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新諾獎得主的結論 在大危機後重塑了金融業
摘要
今天，人性的弱點淩駕於金融邏輯之上的觀點已被普通人接受。
該文由鳳凰國際imarkets編譯自海外著名雜誌newstatesman，作者Julia Rampen 是該雜誌的主編
正文：
貿易展通常是沉悶的會議，你可以遞交自己的名片，然後從展位上得到一支免費的鋼筆。但在2008年之前那段快活的日子裏，一家抵押貸款公司卻有與眾不同的“禮品”。與會者被鼓勵把名片放進一個盒子，當收集到足夠的名片時，就會抽出一張，被選中者將能欣賞私密的脫衣舞表演。
這是我在2013年報道抵押貸款市場時聽到的許多故事中的一個，當時幾乎所有的聯係人都有關於那次金融市場崩潰的直接記憶。我還聽說過關於友誼、婚外情、加班工作和破產的故事。事實證明，抵押貸款市場並非僅僅由一係列的資產負債表構成，它還包括一群人。在報道其他市場時，我發現了同樣的現象。
今天，人性的弱點淩駕於金融邏輯之上的觀點已被普通人接受，這主要是理查德-塞勒(Richard Thaler)影響的結果。塞勒曾與人合著2008年出版的《助推》一書，並於本周因在行為經濟學方麵的研究獲得諾貝爾獎。2010年，美國政府成立了行為研究小組，嚐試實踐他的一些建議。如果你自動被納入養老金計劃，或者由於人們現在必須主動退出，而不是選擇成為捐贈者，從而讓你有一天可獲得器官捐贈，那麼你也在體驗塞勒的理論。
塞勒的根本論點是，人類的行為並不像經濟學家認為的那樣理性和可預測。在本世紀頭十年的中期，這一觀察結論並沒有大家想象的那麼為人熟知英國新工黨已經接受了金融服務的“輕觸式”監管(盡管在撒切爾夫人實施金融大變革時放鬆管製就開始了).
客戶可以按自己意誌炒股的觀點在“自我證明式”抵押貸款等概念中得到了充分體現。這種抵押貸款允許個人在不證明收入的情況下借款。經濟學課程將之前金融泡沫的曆史邊緣化，轉而支持新古典主義的量化模型(即使金融市場陷入暴跌，還在大學的課堂上教授).
像《助推》(與凱斯-桑斯坦合著)這樣的書刺破了概念上的泡沫。監管已經回歸。今天，一位抵押貸款顧問會讓你考慮一下你生活中可能出現什麼變化，想象一下如果利率上升你怎麼辦。抵押貸款機構會仔細審查你的行為，包括自主消費支出，以及購買豪華轎車，而不是更便宜的汽車。
但塞勒的見解比抵押貸款借款人更深刻。2008年，雷曼兄弟破產兩個月後，塞勒在英國《金融時報》上撰文稱：“許多經濟學家認為，雖然個人消費者隻有有限的理性，但市場會被那些能解決最複雜問題的專家們糾正。然而，即使是老練的投資者也會犯下嚴重錯誤。”
他舉例稱，銀行將抵押貸款風險進行切割，並將其重新打包成抵押貸款支持證券，極高的複雜性讓金融機構和借款人陷入災難。
在本世紀頭十年的中期，繁榮的抵押貸款市場吸引了有才華的商人、誠實的經紀人和騙子加入其中。在危機發生後，那些仍然在市場上經營的公司通常是更聰明、更智慧的公司，而且不太可能被一個展覽會的脫衣舞女郎所左右。同樣，即使是市場上最聰明最具有智慧的人，有時也會犯錯，而且他們可能沒有意識到犯錯的後果。隨著金融危機逐漸成為記憶，塞勒的見解比以往任何時候都更加重要。
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-10-14 16:18:32