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提供資產配置服務 FOF推動公募行業發展
FOF(基金中基金)是以基金為投資標的的投資基金。FOF通過對基金的篩選促進行業優勝劣汰，對全行業發展意義重大。而投資者教育的跟進、監管方麵FOF指引進一步細化以及標的基金市場發展，將決定未來FOF在我國的發展。
重視投資者教育
經過一年多的籌備，今年我國首批六隻公募FOF基金成功發行。不過我國公募FOF發展尚處於起步階段，在後續發展中，投資者教育非常重要。
FOF屬於創新產品，潛在市場廣闊。公募FOF仍處於發展初始期，但以專戶方式操作的FOF已經獲得了一段時間的發展。基金公司在FOF的專戶經驗顯示，在FOF的發展中投資者教育作用不可小覷。
首先，基金公司要對投資者配置型投資的投資目標進行引導。此前的FOF專戶投資者多為銀行、信托等機構，他們的投資期限一般較短(多為一年期)，所構建的FOF往往為預期收益型產品。現實中，市場在短期的波動可能會很大，並不適合預期收益型產品，與之更加匹配的投資期限至少要在三至五年。
其次，監管層需要對FOF投資指引進一步細化。比如，銀行專戶的FOF在投資於公募基金(主動管理基金、指數基金及ETF)以及投資於私募基金時，其風險敞口各自如何測算以及MPA的考核等都需要明確，保險公司能否進行FOF投資也需要政策方麵的明確。
此外，FOF的標的資產市場需要培育及大力發展。目前，國內主動管理基金較多，指數基金及ETF發展相對較弱。隨著機構投資者的進入，配置型FOF會得到更大發展，從而會對工具型基金產生很大需求。FOF的發展對基金產品提出要求，刺激了基金公司的產品創新。
養老金製度變革將推動FOF發展
美國公募FOF的發展得益於美國養老金製度的改革。
上世紀九十年代之後的金融自由化以及美國經濟增長的“大緩和”(即經濟增長較強而波動較弱)帶來了美國股市的繁榮及金融創新的發展。投資者因此加大了投資需求，從而推動了基金業的發展。美國養老金製度的改革對FOF發展功不可沒。FOF最重要的兩種產品——生命周期基金和生活方式基金都得益於美國養老金體係的發展。上世紀七十年代，美國對養老金製度進行改革，推出401(k)計劃及IRA(個人退休賬戶)。這些計劃與稅收優惠掛鉤，推動了公募基金的發展。401(k)計劃推動員工自主投資，逐步取代了之前的雇主養老金計劃。IRA賬戶的發展推動了以生命周期和生活方式基金為代表的養老產品的發展。這些養老產品的重點是資產配置，隨著投資者退休目標日期的臨近而調整資產在固收、權益及另類資產間的配置權重。這些產品的配置需求直接推動了FOF的發展。
中國的股市以散戶為主，換手率及波動率都明顯偏高。公募FOF的發展能夠鼓勵長期資金入市，促進股市的長期健康理性發展。政策層麵，如果借鑒美國養老金製度的改革，促進個人投資者以公募基金和公募FOF的方式積極參與資本市場，將會對改善中國資本市場的結構及投資者行為大有裨益。
(原標題：提供資產配置服務 FOF推動公募行業發展)
最後更新：2017-12-27 05:49:13