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貝萊德：六大原因表明 這一貨幣將有大麻煩
摘要
按購買力平價衡量，加元目前正相當接近其長期公允價值。
全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)加拿大首席策略分析師Kurt Reiman日前撰文稱，在5月至9月期間兌美元急劇升值10%之後，按購買力平價衡量，加元目前正相當接近其長期公允價值。許多投資者因此在思考：加元能否突破近期的高點？又或者這種表現隻是“曇花一現”？在貝萊德看來，利好加元的多數好消息已經成為過去。未來加元將麵臨更大的阻力，以下是六大關鍵的原因：
通脹反彈緩慢
貝萊德通脹GPS表明，未來六個月加拿大核心通脹料回升，但仍低於目標水平。另一方麵，我們預計美國核心通脹將回到2%。美國更加強勁的通脹表明，相比加拿大央行，美聯儲在緊縮周期中會稍微更加鷹派。而且，從某種程度上說，資產價格對貨幣政策官員而言至關重要，最近加拿大房價的疲軟可能會讓加央行放緩加息腳步。
經濟溫和增長
加拿大在2017年較預期更快地彌補產出缺口，這令加拿大央行今年夏季加息兩次，完全逆轉了2015年祭出的50個基點的緊急降息措施。貝萊德經濟增長GPS信號表明，加拿大GDP增速將在2018年底前企穩在2.3%附近，這符合高於趨勢的經濟擴張、但又足夠緩慢從而令加拿大央行不急於采取行動。
高負債
鑒於近些年來加拿大積累債務的步伐迅勐，該國經濟對利率的上升高度敏感。國際清算銀行(BIS)已經點名指出加拿大信貸相對於GDP的加速增長，以及其對債務服務成本急劇上升的敏感性。鑒於這些警告信號，加拿大央行可能會花時間仔細觀察經濟對金融狀況收緊如何做出反應，然後采取任何重大舉措。
NAFTA風險
新征收的關稅或北美自由貿易協定(NAFTA)遭到徹底廢除，可能會抑製加拿大GDP增長，從而推遲加拿大央行的加息進程。盡管因美國提出苛刻要求，談判進程陷入僵局，但加元迄今表現相對不錯。自NAFTA重新談判開始以來，加元升值了1%，而墨西哥比索則貶值了7%。可以說，加元有更多的空間來反映外界對糟糕NAFTA結果的擔憂。
軋空(Short Squeeze)
加拿大央行缺乏前瞻指引，這令金融市場遭受了衝擊，因此，許多投資者發現他們突然行動有些過頭了。在短短數周時間裏，期貨市場倉位已經從極為看空加元轉為看漲，這表明空頭回補操作可能在誇大加元反彈方麵起到了一定作用。推動加元升值的潛在因素將對加拿大如何反應產生影響：如果加元走強是由基本麵因素(即對加拿大商品/服務的外國需求增加)推動的，而不是投資流動，那麼加拿大央行就會更加寬容。
油價區間波動
傳統上而言，油價一直是加元的主要推動因素。我們預計油價將繼續交投於一個狹窄區間，這歸因於頁岩油商使得產出的盈虧成本更低、而石油輸出國組織(OPEC)為油價提供支撐。此外，原油和加元之間的相關性在過去三年裏已經減弱，表明最近油價的波動幅度還不夠大，無法對加元產生實質性的影響。
(原標題：全球最大資管公司貝萊德：六大原因表明 這一貨幣將有大麻煩)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-10-30 17:08:54