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机械设备行业:周期复苏持续 全球龙头市值重估

我们认为从策略、 政策和技术产业的角度考虑, 2018 年重点配置机械行业市场策略: 低波动率尤其是叠加波动率比值的回升,与中小盘/大盘比值回升一致, 而低波动率回升有益中小盘。 我们预计 2018 年市值溢价程度有所弱化,配置偏好更多在于业绩溢价, 2018 年建议重点关注具备较高盈利增速, PEG 适中的中盘市值股。

政策支持: 党的十九大政府工作报告中明确提出: 建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上,把提高供给体系质量作为主攻方向。 必须加快建设制造强国,支持传统产业优化升级, 培育若干世界级先进制造业集群,促进我国产业迈向全球价值链中高端。 同时坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,优化存量资源配置,扩大优质增量供给,实现供需动态平衡。

技术进步: 中国装备制造行业的技术和产业拐点近几年逐步来临, 未来五到十年,中国将会有多个优势制造产业突破重围,取得全球范围的竞争优势。我们认为未来机械行业投资主要把握四条逻辑主线:1。具有全球竞争优势的传统周期性机械行业;2。国家推动的战略型先进制造行业;3。智能制造应用落地相关行业;4。受益于国家环保和安全监管趋严推动的设备升级改造相关行业。

首次覆盖给予机械设备行业“增持”评级

我们首次覆盖给予机械设备行业“ 增持”评级, 建议对板块和公司的选择把握三条逻辑:

1、传统周期机械板块, 复苏持续性超预期, 出口打开增长空间;关注标的:三一重工恒立液压浙江鼎力柳工杭叉集团杭氧股份郑煤机杰瑞股份等。

2、需求引领的新成长板块, 政策强力, 创造新需求推动新产业: 1)制造业补短板,国家重点布局的战略性先进制造业;关注标的: 先导智能晶盛机电至纯科技等; 2) 存量市场的成长压力推动生产和生活的智能化升级改造应用落地;关注标的: 机器人埃斯顿中亚股份永创智能弘亚数控杰克股份等; 3) 环保安全监管驱严, 推动生活和生产装备的清洁化和安全化升级改造;关注标的: 中集集团杭锅股份厚普股份等; 4) 国家发布高端智能再制造行动计划, 推动构建智能再制造体系;关注标的: 天奇股份华宏科技等。

3、配置稀缺的国家核心竞争力资产, 具有全球竞争力的优势行业龙头;关注标的: 当前优势行业龙头,三一重工、中集集团上海电气;未来优势行业龙头, 浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、上海机电四方冷链等。

风险提示:

产业政策推动和执行低于预期; 市场风格变化带来机械行业估值中枢下行;成本上行带来的盈利能力持续下降压力; 次新及中小市值板块系统风险

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最后更新:2018-01-01 13:03:59

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