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股權質押遭強製執行 樂視網爆倉風險加劇
雖然目前仍無法判斷賈躍亭股權質押的價格範圍，但隨著劉弘等人股權質押被強製申請執行，以及公募基金和券商紛紛下調樂視網估值，爆倉風險將是公司複牌後不得不麵臨的巨大壓力。
一波未平一波又起。
12月4日晚間，方正證券(601901.SH)發布了一則訴訟公告，內容涉及樂視網(300104.SZ)現任及前任高管。公告稱，由於劉弘及楊麗傑因質押樂視網股權後無法回購，被方正證券申請強製執行，目前法院也已受理此執行申請。
華東地區一位券商人士表示，雖然目前仍無法判斷賈躍亭股權質押的價格範圍，但隨著劉弘等人股權質押被強製申請執行，以及公募基金和券商紛紛下調樂視網估值，爆倉風險將是公司複牌後不得不麵臨的巨大壓力。
12月5日，樂視網則回複21世紀經濟報道記者稱，上述劉弘等人涉及的訴訟，“是股東的個人行為。公司目前專注於業務的恢複和發展，尊重股東的個人權力，會持續關注股權質押導致的股份變動”。
同時樂視網表示，對於複牌計劃目前仍以公告為準。不過，“無限期”的停牌對於融資融券買入樂視網的融資客來說，除爆倉壓力外，還麵臨巨大的資金成本。據悉，樂視網近8個月的停牌，已令融資客付出超過億元的利息代價。
高管違約
雖然此前外界對樂視網的股權質押問題多有猜測，但“答案”最初是由方正證券於12月4日晚間揭露的。
根據當天晚間方正證券發布的訴訟公告顯示，今年7月，由於劉弘質押給公司的全部股權已被法院司法凍結，公司已經按協議要求劉弘對股權質押提前購回，但最終其並未履約。由此，方正證券已經向法院申請了強製執行，要求劉弘盡快償還公司全部債務。
有關公告進一步披露，劉弘上述股權質押行為發生於去年10月，涉及股份數650萬股，共融得資金1億元。今年7月，劉弘再以200萬股樂視網股票進行了補充質押擔保。
與劉弘有相似遭遇的，還有楊麗傑。上述公告稱，楊麗傑於去年6月將480萬股樂視網股票質押給了方正證券，融得資金8000萬元。今年3月至7月，楊麗傑又自願以持有的136.2萬股樂視網股票進行了補充質押擔保。
值得注意的是，在楊麗傑進行股權質押時，樂視控股(北京)有限公司作為保證人自願為其融資提供連帶責任保證擔保。這或意味著，楊麗傑股權質押所獲的融資，大概率進入了“樂視係”的經營體內。
21世紀經濟報道記者了解到，劉弘與楊麗傑均是一直跟隨賈躍亭創立“樂視係”的“老將”，目前劉弘仍於樂視網中擔任副董事長、董事等職務，楊麗傑則在孫宏斌入主後，從財務總監位置中離開，由張巍接任。截至今年三季度末，劉弘共持有樂視網1.225億股，占總股本比例3.07%；楊麗傑持有2082.55萬股，占總股本比例0.52%。(注：本處劉弘與楊麗傑持股數均為除權後數量，上述提及的質押數量則均為除權前。)
同時，根據方正證券公告中提及的幾個數據，21世紀經濟報道記者計算發現，劉弘與楊麗傑去年股權質押時的價格，分別是15.39元/股和16.67元/股，對應同期樂視網的股價均價分別為除權前的44.80元/股與51.02元/股。由此，質押價相較當時的股價約在3.5折。
深圳一家重倉樂視網的私募機構人士對此表示，若以這個比例來計算賈躍亭最新一筆的股權質押平倉線，則大約可以得出在除權後的11元/股附近，預警線則是13元/股。
數據顯示，樂視網目前共計有14億股處於質押狀態，占公司流通股比例為55.15%。其中，賈躍亭可查的最新一筆股權質押發生於2015年10月27日，其曾對外質押了5.07億股限售股，而在質押當天，樂視網的股價報收51.34元/股。
“樂視網現在的股價是15.33元/股，要到11元/股的話，需要3個跌停賈躍亭才可能出現平倉風險。不過我個人認為，即使明天樂視網就複牌，對賈躍亭出現平倉風險我還是比較樂觀的。”上述私募人士說。
融資客的憂慮
對樂視網股東而言，麻煩的事情不僅有股權質押的風險，對一些利用兩融業務買入公司股票的融資客來說，現在同樣倍感憂慮。
盡管停牌已經超過七個半月，但以重組為“重大無先例”為由繼續申請停牌的樂視網，何時複牌成了一個難解之題。而這對於兩融客戶來說，便需要付出巨額的資金成本。
根據數據顯示，截至10月27日，樂視網融資餘額仍高達32.97億元。這一數據與A股所有上市公司最新的融資規模相比，仍排名在前30位，並仍然排名創業板市場的第2位，僅次於東方財富(300059.SZ)。盡管自4月15日停牌後，樂視網的融資餘額一路減少，從該月14日的44.92億元降至上述提及的32.97億元。
上文提及的券商人士表示，由於目前樂視網仍處於停牌期，融資客想要解決自身的債務問題，隻能選擇以現金還款的方式。但他同時表示，對大部分融資客而言，現金還款方式雖可行，但考慮到實際情況，目前樂視網中的融資餘額恐仍有超過20億元被套牢。
但即使以30億元的融資餘額計算，若以8%的兩融利息年化率計算，在樂視網停牌的近八個月時間中，融資客付出的利息也已經達到1.6億元。
一位不願透露姓名的樂視網融資客對21世紀經濟報道記者表示，由於樂視網遲遲不複牌，自己在停牌前的8個月內，已經付出利息200餘萬元。
“包括我的客戶在內，我們以融資融券的形式投了3000萬，年化利率是8.26%。”該融資客解釋。
與此同時，樂視網公允價值遭券商下調，又再度打了融資客“一記悶棍”。
今年11月，在一眾公募機構再度下調樂視網估值後，部分券商的兩融業務也隨之下調其公允價值。其中，國金證券調整樂視網的公允價值至11.18元/股，中信證券則近乎“腰斬”將其公允價值調至7.82元/股。
麵對這一情況上述融資客表示，樂視網複牌後的股價如果真跌至10元/股以下，那無論是股權質押還是融資融券，都將大概率麵臨平倉風險。不過他認為，對樂視網的估值不應從市場情緒出發，而應從公司的價值著手。
“公募基金下調隻是為了迎合散戶情緒，抑製贖回而已。我知道樂視網的價值，無論如何不會跌破11(元/股)。”上述融資客說，“而且我不怕樂視網複牌，就怕像現在一直停牌，資金成本壓力太大了。”
(原標題：股權質押遭強製執行 樂視網爆倉風險加劇)
最後更新：2017-12-06 06:34:03