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JAT取代BAT？IT四巨頭美股市值逐浪高！
在剛剛過去的“618”購物節，京東不但業績表現亮眼，全平台交易額達到1199億元，股價同樣表現亮眼，北京時間6月19日當日大漲4.11%。而截至北京時間6月27日收盤，京東股價達到43.08美元/股，不但股價創出曆史新高，市值也達到611億美元，與近期股價表現相對低迷的百度差距隻剩8億美元，“京東即將把百度擠出BAT”“JAT將取代BAT”也在近日引發了市場的熱烈討論。
實際上，今年以來，不光是京東，阿裏、騰訊、百度、京東、網易組成的中國IT五大巨頭，除了百度表現相對低迷、年初以來隻上漲8.55%之外，其它四巨頭的股價均實現大幅上漲，並先後創出曆史新高。其中，阿裏巴巴上漲62.54%，騰訊控股上漲52.17%，京東上漲69.34%，網易上漲49.95%。
特別是阿裏巴巴和騰訊控股競爭進一步白熱化。在發布2017財年業績後，阿裏巴巴罕見地對外表示，“在收入、盈利、現金流等核心指標上，阿裏巴巴已全麵領先騰訊控股。”而隨著今年股價的大幅上漲，兩者在“亞洲第一市值上市公司”的爭奪上你來我往，成為資本市場的一大盛景。目前，阿裏巴巴市值高達3610億美元，騰訊市值也達到3500億美元。
中國IT四巨頭的強勁表現甚至讓美國IT五大巨頭FAANG(Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix與穀歌母公司Alphabet)相形見絀。今年以來，FAANG的估價表現雖然同樣搶眼，但仍然不及中國IT四巨頭的表現。
難能可貴的是，雖然今年以來股價連續大漲，並先後創下曆史新高，但是，中國IT四巨頭仍然保持了估值的穩定。
目前，阿裏巴巴、騰訊控股、京東、網易的估值分別為57倍、52.2倍、-158.7倍、22.2倍。相較而言，Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix與Alphabet的估值為39倍、17倍、184倍、201倍、32倍。
估值的穩定源於快速增長的業績的強勁支撐。即使阿裏巴巴和騰訊控股的估值隨著股價的大漲已相對較高，但華爾街日報此前援引分析師評論稱，
像騰訊和阿裏巴巴這樣的公司，盡管規模已經相當龐大，卻仍實現著40%甚至50%的利潤增速，在這種情況下，享有更高的估值也合情合理。
以騰訊控股為例，中信證券認為，
騰訊的淨利潤從2009年的8億美元增長至2016年的60億美元，年複合增長率達34.4%，增速僅次於蘋果。考慮到騰訊已經進入到新一輪的變現周期，手遊業務的高景氣度將帶動公司業績進一步高速增長。預計2017年騰訊的淨利潤將達到597億元，同比增長45%，這將成為騰訊未來高估值的根基。
從最新財報的表現來看，阿裏巴巴2017財年第四財季營收為人民幣385.79億元，同比增長60%；淨利潤為人民幣98.52億元，同比增長85%；不按美國通用會計準則計算的淨利潤為人民幣104.4億元，同比增長38%。騰訊控股今年一季度總收入為人民幣495.52億元，同比增長55%。淨利潤為人民幣144.76億元，同比增長58%。
京東和網易的表現同樣亮眼。京東今年一季度實現淨收入762億元人民幣，同比大漲41.2%；淨利潤14億元人民幣，上市以來第一次實現單季度盈利。網易今年一季度實現淨收入136.41億元人民幣，同比增長72.3%；基於非美國通用會計準則下的淨利潤為43.36億元人民幣，同比增長62.6%。
值得注意的是，除了中國IT四巨頭，很多中概股今年以來的表現均十分亮眼。其中，新東方較年初上漲了72%，微博較年初上漲了76.38%，新浪較年初上漲了42.49%，攜程網較年初上漲了37.43%，好未來較年初上漲了72.33%……麵對中概股的紛紛大漲，最尷尬的恐怕不是百度，而是已經回歸A股和正在回歸路上的中概股。
近年來，中概股紛紛宣布私有化，並努力回歸A股。目前，暴風集團與分眾傳媒等中概股捷足先登，已經通過借殼登陸A股。而此後，隨著並購重組政策的收緊，以及IPO的常態化，奇虎360、金山軟件、邁瑞醫療、藥明康德等已經實現私有化的中概股轉而通過排隊IPO執行“A計劃”。
中概股為什麼紛紛從海外退市回歸A股？
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一是股價被低估。
由於美國市場對很多中概股不熟悉等原因，導致很多中概股股價長期低迷，這也是大多數中概股在進行私有化時的主要理由。但是，今年中概股的紛紛大漲卻說明，在業績的強勁支撐下，中概股同樣能夠得到市場的認可。
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二是利用中美兩地的估值差進行套利。
以已經回歸A股的暴風集團和分眾傳媒為例，自2015年3月24日登陸A股市場以來，暴風科技創出了連續29個“一字”漲停板的紀錄。分眾傳媒自2015年9月2日複牌後連續收出7個漲停，在獲得證監會批準後又連續走出4個漲停板，股價最高時較複牌前漲逾4倍。
高估值高回報帶來的是限售期過後股東的減持衝動。6月16日晚間，分眾傳媒公告了兩位大股東的減持計劃：第二和第五大股東，也就是Power Star(HK)和Gio2(HK)，計劃自公告之日起3個交易日後6個月內，分別減持所持有的分眾傳媒股份不超過6.48億股和5.91億股，即不超過分眾傳媒總股本的7.41%和6.77%。
一季報顯示，Power Star(HK)和Gio2(HK)持有分眾傳媒的股份比例分別為7.41%和6.77%，也就是說，此次減持是兩位股東的“清倉式減持”。而且，以分眾傳媒6月16日14.48元/股的收盤價計算，此次減持市值最高可達179.4億元，一舉成為A股年內最大的減持計劃。
暴風集團同樣上演過“清倉式減持”的戲碼。2016年3月，暴風集團持股4.18%的股東青島金石和持股7.84%的股東和諧成長發布減持計劃，兩股東均計劃在2年左右減持完全部股份。而此後不到一周，和諧成長便通過大宗交易減持4%的暴風集團股份，套現近10億元。此外，2016年以來，暴風集團的高管們也紛紛減持手中持股，累計套現近億元。
與大股東紛紛減持套現相比，暴風科技的業績卻表現不佳，並沒有給中小股東帶來太回報。2016年，暴風集團實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5281.17萬元，同比下滑69.53%，今年一季度，暴風集團甚至虧損1647.8萬元，同比下滑585%。今年以來，暴風集團股價已經下滑36.71%，與借殼上市後123.76元/股的最高價相比，目前的股價更是已經下滑8成。
(原標題：JAT取代BAT？IT四巨頭美股市值逐浪高！最尷尬的不是百度，而是回A路上的中概股……)
最後更新：2017-06-28 09:02:57