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領漲背後:家電股的來世今生

作為上半年的市場領漲主線之一,10月以來,家電板塊重拾升勢,區間漲幅達到11.35%,顯著跑贏大市和行業指數,大有王者歸來架勢。成交縮量格局下,是什麼因素激發了投資者布局家電品種的熱情?其上漲根基是什麼?10月熱潮會不會延續,形成年末家電行情?

主流券商機構認為,當前國內小家電正麵臨消費升級,盈利能力有望改善;廚電龍頭持續成長,有望穿越地產周期;白點龍頭則處於國際化前期階段,未來發展空間很大。進入四季度,正是配置家電龍頭、把握良好估值切換的投資時機。

家電股持續受捧

上周,申萬家電板塊累計上漲5.42%,僅次於有茅台“撐腰”的食品飲料板塊,區間漲幅位居行業第二。與此同時,上漲5.42%的這一成績顯著超越排位第三的電子板塊2.03個百分點,顯示出良好的領漲主線氣質。

成分股中,美的集團海信科龍格力電器TCL集團一周漲幅皆在5%之上,是行情中名副其實的“績優生”;同洲電子小天鵝A小天鵝B更分別上漲21.82%、12.73%和10.18%。此外,蘇泊爾九陽股份青島海爾等知名家電股也普遍錄得不錯漲幅。

10月初,隨著周期股集體偃旗息鼓,市場一度處於“群龍無首”的空窗期,盡管場內並不缺乏熱點,但上漲持續性欠佳難以打消資金顧慮,對場外增量吸引力有限,受落袋為安的謹慎思維影響,存量資金參與行情意願也顯著下降,導致兩市成交量節節下滑,區間成交明顯萎縮。多空博弈陷入僵局之際,大消費品種揭竿而起,帶領指數高調反攻,截至上周五收盤,滬綜指收盤報3416.81點,暌違22個月後重新站上3400點台階。

對於這輪以家電、白酒品種為代表的消費行情,信達證券策略分析師穀永濤認為,9月PMI數據超預期好轉背景下,基建投資等數據顯示,經濟回落壓力依然較大,利率通脹保持低位概率較高。在此市場環境中,白馬消費股具備相對和絕對配置價值,從而獲得投資者青睞。

事實上,盡管在這輪消費行情中貴州茅台最受投資者矚目,但家電股集體作戰能力毫不遜色。據東方財富choice數據統計,10月以來,申萬家電板塊中有3隻股票漲幅超過20%,分別是TCL集團(25.28%)、海信科龍(21.96%)、小天鵝A(21.66%),區間漲幅超過10%的股票則有14隻。同期,貴州茅台漲幅為25.49%,而漲幅超過10%的申萬食品飲料成分股僅有10隻。

外資青睞+避險+三季報

年內來看,應該說投資者對家電行情並不陌生,從一季度開始,家電品種就是一條極為重要的投資主線,不僅在上半年A股市場上掀起過一輪轟轟烈烈的領漲行情,當前市場縮量博弈格局下,其投資價值也並未被投資者所忽視。

民生證券分析師馬科認為,近期家電市場受關注集中在三個方麵:一是北上資金的買入;二是估值切換;三是三季報情況。北上資金近期對家電板塊熱情較高,除了大家普遍關注的美的、格力、海爾和老板電器外,優質的小家電如飛科電器歐普照明等也值得關注。從對過去11年統計來看,當前家電的上漲並沒有透支完本年度的估值切換行情,而三季報方麵,家電板塊壓力也並不大。“長期來看,國內白電龍頭和海外白電龍頭存在估值落差,A股的國際化趨勢正在逐步縮小這種落差,中期看,白電龍頭仍存在估值修複空間。”

立足投資策略角度,華鑫證券分析師嚴凱文認為,當前環境下,消費板塊是唯一具備高確定性的投資板塊,且又由於周期板塊麵臨美元觸底轉強和期貨價格大幅下挫,利空影響十分明顯。價值近期題材股連續強勢之後空間優勢的消失,資金轉而進入當下確定性較高的大消費板塊更多的也是在於不願離場。

除了海外資金青睞、場內投資者避嫌需求等因素外,亮眼的三季報行業業績也是刺激資金“抱團”家電股的重要原因,這與上半年受流動性趨緊預期和估值修複動力支撐的家電行情存在顯著不同。穀永濤認為,目前三季報陸續披露,上市公司業績成為主導市場的關鍵因素。此前隨著個股價格的攀升,有投資者擔憂個股估值過高,但結合較高的盈利能力和業績增速來看,三季報有望滿足市場預期。

估值切換“在路上”

展望未來,東興證券分析師林陽認為,家電行業增長動力仍在。一方麵,人均收入持續增長與新型城鎮化加速推動的背景下,新增家電需求有望繼續提升;另一方麵,消費升級正成為未來推動中國家電行業持續增長的主要紅利。超過16億台的家電存量規模,是持續穩定的更新需求更為提升家電行業銷量的重要驅動力量。

“而且,家電轉型升級將進一步加速,產品智能化推動製造智能化與精益製造管理能力全麵提升,機器人應用及工業自動化將進一步普及,從而大幅度降低家電企業成本以及提高效率。”林陽表示。

考慮到整個三季度期間,家電板塊持續調整,海通證券認為,調整後目前家電板塊價值屬性再次凸顯。展望三季度業績,原材料及匯率波動對板塊整體毛利率造成一定壓力,但前期市場已部分消化了幾大利空的負麵影響,且從二季度表現來看,行業龍頭更為受益於行業高景氣度。從估值和業績匹配角度,繼續看好行業整體配置價值。

東北證券也認為,在目前市場風險偏好依然較低且無明顯變化跡象的背景下,市場熱點有望在個確定性強板塊中繼續輪動,家電板塊的業績確定性在個板塊中具備優勢,同時長期增長也具備一定保障,家電板塊估值切換行情有望出現。

具體布局方向上,川財證券認為,近期市場處於熱點切換期,家電板塊中低估值和業績有改善預期的上市公司漲幅較大。接下來隨著新的投資熱點確認,以及三季報的密集發布,建議持續關注上述品種。

中信建投則強調,在市場估值切換影響逐步加強的情況下,由於所處產業地位不同,部分企業難以快速分享產品價格提升帶來的紅利,短期業績受到外部因素壓製較為明顯。而具備優勢地位的行業龍頭,其整體業績麵對市場環境的波動影響更為平滑,同時龍頭企業業績與估值增長依然有較好的匹配,預計受到業績因素催化,股價中樞受到的帶動將更為明顯。

(原標題:領漲背後:家電股的來世今生)

最後更新:2017-10-30 03:03:31

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