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A股恐慌指数都跌成这熊样了

我之前经常提到美股的恐慌指数VIX，A股也有个山寨版恐慌指数，叫“中国波指”，你在股票软件里输入000188就能看到：

之所以山寨，是因为它只衡量了50ETF的波动率，而VIX是标普500只股票的波动率。

因为恐慌指数是用期权算出来的，而A股期权流动性太差，只好用流动性最大的50ETF期权来计算。所以中国波指确切地说，是上证50，也就是大盘股的恐慌指数。

那大盘股今年你也知道，啥都不缺，就缺恐慌。甚至市场都把蓝筹白马当避险资产在玩了，不管出什么消息都买点蓝筹压压惊。再加上喜迎大会的光环如结界一般笼罩着大盘，这个中国波指最近只能一路下跌。

等开完会，维稳任务完成后可能才会涨一下吧。不过A股没有做多中国波指的工具，所以只能意淫。

然鹅，大洋彼岸情况却不一样……

美股整天新高，搞得VIX这个月又差点创新低。看上去大家一点都不恐慌，一片祥和。但水面下却暗流涌动。

我要上几张专业图表了，我尽量讲的通俗点让你理解。

天书版：过去2周期权的δ值是2007年以来最高的；

人话翻译版：以前股票涨跌1块钱，它的期权价格涨跌0.3元（我们就说这个期权的δ值是0.3）；而现在股票涨跌1块钱，期权涨跌0.8元。也就是说，期权价格对股价的变动更敏感了，说明市场神经更紧绷了。

天书版：股指期货过去两周的出价成交比询价成交多出270亿美元；

人话翻译版：用你们熟悉的A股语言翻译，出价就是卖一（价较高），询价就是买一（价较低）。在卖一上成交的越多，证明买方越饥渴，不惜高价成交。现在，卖一价的成交额比买一成交额高出270亿美元，快赶上7月三大指数回调之前的水平了。

天书版：市场现在空头γ（伽马）敞口巨大，若指数单日下跌5%，市场需要被动买入超过40万份VIX期货合约来平衡；

人话翻译版：市场上有很多杠杆基、反向基，它们需要用期权和期货来达到杠杆和反向的效果。只要大盘下跌5%，反向基金需要大量买入VIX期货来对冲自己的持仓，而杠杆基金也需要买入VIX来平衡仓位，这会导致VIX期货在一天内有40万份合约的买入需求，恐慌指数会瞬间暴涨。

最后一个。

天书版：恐慌指数的波动性比恐慌指数本身要恐慌（大家一起练习绕口令）；

人话翻译版：VIX是一个用期权波动率计算出来的指数。而VIX本身也有期权可以交易，用它的期权还可以算出一个恐慌指数（恐慌指数的恐慌指数），叫VVIX。这个VVIX的走势跟VIX背离了，说明市场并没有表面看上去那么平静。

好，我BB完了。如果你没看懂，就记得这句话：随着美股不断新高，市场的神经越来越紧绷了，虽然恐慌指数还趴在历史低位，但隐藏在下面的恐慌情绪和风险系数已经逐渐攀升了。

最后再分享两张我们做的图。有种说法是美国失业率跟股市是反向关系，因为失业率最低的时候也是经济最繁荣的时候，股市自然也是接近顶部的时候：

我不是说美股马上要跌了，只是从这些数据看，的确有深度回调的需求和可能性。仅供参考。

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最后更新：2017-10-25 19:51:51