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2018年汽车行业投资策略：关注汽车电动化
2018 年传统车增速放缓，但结构化趋势仍在。 由于前两年小排量汽车购置税优惠政策的推行，乘用车的需求受到一定透支， 2017 年增速预计在3.0~4.0%范围，而 2018 年可能会出现零增长的局面。然而 SUV 今年依然保持15%以上增速， 不断扩大市场占有率。客车电动化趋势明显，但受到年初工信部目录调整影响，全年客车销售有所下滑，明年有望提升。 货运政策趋严使得今年重卡销售出众，明年增速或许降低，但景气度犹在。
汽车电动化趋势明显，新能源汽车增长可期。 产业发展的推动力主要有两点：我国政策的强力支持，以及新能源汽车在性能和成本上与传统车展开正面竞争。 7 月 4 日，中共中央政治局委员、国务院副总理马凯指出推动发展新能源汽车是我国坚定不移的国家战略，其后陆续出台的双积分政策、新能源号牌全国推广政策、远期燃油车禁售计划足以说明我国发展新能源汽车的决心和信心。另一方面，特斯拉各系车型的成功商业化说明电动汽车在性能方面已经赶超传统车，而用车成本仅为传统汽车的 30%左右。因此传统汽车的市场开始受到冲击，新能源汽车的渗透率还将不断扩大。
维持行业增持评级：关注具有较强确定性的特斯拉和宁德时代产业链。 特斯拉上下游企业不会受到补贴退坡影响，利润率有望保持稳定。 Model 3 在2017年 7 月份开始量产和产能爬坡，2018年预计实现 20 万辆以上的产销。另外2018年特斯拉国产化项目有望落地，定将促使相关零部件厂商加快扩产的节奏； 宁德时代产业链企业在订单方面拥有较强确定性，因为宁德时代已经绑定绝大部分的国内整车厂，其中包括上汽、北汽新能源、吉利、江淮等，同时具备供应合资车厂的能力。近两年宁德时代的产量均保持高速增长，因此产业链上游的企业有望受益于高增速和市场占有率的集中。关注标的为三花智控、 宏发股份、联创电子、宁波华翔、璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料。
风险提示： 政策风险、重大安全事故风险。
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最后更新：2018-01-01 16:48:59