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創業板半年業績七成預增 市盈率下行催生價值投資雛形
創業板市盈率逼近納指，二者之差縮至2010年以來最低水平。深市成交量也不斷走弱，7月19日更是出現了罕見地成交不及滬市的情況。
從半年報數據來看，預告業績同比有所上升的有473家，占比70% ；預告業績將下降的有181家，占比27%。國金證券研報認為，創業板業績亦沒有達到預期，中報淨利同比增長7%，連續五個季度下滑。
創業板經曆調整，背後有多種因素。有市場人士表示，在國家倡導脫虛向實、金融機構去杠杆、銀行資金由表外流向表內，在無增量資金入市的大背景下，A股呈現出存量資金的博弈戰，這場博弈戰在板塊之間尤為明顯。
另外，在業績為王的風格主導下，上半年資金湧向主板市場，保險、銀行等權重股，牢牢掌控市場話語權，推動上證50指數不斷創新高；這使得創業板遭遇資金的冷待。第一財經統計，今年1月至6月上證綜指累計上漲約2.9%，與之形成鮮明對比的是創業板指累計下跌約10%，中小板綜指下跌2.4%。
近期馮小樹、姚剛、張育軍等腐敗案件披露，也讓創業板情緒受到不利影響。其中，證監會前發審委員馮小樹被處罰之後，與之有牽連的魚躍醫療、三川股份(已更名三川智慧)、寶萊特股價大跌。證監會原副主席姚剛、原主席助理張育軍先後被雙開，根據中紀委披露，二人都存在以權謀私的情形，值得注意的是，二人都曾染指創業板發行多年。
由於盤子小、概念多的特點，創業板一直炒作不息。但是近期隨著監管加強，特別是嚴厲打擊欺詐發行、內幕交易、市場操縱、虛假信息披露等違法違規行為，導致許多“故事”無以為繼，公司股價也紛紛“卸妝”。
“創業板公司業績增長更多的來自並購重組為主的外延擴張，講故事、吹泡沫成為創業板的標配。”一位私募人士對第一財經記者表示，現在這些公司正在遭遇“圍追堵截”。
數據顯示，2016年，132家新增被收購的公司以及71家在2015年已經並表的公司合計為創業板貢獻了124.7億元的利潤增長，占整個創業板業績增量的67%。
在他看來，一方麵自2016年以來並購重組受到嚴格監管，創業板上市公司將無法大量靠外延並購、講故事來支撐業績和估值；另一方麵過去已並購標的的三年對賭期即將到期，未來創業板上市公司業績有下滑風險。
國金證券首席策略分析師李立峰表示，從業績承諾期限的角度，創業板2018年的表現也令人擔憂。
“剔除溫氏股份和前一年發生過重大資產重組的創業板公司後，創業板2017年上半年淨利潤增速從24.6%下滑到19.4%，這57家在過去一年發生過重大資產重組的公司中報淨利潤增速高達88.5%。”他認為，A股並購重組高潮是在2015年，通常並購標的的業績承諾期限為三年，也即到2018年，將有大量的業績承諾到期，屆時沒有了業績承諾的約束，相關標的資產業績存在也即大幅下滑的可能，對上市公司的利潤貢獻會相應減少。
自2009年成立，創業板一直被寄予厚望。但是到目前為止，這一板塊並未出現中國版的“蘋果”公司，規模小、效率低。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴第一財經，對創新創業企業而言，IPO財務門檻相對較高，這使得創業板缺乏包容性。同時，也導致創業板供給不足，使得“籌碼”有稀缺性，導致估值存在泡沫，市盈率居高不下。
不過，在他看來，創業板正迎來改革窗口。根據證監會7月7日發布的《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》，主板發審委將於創業板發審委合並，統一標準，且證監會不再幹預企業上市選擇。董登新認為，這是監管層權力下放、為注冊製改革做準備的體現。
“在創業板曆經結構轉型的同時，創業板投資者也逐步發生變化，過去是狂賭現在更加理性。”前述私募人士認為，隨著機構投資者的壯大，投資者的投資習慣和估值習慣也在發生變化，未來將更加注重長遠的價值投資。
最後更新：2017-07-25 18:02:53