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信用貸料受捧資金成本將上升 上市公司股權質押融資變形記
上市公司股權質押新規的征求意見稿發布後，相關機構將部分質押比例“超標”上市公司的股東列為目標客戶，積極為其推介替代融資方案。多位券商機構業務人士告訴中國證券報記者，目前主要替代方式是信用貸，雖然資金成本遠高於股權質押，但操作手續較簡單，預計以往依賴股權質押的很多融資需求將轉向信用貸。此前在股權質押業務中僅分得小塊“蛋糕”的銀行有望受益。
尋找替代方式
“新規實施後，此前依賴股權質押維係資金鏈的上市公司股東受衝擊最大，以前他們常用新一筆質押接續到期的前一筆質押。未來上市公司整體質押比例將封頂在50%，如果超過‘紅線’，股權質押到期後無法接續，相關股東將有較大的融資需求。”一位券商機構業務人士表示，這部分融資需求將轉向別的地方，給機構創造新的業務機會。
某股份製券商投行人士表示，股權質押新規的征求意見稿發布後，一些較敏銳的券商已列出目標客戶名單，即整體質押比例接近或超過50%的“紅線”且資質滿足券商風控要求的上市公司的股東。這些券商積極接觸相關股東並推介替代融資方案。
“我們有一套嚴格的風控要求，主要是找一些因為大股東收購等資本運作導致質押比例較高、整體資質較好的企業，基本麵較差、不符合資質要求的公司肯定不會碰。”某券商人士表示，現在提出的替代融資方案主要是信用貸，如果借款額度在3億元以內，利率在10%-15%之間。信用貸的優點是操作比較簡單，通常不需要抵質押等增信措施，經過盡職調查後半個月左右就能夠放款。
與股權質押大約6%的利率相比，信用貸的資金成本較高，以往很長一段時間並不吃香。某股份製券商投行人士表示，此前減持新規出台後，券商出於股票流動性顧慮，對股權質押更趨謹慎，具體表現為質押率降低，信用貸作為替代方式逐漸受到青睞。預計未來質押新規發布後，一些無法依靠股權質押得到滿足的融資需求可能求助於信用貸，業內普遍認為下半年信用貸業務量將增多。
銀行有望受益
根據質押新規的征求意見稿，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單隻A股股票質押比例分別不得超過30%、15%。
券商人士表示，出於風控要求，單一券商質押比例大多不會達到30%這麼高的集中度，但還是有少部分比較激進的券商觸碰“紅線”。新規將加劇股權質押“拚盤”的趨勢，即單一股權質押找多個機構組合、分流，以滿足監管要求。
值得關注的是，此前在股權質押業務中僅分得小塊“蛋糕”的銀行有望受益。某大型股份製銀行公司業務負責人解釋，受製於嚴格的風控，銀行給出的質押率比券商用自有資金操作更低，而如果券商通過資管計劃形式操作質押，則質押率的差距更加明顯，結構化的資管計劃可以將質押率提高至70%甚至80%，在這方麵銀行不具備優勢。不過，新規有望將券商的質押率拉低到與銀行相同的水平，銀行的劣勢大大減弱。況且，銀行本來就有資金優勢，股票質押的年利率在5.5%左右。券商的資金成本相對較高，股權質押的利率大概在6%左右。加上未來“拚盤”的趨勢，銀行有望獲得更多市場份額。
另一家商業銀行的對公業務經理表示，不少上市公司自身就是銀行的優質客戶，貸款安全性較高。股權質押有股票作為質押物，安全係數較高，銀行願意拓展這塊業務，未來銀行將主動挖掘有這方麵需求的上市公司股東。
風險控製放首位
多家機構相關業務人士對中國證券報記者表示，質押新規的征求意見稿發布後，尋找新業務機會時，會把風險控製放在首位。
(原標題：信用貸料受捧資金成本將上升 上市公司股權質押融資變形記)
最後更新：2017-09-13 02:17:26