879
交易欧元 看懂这几张图就可以了！
欧元兑美元的高位整固已经持续了近5个月，对于下一阶段的方向市场观点不一。虽然美元本身依然缺乏动能，但是欧元过度拥挤的多头仓位、历史新高的对冲成本可能意味着逆转会不期而至。
对冲成本激增
彭博数据显示，欧洲投资者如果使用掉期来对冲汇率波动的风险，以欧元计价的十年期美债对冲成本刷新了欧元自1999年面试以来的新高。换句话说，投资者需要付出60个基点的成本来持有美债。而在不考虑汇率对冲因素的情况下，投资者裸购美债可以录得2.35%的正收益。
这暗示，对于欧元下跌的风险，市场还是有着充分认识和担忧的。
多头拥挤历史会重演么？
做多欧元(欧洲)是今年上半年最为成功的交易，但这也带来了巨大的跟风盘和头寸积累。最新CFTC数据显示，欧元净多头水平已经接近01年和2011年的高位。过去两次出现类似的情况后，欧元都遭遇了非常明显的下挫。
值得一提的是，汇价的下行在之前几次走势中都相对滞后于头寸变化。也就是说，一旦目前多头增加/维持高位的情况出现逆转，那欧元汇率可能就难以维系了。
未来欧元的利空因素
在西班牙局势稳定、欧洲央行正式调整2018年购债规模和计划之后，欧洲层面的消息就处于相对平静之中。并且欧元区的经济数据在过去几个月也处于稳中有进的状态，因此主导欧元波动的因素依然将在大洋彼岸的美国。
短期来看，税改最终得到通过可能只是时间问题。即便这一结果已经被市场所预期，并且在汇率中有所体现，但是长期带来的资本回流美国影响并未得到彻底的释放。这也就意味着，税改通过之后，资金从欧洲流向美国的影响力将随着时间得到强化，这显然是不利于欧洲的。
更长期来看，德债收益率在新的欧洲银行购债计划下能否上行很大程度上也将主导汇率的波动。从历史来看，德美债息差的走阔都伴随着欧元的下挫。今年9月份以来，这一趋势有所抬头，欧元涨势也就因此停歇。若息差继续扩大，势必将限制住欧元的上涨可能。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-12-21 18:49:47