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多只分级B下折预警 小盘分级B更危险
7月17日，A股再度遭遇“黑色星期一”，全场暴跌，其中创业板指数日跌幅超过5%，创出半年来最糟糕纪录。受此影响，分级基金损失较大，近10只分级B份额集体拉响下折预警。
7月20日，最先触发下折的申万菱信传媒业B(150234)已恢复交易。7月17日晚间，申万菱信发布该基金办理不定期份额折算业务的公告。同时，18日、19日，该基金暂停申购、赎回、转换转入、转换转出及定期定额投资业务。
不过7月18日以来，市场企稳，少数分级B基金已脱离下折危机。不过，截至7月20日，仍有5只分级B基金距离下折阈值较近。
集中预警或与新规有关
有业内人士指出，分级产品的业绩、净值波动，与其跟踪的指数有直接关系，分级基金大多数是被动产品，股市大跌，相应跟着有净值下降，甚至进一步产生下折。
具体来看，截至7月20日，融通军工分级B(150336)、银华中证转债指数增强分级B(150144)、建信网金融分级B(150332)、东吴转债B(150165)、国投瑞银中证创业指数分级B(150214)是距离下折阈值最近的5只分级B.
国投瑞银基金经理赵建表示，目前市场分级基金较多，在市场出现调整时，多只分级同时出现下折预警属于正常现象，下折保护了A份额持有人的利益。
另有媒体引用业内观点指出，此次分级B集中出现下折预警或与新规有关。“5月1日分级基金新规正式实施，投资门槛大幅提高，直接导致买盘少于卖盘，失衡的交易使得分级基金折价率进一步拉大。”
事实上，今年4月底~5月底，中小板、创业板大跌行情之时，分级基金已出现过集中下折情况。据不完全统计，5月以来，富国中证体育产业、富国中证移动互联网和华安创业板50等多只分级B曾触发下折。
相比上一轮“下折潮”，此次多只分级B集体拉响预警是否呈现出新变化？好买财富基金研究中心总监曾令华告诉《中国经营报》记者，“变化不大，都是偏小盘的比较危险。”
具体来看，几只濒临下折阈值的分级B所参考指数包括中证军工、中证转债、互联金融和创业成长。
融通中证军工指数基金于2015年7月1日成立以来，截至2017年7月18日，净值下跌31.42%，同期业绩比较基准下跌46.44%。融通基金方面表示，融通中证军工指数基金分别于7月18日、7月19日发布公告，提示有可能发生不定期份额折算的风险。
建信基金有关人士指出，对于建信网金融分级B，基金经理一直采取稳健运作的方式，做了比较严格的风控。截至目前，并没有发生过下折。
另外，截至7月20日，国投瑞银中证创业指数分级B已趋于脱离危机，赵建指出，母基金跟踪标的为中证创业成长指数，指数近期有所调整，导致B临近下折；分级基金特点决定其会不时出现下折或上折，目的是为了调整杠杆或合理分配持有人利益，如2015年上半年市场大幅上涨期间分级基金就曾频繁出现上折。
风险仍未完全释放
记者注意到，上述5只分级B基金中有3只成立于2015年，其中一只成立于股灾前，两只成立于股灾后。
不过，赵建认为，对于成立于股灾前的基金而言，股灾是黑天鹅事件，本身无法预测。“基金发行时点的选择不仅会考虑市场状况，也会综合考虑当时的监管要求、投资者需求、内外部资源、同业竞争等多种因素。”他认为，分级基金作为工具型产品，主要是为投资者提供更多的投资选择。
在赵建看来，国投瑞银中证创业指数分级B的跟踪标的为中证创业成长指数，该指数是由在创业板、中小板以及部分主板市场上市的具备创业和高成长特征的股票组成。“我们对该基金长期表现较为乐观。”
他还表示，指数基金作为一种重要的投资工具，其长期收益稳定，投资者更应该关注其长期表现。
另一方面，对于投资者而言，“应远离下折附近的基金，远离小盘的基金，风险仍未释放。”曾令华则指出，分级B现在一般没有折价，但在面临下折时，杠杆比较大，因此一旦下跌还是面临损失。
此外，赵建也提醒投资者注意，下折当天买入分级B可能招致重大损失。因为高杠杆及涨跌停板的限制，分级B临近下折时往往出现严重溢价，而下折之后B的杠杆恢复至初始水平，其溢价率往往会大幅降低，“若在下折当天买入B，投资者可能会遭受重大损失。”
他强调，对于分级基金，投资者应谨慎投资。
同时，信达证券7月19日基金日报指出，理论上讲，当整体溢价率较高时，可通过申购母基金并拆分为A、B份额卖出来进行溢价套利；而当整体折价率较高时，可通过买入配对的A、B份额合并为母基金赎回来进行折价套利。
“但在实际中，由于母基金的申购、赎回、拆分及合并过程需要时间，这期间发生的不利变动等一些不确定性因素会使得某些套利机会变得无利可图甚至亏损，所以在实际进行套利前，要确保有足够的收益空间来覆盖这些不确定性因素，建议当套利的估算收益大于5%时，可予以重点关注。”
(原标题：多只分级B下折预警 小盘分级B更危险)
最后更新：2017-07-22 15:48:37