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房價降，比特幣被禁 資金會否流進股市？

9月18日國家統計局發布了2017年8月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據。8月份，全國樓市拐點開始出現，15個熱點城市全部停漲，全國8月房價同比增速創2016年8月以來最低。一線樓市增速連續11個月下降，北京、上海、廣州、深圳房價環比全部下跌。顯然，中國的房地產市場進入了調整期。

實際上，這輪起始於去年10月的樓市調控政策是曆年來效果最好的一次，除了限購、限貸之外，各銀行還提高了房貸利率，使投機者購房成本上升。同時，中央政府還推出了“租售並舉”的概念，倡導“房子是給人居住”的理念。

而各地方政府也相繼推出了“租售同權”、“限價房”、“共有產權房”、“集體用地建租賃房”等政策。從供給端發力，來解決不同層次市民的住房需求。顯然房價在如此密集的調控之下，出現“量價齊跌”也不足為奇。

與此同時，中國央行開始叫停虛擬貨幣——比特幣的交易。根據華爾街日報的報道，比特幣交易所營運商比特幣中國（BTCC）的微博帳戶宣布將於9月30日停止中國交易業務，此後，比特幣價格大跌10%，至3490美元。自9月2日攀上5014美元高峰以來，比特幣已回跌約25%。

那麼，央行為何要禁止比特幣呢？第一，比特幣被爆炒，今年漲幅驚人，但又缺乏有效監管，為了防止其危害經濟秩序，央行隻能對其喊停。第二，今年電腦黑客使用蠕蟲病毒利用操作係統的漏洞，侵害國內計算機係統，並索要比特幣作為贖金，顯示出比特幣具有逃避追查的隱敝性。而我國央行出於反洗黑錢、融資融幣的考慮，馬上叫停比特幣在國內交易。

熱點城市房價開始調整，而比特幣又被叫停，也讓很多遊資感到無所適從，現在市場流行這樣的觀點：“房價調降，比特幣被禁”，未來資金唯一可以流向的是A股市場，股市的大牛市將會到來。實際上，目前股市穩站3350點大關，兩融規模接近萬億，似乎也印證了這一看法。

對此，筆者認為，在房地產和比特幣都不能投資的情況下，A股的吸引力會明顯回升，但這僅是對A股市場短期構成利好，而A股市場若想長期走牛，則必須要具備投資價值，或賺錢效應。如果缺少這些因素，那遊資在離開房產市場和比特幣後，還可以到其他地方去投機炒作。那麼A股上漲的空間會很有限。

那為什麼說，A股未來向上的空間並不會太大呢？首先，中國經濟反彈形勢也遠沒有人們預期的那麼好。從7月份開始，受到房地產投資減少，以及製造業複蘇乏力的影響，國內各主要宏觀指標已經掉頭向下。各類大宗商品價格回落就是需求不旺的預示。所以，在經濟麵沒有完全擺脫陰霾的情況下，A股上漲的空間肯定不會太大，即使漲上去也會快速跌下來。

再者，我國的貨幣政策偏中性，這也說明了A股市場本身並不具備多少向上空間。眾所周知，2015年6月A股行情火爆，主要是貨幣政策的持續寬鬆，各路遊資通過融資融券、場外配資等形式流入A股市場。

而現在盡管股市兩融業務規模近萬億，但國內貨幣市場上的利率仍呈現上升趨勢。為了避免國內出現錢荒現象，近期央行開始加大流動性的投放力度，但收效甚微，這就說明在較長一段時間內，人民幣流動性依然不會很寬鬆。也就是說，A股除了存量資金針對個股玩一把結構性牛市遊戲，外圍增量資金流入很有限。

最後，人民幣匯率單邊上漲行情已經終結，股市搶關奪寨的動力也不複存在。央行近期將外匯風險準備金率調降至零，馬上扭轉了人民幣匯率向上勢頭，人民幣出現小幅貶值的趨勢。

而一旦人民幣匯率出現趨勢性逆轉，更多的遊資可能將人民幣資產兌換成美元流出國內。隨著國內資本海外投資熱潮的上升，A股市場除了藍籌股以外，其他板塊估值都偏高，所以若說價值投資，以目前A股市盈率對場外資金也並不具備多大的吸引力。

鑒於目前兩融規模上升，以及A股今年以來的上佳表現，短期內個股出現結構性上漲概率正在上升。但從中期來看，A股市場若想走好，並不是靠房地產和比特幣喪失了吸引力而獲得，這肯定離不開經濟麵和基本麵的全力支持，離不開流動性的持續湧進，更離不開國內外匯率市場的持續平穩走強。

最後更新：2017-10-08 04:33:39

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