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美國證監會領頭規範ICO虛擬貨幣融資：必須遵守聯邦證券法
ICO(Initial Coin Offering)領域在各國都無人監管，而美國政府要做第一個吃螃蟹的了。
美東時間7月25日，美國證券交易委員會(SEC)發布聲明並附關於ICO項目The DAO的報告，明確ICO代幣是一種證券，在SEC的監管範圍內，需要符合聯邦證券法的相關規定，並且提醒投資者謹慎作出投資決定。
SEC:ICO不能遊走在法外之地
所謂ICO是區塊鏈項目的一種新型融資模式，籌資方式有點類似於眾籌，區塊鏈項目通過募集比特幣、以太幣等來開發新項目，作為回報，項目方會發行代表該項目使用權和股份的代幣作為對價。
英國金融研究網站Autonomous NEXT近期發布的ICO報告數據顯示，ICO這種融資模式已累積實現數十億美元融資，Tezos、The DAO、Bancor等項目更是通過ICO實現2.32億美元、1.523億美元、1.52億美元的巨額融資。
而被SEC調查的基於以太坊的The DAO項目，該項目去年創下眾籌記錄後，在6月遭受黑客攻擊，丟失了至少360萬以太幣，所以這次該項目成為SEC的“眼中釘”。
SEC聲明顯示，歡迎並鼓勵使用新技術籌集資本並提供新的投資機會，希望能夠幫助小企業公平有效籌資，但是，SEC具有保護消費者的職能，也關注到這項技術可能被濫用。
根據SEC的報告，DAO這樣的ICO代幣屬於證券，這種融資方式在SEC的監管範圍內。
報告稱，DAO是一種使用分布式賬本和區塊鏈技術的去中心化的自治組織，是一個虛擬運營實體，DAO向投資人出售代表權益的代幣，投資人支付虛擬貨幣。投資人可以持有這些代幣，作為一種具有投票權和所有權的投資，或者在虛擬貨幣二級市場進行售賣，這與證券性質相同。
SEC表示，聯邦證券法對證券的定義是寬泛的，包括股票、債券這樣的傳統形式，也包括可以轉讓出售的數字新型產品。證券的標誌是，金錢或者價值投資需要建立在生產經營活動的利潤預期基礎上。
既然已經被認定是證券，那麼就得合法合規。SEC指出，ICO的市場參與者發行和出售證券需要在SEC注冊，如果不想報備，那一定要符合豁免情形。此外，還需要考慮交易平台是不是符合交易所規定，提供和出售證券的實體是否是投資公司，提供投資建議的人是否為投資顧問，“數字化的價值工具和使用分布式賬本、區塊鏈技術而發行的產品，不能遊走於聯邦證券法之外。”
SEC提醒，ICO支持者們應該審慎考慮，無論是數字形式還是其他新形式的資產投資安排是否具有安全性。
“我們意識到新技術為隱藏在新名詞後麵的騙術提供了機會，我們敦促投資者用傳統的審慎的眼光去做新型投資決斷，這包括——很多聽起來美好到不真實的交易，低風險甚至零風險但是高回報的承諾，高壓銷售策略，與未注冊或無牌賣家合作，”SEC在聲明中表示。
可能導致ICO離開美國
SEC要監管ICO，到底意味著什麼？
OKEX首席合規官、曾經在美聯儲和聯邦存款保險公司(FDIC)從事審查業務的 Tim Byun對澎湃新聞表示，會產生4方麵影響，首先，美國的非合格投資者可能不能再投資ICO項目，針對證券類代幣，在美國發行和出售證券的ICO發行人必須在美國證券交易委員會注冊或獲得豁免權，這也意味著根據SEC的監管要求，ICO項目將有可能隻能向合格投資者或者非常富有的人發行。
影響二是，ICO發行人可能會搬離美國，“針對證券類代幣，如果ICO發行人不想遵守SEC的監管要求，可以把發行活動轉移到美國境外，並且不接受美國投資者參與。”
影響三是，代幣成為一種證券資產後，ICO代幣發放的時間和成本都將顯著增加。“針對證券類代幣，ICO代幣發行時間和成本將顯著增加。ICO平台服務提供商(例如承銷商)可以提供服務來確保ICO活動遵守了SEC的監管要求，但是成本會增加很多，融資金額也會降低很多。”
第四個影響則是，ICO代幣交易平台將被迫搬離美國。針對證券類代幣，交易平台必須在美國注冊並成為國家證券交易平台，或者獲得豁免權。從短期來看，美國的代幣交易平台必須移除證券類代幣，從長遠來看，美國的代幣交易平台可搬離美國，並且不再服務於美國客戶。
北京大成律師事務所合夥人肖颯律師表示，等額分份的一般等價物代幣，被法律認定為“證券”既有利於監管落地，又不破壞現有法幣環境，此外，公開發行與非公開發行都應該遵從投資者適當性原則，在ICO項目中，通常發行方會保留一部分幣額，私募一定比例，公開發行一定比例，對於後麵兩項的投資者都應當提出門檻，充分披露“非保本”風險，提出明確的適當性匹配意見，將適當的coin提供給合適的投資者。ICO不能因為非公開發行，在私下環境中“人傳人”就不遵守相應規製。
“由於代幣具有一定的投資屬性，不具有保本功能，對於某些風險承受能力很低的投資者，應當禁止經營機構對其發行代幣，”肖颯表示。
值得注意的是，ICO在國內也異常火熱。根據7月25日國家互聯網金融風險分析技術平台發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》，該報告對麵向國內提供ICO服務的43家相關平台進行了監測。數據指出，2017年上半年，國內已完成的ICO項目共計65個，累計融資規模折合人民幣總計26.16億元，累計參與人次達10.5萬。
(原標題：美國證監會領頭規範ICO虛擬貨幣融資：必須遵守聯邦證券法)
最後更新：2017-07-27 09:04:09