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短期或迎震蕩 長期向好趨勢不變
國金證券分析師張波在本刊上月21日第78期發表文章《不要再猶豫是到撤退的時候了》，提前提示了市場風險。本期他認為，不要糾結於短線的漲跌，從未來兩個月的時間周期看，現在到了離場的時點。
近期A股市場呈現弱勢震蕩格局，滬指短暫站上3400點整數關口後迎來調整，回踩60日線，盤麵個股分化劇烈，中小票調整幅度較大，行情結構性特征依舊明顯。我們認為，目前指數層麵調整空間有限，但個股的短期結構性風險仍在釋放之中。因此，對市場的中期走勢我們並不悲觀，平穩運行的宏觀基本麵和偏暖的政策麵仍然支撐股指的上行趨勢，而展望年內剩餘時間，市場風險與機會並存，行情仍將呈現結構性特征。
市場層麵，兩方麵特征值得關注：一方麵是麵板、芯片、半導體等兼具業績、成長空間的部分創新類板塊表現相對較強，並且在近期的弱勢格局下形成了較好的板塊聯動及賺錢效應。說明在以京東方、兆易創新為代表的新經濟、業績增長個股持續上漲的示範作用，及多隻芯片板塊個股三季報淨利潤同比超過100%刺激下，資金開始追捧部分業績確定的成長股；另一方麵，中字頭等二線藍籌個股出現異動，說明在貴州茅台、恒瑞醫藥代表的白酒、醫藥行業龍頭持續上漲的比價效應下，資金開始持續介入基本麵優秀、漲幅較小、估值相對較低的其他行業龍頭個股。總體來看，指數持續弱勢震蕩，市場缺乏可持續性熱點板塊，存量資金博弈及業績為王的格局並沒有改變，由於部分龍頭白馬累積漲幅較大，部分資金開始尋找新的相對安全的品種布局。
消息層麵，消極因素開始出現，令市場出現糾結情緒，短期由於市場情緒的波動，市場震蕩難免，但整體上仍不應過度悲觀。消極因素主要來自兩方麵，一是中國官方10月製造業PMI數據不及預期，再度引發了宏觀經濟研究領域對經濟新周期的爭論，這直接指向了市場上漲的基本麵的重要支撐，從而引發市場情緒的波動；二是本周央行逆回購和中期借貸便利(MLF)到期量高達10070億元，為年初以來第二峰值，在低超儲率造成的製約依舊明顯、年底前內外不利因素仍不少的背景下，資金麵不乏隱憂。但整體上，積極的因素仍多於消極的因素。今年以來中國經濟表現出強大的韌性，既沒有出現持續強勁的反彈，也未出現斷崖式下滑。受供給側改革和環保限產的影響，四季度經濟增速將與三季度持平或微降，但下行壓力或不大。另外，在低超儲環境下，央行貨幣政策操作對流動性狀況仍有重要影響。從央行推出63天逆回購交易上看，保持流動性基本穩定仍是央行開展日常貨幣政策操作的主要目標。年底前流動性雖不乏隱憂，但預計央行將繼續“削峰填穀”熨平流動性波動，流動性總體狀況或將好於三季度。與此同時，基本養老保險基金投資穩步開展，市場增量資金有望緩慢流入。
機會方麵，白馬股中期依舊看好，但目前位置累積了較大的漲幅，板塊內部也開始出現分化，走勢堅挺個股多數為三季報及年報超預期個股，因此建議等待調整後以及估值切換機會。而對於新興成長領域，目前市場主線較為清晰，資金認可度較高的板塊集中在半導體領域。半導體行業協會發布的數據顯示，今年8月全球半導體銷售額達到350億美元，同比增長23.9%，環比增長4%，已連續13月保持增長，顯示半導體行業在移動智能終端、物聯網、雲計算等領域快速發展的帶動下，景氣度不斷提升。權威研究機構Gartner此前發布的報告預計，2017年全球半導體銷售收入有望曆史首次突破4000億美元，達到4014億美元，較2016年增長16.8%。在2010年，全球半導體銷售年度收入首次突破3000億美元大關，更早之前則是在2000年突破了2000億美元。而從我國半導體行業的發展進程看，長期的景氣周期已經開啟，筆者認為，產業鏈上芯片設計製造、晶圓製造和封裝測試等公司值得長期重點跟蹤。
綜上所述，短期市場情緒有所波動，引發了市場的震蕩和調整。不過從目前形態看，各指數均線保持在上升通道中運行，市場熱點的變化也明顯在向經濟增長新的動能形成方向調整，部分資金或正在利用市場情緒的波動進行調倉換股，震蕩盤升仍是中期市場的主要趨勢。但要注意的是，績差股和基本麵缺乏支撐個股的調整風險仍需回避。
(原標題：短期或迎震蕩 長期向好趨勢不變)
最後更新：2017-11-05 06:33:39