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國內PTA四大廠商輪流檢修 資金借道期貨大舉抄底PTA
近期大宗商品熱點頻傳，正當黑色係品種螺紋鋼上衝至3600之際，受市場情緒影響，能化品種PTA近期也出現持續暴漲行情。
對此，業內人士表示，之前還以為PTA能創新低，沒想到短短9個交易日漲了8.85%。正當市場還在遲疑時，PTA期貨價格最高已經上衝至5328元/噸。
其實，6月份以來，PTA期價一直在低位盤整，與甲醇、瀝青和PP等化工品比明顯偏弱，在基本麵有一定利好支撐的前提下，資金入市做多導致PTA價格出現了近期突然大漲。從近期聚酯的表現看，市場量價齊升，成本上漲暫時可以向下傳遞。
截至7月13日，鄭商所PTA期貨主力合約報收5312元/噸，價格繼續發力。
在市場分析人士看來，在庫存偏低以及下遊開工率較高的背景下，大連某化工企業裝置故障無疑成為此輪上漲行情的導火索。可以說，雖然這在意料之外，又在情理之中。那麼，問題來了，此輪PTA的上漲是心血來潮，還是耐力十足呢？
資金大舉抄底
對於外界而言，近期PTA的期貨價格走勢有點犀利，但經記者多方了解，其價格上漲還是有其內在原因。
今年4月份以來，國內PTA裝置輪流檢修，開工率在70%以下運行，6月下旬至今一直在60%附近，處於偏低水平。與此同時，國內聚酯的開工率自3月份達到85%以上的高位以來維持至今。
相比往年6月份需求開始持續下降的勢頭看，今年下遊市場對PTA的需求明顯較好。這也可以從期貨倉單上看出。PTA行業自4月份以來持續去庫存，鄭州商品交易所公布的交易所倉單和有效預報總數從3月底4月初的26萬張以上下降至16.4萬張，近10萬張合50萬噸現貨的庫存得到消化。
“目前聚酯行業的高開工率狀態維持，PTA裝置輪流檢修不斷，更是增加了市場現貨趨緊的預期，但PTA供需麵是在緩慢變化的，庫存因素從利空轉為利多也不是在一夜之間完成的。因此近期期貨價格的上漲，是長期裝置輪番檢修及下遊聚酯高開工率兩方麵作用下，造成了庫存持續下降。”安信期貨分析師龐春豔接受《華夏時報》記者采訪時表示。
由於具備了一定的基本麵基礎，且PTA價格處於低位，資金推動才會導致其突然爆發。對此，華瑞PTA分析師薑才超表示，近期PTA期貨價格的上漲跟資金是有一定關係，這種關係從跨期套利中可以看出，7月3日至7月12日，PTA1801和PTA1709的價差出現了很大的波幅，從7月3日的1801合約升水1709合約132點到7月12日1801貼水1709至最高的220點。
短短一周多的時間就出現了352點的波幅，不過，薑才超表示，PTA的上漲，不僅僅是單純的資金推動上漲，因為資金的推漲需要產業基本麵配合的。據預估，考慮到恒力PTA裝置短期暫時不能重啟以及漢邦年產220萬噸的PTA裝置短期延期開車的問題，PTA7月份預估產量在282萬噸。
然而，聚酯產量預期靠近350萬噸，預估整體7月份去庫存在30多萬噸。其實由於PTA前期加工差偏低導致PTA裝置檢修較多、聚酯淡季不淡再加上不可抗力等影響，今年4-7月份PTA都處在去庫存階段，4-7月預計總共去90多萬噸的庫存。
從期貨合約的持倉情況，近期進入PTA期貨的資金整體處於淨流入狀態，根據大連飛創的數據，11日PTA期貨淨流入26.3億元，12日流出3.5億元，兩天淨流入22.8億元。目前根據測算整體社會庫存在100多萬噸，是處於2010年至今的一個曆史低點，目前來看，市場貨源偏緊，8月份如果供應不能累計，仍然處於去庫存階段，那麼PTA存在“軟逼倉”可能。
其實目前已經是屬於多逼空的行情了，09大幅升水01，空頭移倉虧損，平倉虧損，現在屬於空頭較為難受的階段。
業內人士表示，4月下旬跌破5000元/噸關口後，PTA期價一直在4700元/噸-5000元/噸之間波動，時間長達2個多月，在此期間市場交投氣氛清淡，持倉下滑，價格低位盤整，似乎已經被市場淡忘。但7月10日夜盤，PTA市場增倉15萬手，期價大幅上漲，11日期價繼續上漲，漲停收盤。
短期貨源吃緊
據相關市場人士統計，當前實際PTA庫存值已低於2014年7-8月三巨頭聯盟挺價時的水平，在這個背景下，該裝置故障事件無疑就成了這波PTA上漲行情的導火索。
據了解，PTA從3月中下旬以來就開始持續去庫存，每個月都出現較大的供需缺口，依靠庫存來彌補，到二季度結束時，PTA全社會庫存降至近幾年的最低區域，庫存消費比更是達到曆史性低位。目前的PTA社會庫存約120萬噸，相比往年屬於偏低水平。
7月因裝置故障等因素，供應遲遲難以回升而需求持續維持良好狀態，使得庫存在低位情況下繼續快速下降。到7月中旬時，市場上能用於交割的貨源十分有限，且9月前難以顯著彌補庫存的缺失。上述供需持續緊張的狀況，大概率會催生出往上走的行情。
目前，國內曾經的四大PTA巨頭，翔鷺石化和遠東石化已經長期停車，目前隻剩下逸盛石化和恒力石化雙雄稱霸天下。其中恒力大連有660萬噸裝置，如果其中的220萬噸停車1個月，涉及到的產量損失超18萬噸，停車2個月的產量損失在36萬噸以上。而原本預期要重啟的華彬石化(原遠東石化)，140萬噸的裝置重啟時間可能推遲至四季度。因此供應增加的擔憂暫緩，在目前PTA市場庫存壓力緩解，供需偏緊的前提下，該消息無疑是增加了利多的預期。
“2015年4月騰龍芳烴裝置爆炸起火，翔鷺石化因此被迫停車，至今已經停產2年多，雖然期間不斷傳出翔鷺石化裝置重啟的消息，但也一直未能重啟。去年傳出消息，中石化介入騰龍芳烴和翔鷺石化項目，今年也一度傳出該裝置要重啟的消息，但也有說法是企業債務問題複雜，重啟難度大。”龐春豔如是說。
與此同時，另一曾經的行業巨頭遠東石化因經營困難在2015年3月傳出啟動破產程序的消息，7月正式啟動破產清算。遠東石化的前身是華聯三鑫，華聯三鑫在2008年清算重組。遠東石化的問題，主要是2012年以來的PTA行業產能集中釋放，導致行業競爭激烈，而遠東石化以PTA生產為主，缺乏競爭力，最終走向破產。
近日，恒力股份發布澄清公告表示，有媒體對公司本次擬注入資產恒力石化一套年產能220萬噸級的PTA裝置停產檢修進行了質疑。本次恒力石化(大連)有限公司設備故障為一般性設備故障，PTA 裝置1號線計劃於2017年8月上旬複產，本次延長停產檢修時間將減少8月份的合約量，經與客戶溝通，未對客戶產生重大影響。
“恒力石化一套年產220萬噸的PTA停車主要是由於其本身結晶設備出問題導致的停車，不屬於常規的檢修，屬於不可抗力問題。PTA裝置檢修是有些考慮到溫度比較高導致的生產安全問題，所以一般PTA工廠會選擇5-7月份或者9-10月份進行一段時間的檢修。”薑才超接受記者采訪時表示。
對於接下來的走勢，業內人士表示，短期市場多頭情緒繼續釋放，價格反彈，但目前炒作的焦點在裝置，一般都是短期行情，一旦市場企穩，資金流出，PTA期價暴漲的行情很難延續。從產業鏈成本傳遞角度來看，因聚酯庫存低位，產品銷售較好，短期PTA價格大漲，或可適度向下傳遞，但短期下遊集中備貨之後，如果原料持續上漲可能下遊心態逐漸趨於謹慎，屆時成本傳遞阻力將逐漸增大。因此，暴漲行情將很快終結，投資者會重新審視市場，理性操作。
(原標題：國內PTA四大廠商輪流檢修 資金借道期貨大舉抄底PTA)
最後更新：2017-07-15 07:48:07