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再融資市場悄然生變：曾經火熱的定增風光不再
監管政策的變化，正催化著融資市場質變。IPO加快，定增遇冷，兩者融資規模之比已經降至5.2:1，與此同時，可轉債及可交換債、配股的再融資方式逐漸成為市場的主角。
定增、IPO融資規模比從11:1降到5.2:1
融資是資本市場最重要的一環。其中，IPO、再融資又是資本市場融資最重要的組成部分。
近年來，作為再融資的最主要組成部分，定增市場持續擴大。按股份上市日計算(下同)，2016年定增市場規模達1.69萬億元，是IPO融資規模的11倍，創下曆史高峰。然而，定增市場的高速發展帶來了一些“亂象”，與此同時也引起了監管當局更多的關注。2017年上半年，證監會陸續發布了融資新規和減持新政，直指近幾年再融資引發的套利和亂象。
數據顯示，受新政影響，今年以來，二級市場有293家上市公司發布定增方案，融資規模為7146.11億元，較去年1-7月10025.9億元的定增融資規模減少了2879.79億元，降幅達28.72%。
若將定增市場規模與IPO規模對比，兩者融資規模比已經從2016年的11:1降至5.2:1。數據顯示，今天以來IPO上市274家，總募資1368.77億元；相比之下，去年1~7月IPO僅上市74家，募資339.13億元。
新股發行常態化、監管層嚴控“炒殼”，規範上市公司再融資等各類措施，融資市場正悄然生變。可以看出，監管層通過規範減持政策，收緊再融資，為IPO騰挪空間。
監管新政成定增市場冷熱分界線
2月17日，證監會發布了《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。新政的頒布，瞬間給定增市場澆了一盤冰水。
統計數據顯示， 1月份A股定增市場融資規模達3335.76億元，幾乎占了今年定增市場融資規模的半壁江山。
值得注意的是，2月份再融資新政出台後，2月定增市場融資規模迅速跌至733.69億元，環比大幅減少78%，同比降幅也達32.66%。3月、4月定增市場稍有回暖，融資規模分別為840.63億元、949億元，但均未能突破千億元關口。
5月底減持新規出台後，定增市場再度遇冷。5月定增融資規模僅為337.59億元，環比大幅減少64.43%，同比減少76%。6月和7月定增融資規模也僅為540.57億元和408.88億元。
國盛證券金融證券研究院研究員賈菲指出，監管新規旨在優化資本市場資源配置功能，引導規範上市公司的融資行為，引導資本市場脫虛向實，保護中小投資者的合法權益。對目前上市公司再融資中暴露的三個問題亟需調整和規範：部分上市公司過度融資、非公開發行定價存套利空間以及再融資品種結構失衡。
不過也有業內人士透露，市場正在適應新的再融資規則，原有玩法的覆滅並不代表再融資市場被徹底拋棄。現在很多機構又重新將重點放回到再融資市場。
上市公司再融資轉道配股、可轉債及可交換債
定增市場受限，不少真正有再融資需求的上市公司轉道配股、可轉債及可交換債。
配股方麵，今年以來，已有6家公司(包含雙傑電氣)實施配股，累計融資127.36億元。除此以後，還有21家公司發布了配股計劃，計劃配股數量合計69.05億股。從進度來看，3家目前處於董事會預案階段，18家預案已獲股東大會通過。對比2016年，去年共有7家上市公司發布配股預案，不過，其中有6家上市公司已經公告停止實施配股，僅國海證券獲批。
具體例子方麵，星輝娛樂曾於2016年8月公布15.57億元的定增預案，期間股價從13元跌至10元，由於價格倒掛，今年3月宣布終止定增，半個月後發布配股公告，擬每10股配3股。
針對今年以來上市公司配股數量突增，北京天元律師事務所一律師告訴記者，再融資新政和減持新規對定增市場影響較大，與此同時，監管層鼓勵配股，降低企業融資成本和難度。
可轉債及可交換債方麵，統計數據顯示，今年以來累計53家公司發布可轉債或可交換債，合計融資888.23億元，已經超過了去年全年70家公司發布的可轉債或可交換債799.14億元的融資總額。
相比於定增融資，發行可轉債具有政策支持、節稅收益、提高每股收益等財務指標以及募集資金的數量更多等優勢。中信證券首席固定收益分析師明明表示，可轉債供給成為今年最為火爆也是投資者最為關心的話題，供給放量將成為常態，需求也無需擔憂。從2月再融資新規後，可轉債成為為數不多監管鼓勵的再融資方式，其效果也立竿見影，不少上市公司修改再融資方案，終止定增預案並以轉債預案替代。
(原標題：再融資市場悄然生變：曾經火熱的定增風光不再)
最後更新：2017-07-30 23:09:00