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美國敲響新次貸危機警鍾 這次是汽車行業要惹禍
摘要
與美國住房次級抵押貸款如出一轍，隻是標的換成人了汽車而已。
進入2017後，美國汽車次級貸款風險進入輿論視野。與美國住房次級抵押貸款如出一轍，隻是標的換成人了汽車而已。還是讓我們來認識一下美國汽車次貸是個啥東東。
與次貸危機爆發時隔10年，美國金融業又推行起另一類次級貸款：汽車貸款。與上次一樣，這些貸款也被打包成證券出售給全球投資者，風險亦隨之擴散。在貸款—包裝成債券—出售給購買者—投資者獲取一定收益等這一係列過程中都沒有任何問題，都是正常的貸款、包裝成債券等的金融行為。包裝成債券出售的目的在於保持銀行具有充足的流動性。
汽車貸款債券與住房貸款債券的一個區別是，住房抵押貸款時間非常長，少則三五年，普遍在十年以上。銀行發放這種貸款占壓資金時間較長，如果把大量資金都用於期限過長的住房抵押貸款，那麼銀行流動性肯定會出現問題，也嚴重影響銀行繼續支持居民按揭貸款。怎麼辦？美國成立了具有政府公共屬性的房地美與房利美，“兩房”將銀行住房抵押貸款購買過來，給銀行騰出流動性繼續支持居民按揭貸款。“兩房”將購買來的住房抵押貸款資產包裝成債券在公開市場出售，收回流動性後繼續購買銀行住房抵押貸款。這樣就形成了良性循環，確保了支持居民按揭貸款的流動性需求。
但是汽車貸款期限並不長，包裝成債券形式出售並沒有住房貸款那麼必要。這或是完全的市場行為，是完全以牟利為目的的所謂金融創新吧。
這些正常的金融創新產品的所有問題都發生在“根”上。比如2007年住房抵押貸款引爆的次貸危機根源是銀行在發放貸款時沒有把握住貸款質量，將貸款發放給了沒有收入來源、沒有任何償還能力的債務人，比如發放給乞討者。銀行傻嗎？非也！銀行認為房價會永遠上漲，既是沒有任何收入，房價上漲就能夠覆蓋償還貸款的成本。然而，2007年美國房價突然下跌，沒有收入來源的房貸者的貸款迅速斷供，風險迅速爆發。
目前美國汽車貸款抵押債券如出一轍，也是從“根上”壞了。由於華爾街助推了寬鬆的貸款標準，人們可以在沒有任何人員核實收入或工作經曆的情況下獲得貸款。據穆迪數據，在被打包成10億美元債券的汽車貸款中，桑坦德最近審核過借款人收入的貸款筆數不到十分之一。其中最大一部分貸款是用於購買克萊斯勒汽車。部分經銷商對貸款申請流程做手腳，讓低收入者也能得到汽車貸款。
自始至終，是華爾街對高收益投資的需求讓此類貸款和債券源源不絕。桑坦德表示，該行已與數以百計推薦不良貸款的經銷商斷絕合作，這些貸款中有些付完頭款即告違約。
與住房抵押次貸危機一摸一樣，根源如出一轍。從量能分析，美國汽車次級抵押貸款量能要小一些，或掀不起多大風浪，不會像2007年住房抵押貸款債券危機引爆2008年金融危機那樣的當量。據富國銀行數據，2009年新發行的次級汽車貸債券規模達25億美元，2016年達到260億美元，超過了危機前的平均水平。但絕對不排除由於汽車貸款債券危機引爆小規模的金融危機或者風險，甚至傳染全球，起到導火索效應。對此，無論是發達體的美國，還是新興市場體的中國等國家，都應該密切關注，做好準備與應對！
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-07-24 08:58:14