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美聯儲加息縮表影響不小
摘要
7月26日美聯儲7月FOMC會議公報如預期一樣，加息按兵不動，但明確提出美聯儲有可能“相對較快”地啟動“縮表”計劃。在6月13日至14日的FOMC會議結束後，美聯儲發布聲明，再次加息25個基點，將聯邦基金利率提升至1%-1.25%。美聯儲兩次會議的最大看點在於美聯儲出乎市場預期地給出了加息路線圖。
7月26日美聯儲7月FOMC會議公報如預期一樣，加息按兵不動，但明確提出美聯儲有可能“相對較快”地啟動“縮表”計劃。在6月13日至14日的FOMC會議結束後，美聯儲發布聲明，再次加息25個基點，將聯邦基金利率提升至1%-1.25%。美聯儲兩次會議的最大看點在於美聯儲出乎市場預期地給出了加息路線圖。
美聯儲聲明指出，委員會目前預計在今年開啟資產負債表的正常化項目，源於經濟發展在總體上符合預期。這一項目將通過減少到期證券本金再投資，逐步縮減美聯儲的證券持有。縮表時間為今年啟動，減少證券持有意圖非常明確。耶倫說，一旦時機合適，美聯儲將讓資產負債表正常化，縮表預計今年開始，可能持續數年。縮表限額應當有助於避免利率波動。
那麼具體縮減幅度呢？美聯儲在聲明中明確表示，縮表計劃將通過減少美聯儲持有的證券的本金再投資來實現。縮表的起步上限為每個月100億美元，其中美國國債為60億美元、住房抵押貸款支持證券為40億美元；縮表的每個月最終上限為500億美元，其中美國國債300億美元、住房抵押貸款支持證券(MBS)為200億美元。從起步上限逐步按每三個月遞增一次，每次遞增100億美元(60億美國國債+40億住房抵押貸款支持證券)的節奏到達最終上限，也即從起步上限到最終上限將耗時12個月。
多名美聯儲官員此前曾公開表示，預計美聯儲縮表後，資產負債表規模將縮減至2萬億-2.5萬億美元。目前，美聯儲資產負債表規模約為4.5萬億美元。縮表絕對數在2萬億美元以上，簡直是要了市場命的舉措。縮表對新興市場的影響會更大更勐烈。與加息相比，美聯儲縮表的利空更大。
縮表比加息更勐影響更大的邏輯是：縮表是指中央銀行減少資產負債表規模的行為。美聯儲的負債就是發行貨幣——也就是市場上流通的美元。簡單的說，美聯儲的縮表是要賣出表內資產，然後收回市場上流通的美元。相比加息，縮表的貨幣收縮力量更強大，市場影響更深遠。
美聯儲一旦開始縮表，美元將會大幅度攀升，比加息助推美元上漲要厲害的多，長期市場利率將會走高。對於新興市場來說，外資資本將會加劇流向美國，本國資本特別是民資將會流出到美元國度規避匯率風險。直接或間接導致資產市場包括股市樓市嚴重失血，甚至出現暴跌的金融風險。
對於投資者來說，美聯儲縮表已經帶來全球市場投資堪比加息更大的風險。投資股市等交易性金融市場，風險最大。美聯儲加息縮表首當其衝的對中國大媽以及百姓的具體投資帶來影響。中國大媽以投資黃金而聞名於世，但加息縮表對黃金投資影響不小。金價在6月14日美聯儲會議聲明發布後震蕩下行，耶倫講話期間連續跌破1270美元、1260美元兩個整數關口，到耶倫講話結束時，回吐日內全部漲幅轉跌。今後一個時期黃金還應該慣性走低，中國大媽千萬注意投資風險。另外比特幣據說也是中國大媽投資的新選項目。美聯儲加息，美元升值，對比特幣應該是利空。同時，比特幣泡沫已經很大，美聯儲加息縮表不排除刺破比特幣泡沫，引發投資風險。
(原標題：美聯儲加息縮表影響不小)
(責任編輯：DF155)
最後更新：2017-07-28 05:30:28