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深度揭秘美元下跌背後的“陽謀”和金價前景
過去數年，全球央行無節製“灑出”的數萬億美元流動性和人為保持低利率令金融體係受損嚴重。許多傳統的金融功能已經不複存在，市場的運行軌跡也出現了大變化。最為明顯的是，全球股市節節新高的背後，基本麵數據卻未有足夠的支撐。
以美聯儲為首的央行們推出的寬鬆政策和低利率所帶來的流動性究竟去了哪裏，這是所有人都在關心的一個話題。很明顯，這些流動性不可能平均分配到每個公民手中，貧富差距在最近幾年進一步加大。而更為明顯的是資本市場和美聯儲資產負債表的正相關性。
與此同時，美元的表現卻異常詭異。始於2008年的金融危機促使了美聯儲寬鬆政策的啟動。美國利率的下行伴隨了美元的走低，這一點上，大宗商品的表現最為明顯，其中金價一度逼近2000美元大關。
然而，在美聯儲決定收緊貨幣政策之後——從QE規模減少到加息再到縮表，美元卻沒有“理所當然”的出現反彈。這和傳統經濟學的邏輯顯然不合。
有幾個理由可以解釋美元的低迷。
首先是全球債主對於美債的認同度。包括中國和日本的兩大美債持有國在2016年之後都在不約而同的遠離美債。美債需求量的減弱自然會影響到美元的表現。
其次，美元作為儲備貨幣老大的地位雖然沒有受到絕對的撼動，但是包括俄羅斯、沙特、中國在內的一些國家已經在雙邊貿易商選擇放棄美元。這使得美元的相對價值也出現下滑。
第三點的原因則在於全球央行相對整齊劃一的步伐。雖然美聯儲第一個進入加息周期，但是多家央行也適時的跟隨，這使得美國貨幣政策優勢並不明顯。除非美聯儲可以更為激進的加息，否則利率層麵的支撐力量會逐漸減弱。
最後，就是美聯儲數十年來的刺激計劃本身。這個計劃一直沒有進行審計(除了有限的TRAP審計)，我們並不知道美聯儲到底製造了多少紙幣，但我們可以肯定這是一個龐大的數目。相對模煳的操作很難令市場對美元真正信服。
那麼問題來了，既然這些道理我們都懂，那為什麼美聯儲對此熟視無睹呢？唯一的解釋隻能是：美聯儲希望見到廉價美元。或者換一個更為深層次的角度來看，美聯儲可能自己來刺穿已經持續數年的泡沫。
早在2017年初的時候，我們曾預測美聯儲不會僅僅加息一次，當時市場鮮有人認同這一看法。我們的邏輯就是美聯儲正在慢慢控製資本市場的表現，並逐步刺穿泡沫。如果這一邏輯正確，那在耶倫卸任，鮑威爾上台之後，我們將會見到美聯儲更為激進的加息操作。
這裏還會涉及到美國總統特朗普的角色。雖然不能說100%確認，但是有較大的概率是，一旦股市出現大跌甚至崩盤，特朗普將會成為背鍋俠。畢竟目前主流媒體都將總統視為市場繁榮的功臣，如果出現問題，他也需要背負責任。
假設這種判斷正確，黃金市場又會如何表現呢？
目前為止，黃金價格隨著美聯儲的加息大幅上漲，這看上去似乎和我們設想的不一樣，但更不可思議的，是隨著利率的上升美元還在下跌。
我們認為，如果美聯儲提高加息頻率，黃金的價格應該有回調的需求——因為市場並沒有預期到這一情況的出現。
但一旦股市在美聯儲加息和資產負債表減少(一定會減少)，美元和股市難以避免崩盤，黃金將會比以前更強力地反彈。那個時候是那些金屬股票買入的最佳時期。
要記住，黃金始終是危機時期始終能保持穩定的資產之一。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-01-16 17:59:24