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展望2018：货币政策正常化料继续 美联储或加息三次
尽管美国核心通胀率继续低于目标水平，但美国经济活动持续复苏，加上劳动力市场稳定增长，美联储2017年总共加息了三次。与此同时，美联储主席在其最后一次美联储会议上也重申了对美国经济稳定的信心，预计2018年美联储仍将继续加息三次。
然而，有分析指出，未来几个月疲弱的通胀或经济数据仍有可能给美联储决策者的热情蒙上阴影，影响其调整未来政策会议的基调。
12月加息毫无悬念
在市场普遍预期的情况下，美联储在12月会议上宣布加息。这是美联储今年第三次加息，也是金融危机以来的第五次加息，这为美联储对利率正常化的承诺提供支撑，尽管这是一个渐进的过程。
美联储声明总体基调是积极的：经济活动以稳定的速度增长，劳动力市场也出现强劲增长；此外，美联储委员也注意到，尽管最近几个月与飓风有关的破坏影响了主要经济指标，但这些因素并没有实质性地改变当前经济前景，而且随着货币政策的进一步逐步调整，预计经济增长和劳动力市场仍将保持强劲。
通胀成关键
尽管美国总体CPI在下半年有所回升，但过去几个月的通胀数据仍低于今年早些时候的水平。更令人担忧的是，剔除波动性较大的食品和能源成分的通胀也有所下降，并继续令人意外的下跌，11月甚至降至1.7%。
但美联储对目前通胀的偏好仍很温和，这导致一些决策者担心抑制物价压力的因素可能会更持久。在12月会议上，一些委员警告称，预计通胀率短期内仍将低于2%的目标，并重申在中期稳定之前，将密切监测未来的通胀情况。
渐进加息或为主基调
很明显，美联储希望继续逐步实现政策正常化，调查也显示受访者预计美联储将在2018年加息三次。也就是说，美联储货币政策的总体立场让将保持宽松，正如美联储重申中期的联邦基金利率可能仍将低于预期的长期水平。
此外，特朗普税改、核心CPI持续上扬动能却大以及美联储下一任主席鲍威尔的政策态度，这些都加剧了明年美联储货币政策收紧的不确定性。对此，美联储表示，大幅减税的前景可能会给经济带来额外的推动力，但新的税制改革不太可能导致经济过热，因此渐进的加息路径是合适的。
在报告中也指出，美国劳动力市场余量将被消除，进一步加息将是美国货币政策未来走向。美国劳动力市场的余量，无论如今还有多少，到2019年都将被消除，届时失业率将下滑至3.3%这一数十年来不曾有过的水平，从而为新一任美联储主席提供继续加息的理由。
话虽如此，但如果看到经济增长率和通胀率上升到不可持续的水平，美联储很可能会更快地提高利率。相比之下，如果未来几个月的通胀数据继续令人失望，美联储在政策收紧方面可能会采取更加谨慎的立场。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-12-26 08:00:31