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布蘭特原油較美國原油升水擴大 套利機會來了
摘要
越來越多的交易員和分析師稱，美國市場的疲態可能不會持續下去。
紐約與倫敦石油期貨向市場人士發出有關全球供應狀況的截然不同信號：美國原油期貨走軟，即便實貨原油市場上漲；布蘭特原油期貨價格則表明供應趨緊。
兩大原油指標的走勢出現分歧，令部分石油交易員感到困惑。指標油價發出的信號，對於判斷石油輸出國組織(OPEC)能否通過控製供應量來達到實現市場再平衡的目標至關重要。
布蘭特原油期貨走高，說明OPEC減產導致供應收緊。然而美國原油期貨走勢似乎證明了截然相反的狀況，即油市依然供應嚴重過剩。
颶風哈維加劇了美國國內的供應過剩，因為風災導致該國近25%的精煉產能、六家墨西哥灣地區港口以及多條輸油管線在8月底關閉。
越來越多的交易員和分析師稱，美國市場的疲態可能不會持續下去。
美國現貨原油價格如今處在數年高位，因出口強勁且煉廠利潤頗高。由於布蘭特原油較美國原油升水擴大，因此在外國市場上美國原油的競爭力得到提高。
據數據，中東輕質低硫的穆爾班原油較西德克薩斯中質油(WTI)升水最近擴大至每桶6美元。一個月前還是每桶貼水1美元。
“看下大西洋盆地區域的情況就會發現，供應愈發趨緊，尤其是更多西非原油轉至亞洲，且浮式存儲庫存消失。”RBC Capital Markets全球能源策略部主管Michael Tran表示。
“隨著北美市場供需愈發平衡，美國原油將追趕上來。”他補充稱。
上月布蘭特原油近月合約出現逆價差，即近期合約價格超過遠期價格。但美國原油期貨仍是正價差，即近期供應價格低於遠期價格。
布蘭特逆價差已經從近月合約延展至2019年12月合約。高盛在上周五的研究報告中稱，他們預計這種狀況還會持續數月。
分析師表示，這兩種指標原油在如此長的時間內走勢背離實屬罕見，因為這種背離能夠創造出讓原有的背離消失的交易機會。過去三年，布蘭特和美國原油大致都處於正價差。
過去也有兩種原油走勢出現背離的時候。從2011到2013年的大部分時間，布蘭特處於逆價差，而美國原油處於正價差，因墨西哥灣地區輸油管道短缺，頁岩油行業繁榮導致美國原油產量增加，而存在數十年之久的出口禁令尚未取消，迫使美國交易商拋售美國原油。
*颶風哈維擾亂美國精煉活動*
當前的背離走勢可以有幾種解釋。
颶風哈維擾亂了美國原油精煉和汽油運輸後，交易商拋售導致美國原油價差擴大。
在颶風哈維襲擊美國墨西哥灣沿岸前的一周，美國原油近月較第二個月貼水最多收窄至0.12美元，當颶風抵達時則走闊至0.88美元。
一些煉廠仍保持低位運轉。交易商稱，墨西哥灣沿岸海域仍有油輪等待卸貨，可能使該地區供應增加。
交易商稱最大的未知數還是美國的原油產量，預計今明兩年將持續增長。
根據美國能源資料協會(EIA)，明年美國原油日產量料將超過1,000萬桶，較2017年初增加近125萬桶。
然而，頁岩油生產商Continental Resources執行官Harold Hamm認為，這項預估值過高。他本月表示，EIA高估的幅度多達50萬桶/日。
倘若Hamm所言屬實，在煉油需求增強及出口回升下，美國原油庫存去化的速度可能加快；外匯交易商指出，這將令價差及布蘭特/WTI套利空間縮窄。
在WTI期貨交割地--俄克拉荷馬州庫欣，原油庫存仍逼近季節峰值將近6,000萬桶。在夏季需求高峰之際，原油庫存每月下降約250萬桶。分析師們表示，這些庫存需加快去化速度，逆價差才會重現。
巴克萊分析師在近期報告中指出，實貨市場的力道及布蘭特的架構，均為全球油價多頭人氣增添柴火，但報告也預警明年可能會出現額外的供給。
“監於曲線趨平、市場平衡的轉變，以及庫存穩定下降，油價存在意外上漲的空間。”報告指出，“但市場多頭應謹慎看待2018年的預估。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-26 20:58:38