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中信建投策略：無畏風雨 堅守價值
策略周觀點
2017年11月第4周，由於債券市場利率上升流動性緊缺，同時前期購買價值藍籌獲利機構調倉，本周A股市場大幅調整。但本次調整未能改變市場核心變量，市場長期趨勢不改。績優龍頭與消費白馬經過前期上漲，仍有確定性溢價，不能輕言泡沫。上遊周期品價格走勢環比下行，疊加明年房地產與基建預期偏弱，估值仍受壓製；成長板塊熱點快速切換，在中性偏緊的流動性環境下整體估值受限；從當前時點看，價值板塊業績與估值仍處合理區間，估值經過短期消化後會再獲上行動能。堅定看好金融招展，行業龍頭競爭優勢強化，“以大為美”的盛唐理念仍將延續，推薦業績確定龍頭白馬。
從經濟麵看，11月發電煤耗同比回落，CPI回升溫和，Q4經濟增長預期弱化。從行業看，上遊國際油價繼續上行，關注下周OPEC與俄羅斯對減產協議的表態。中遊關注錯峰限產對水泥價格和玻璃價格持續回升的支撐。下遊電子景氣度良好，關注補欄緩慢和旺季需求對豬價季節性上漲的支撐。
從監管政策看，監管仍然保持高壓，嚴守不發生風險底線。發審委嚴控上市公司質量，其履職行為同時受到全方位監察，央行等部門緊急清理整頓“現金貸”。從貨幣政策與流動性看，當前超儲率處於低位，機構資金跨月需求疊加下周到期量較大，預計下周利率將略有上升。
從主題跟蹤看，國企改革政策繼續推進。從本周中央層麵的動態來看，社保基金及千億級混改基金有望助力國企改革，國企改革依然是未來一段時間國家政策的重點方向。各地方國有企業改革動作頻出，基本布局不斷優化，提質增效穩增長，國企活力不斷增強。投資建議方麵，建議關注混改第三批試點可能的集團及未來央企並購重組的機會，重點關注核電係，及“武郵係”和“大唐係”旗下的上市公司。
從投資策略上看，我們堅定的看好2017年4季度到2018年的行情，以產業轉型升級為動力、以龍頭市占率、競爭優勢提升盈利能力為引領，行業大浪淘沙，投資回歸價值。從配置看，大金融仍是確定性更高的方向。臨近年底，關注業績與估值匹配的龍頭擴散，中期繼續看好消費升級和新興製造。此外，受益於CPI溫和回升預期，農林牧漁亦可以繼續關注。
(原標題：無畏風雨，堅守價值)
最後更新：2017-11-26 21:06:25