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吳曉求：中國要優化金融杠杆 央行縮表會非常慢
中新經緯客戶端6月17日電 在近期拋出“沒有杠杆就沒有金融，風險與金融與生俱來”的言論後，中國人民大學副校長、金融與證券研究所所長吳曉求17日再次明確了他的觀點。
在17日召開的2017青島·中國財富論壇間隙，吳曉求在接受中新經緯客戶端專訪時指出，金融本來就是杠杆，隻能優化杠杆。他同時指出，一方麵基於經濟增長速度的考慮，一方麵基於央行資產負債結構的考慮，決定了中國央行的縮表速度會非常慢。
金融需要優化杠杆
吳曉求指出，金融本身就是杠杆，需要優化杠杆。
在近期發表的署名文章中，吳曉求也指出，金融本質上就是杠杆，金融自誕生之日起，杠杆就出現了。有人說要把金融風險消除在萌芽狀態，“實際上，金融風險是消除不了的，更不可能消除在萌芽狀態。因為，風險與金融與生俱來。有金融那一天起，風險就已存在。金融的背後就是風險，沒有風險就沒有金融。風險就是未來的不確定性。我們能做的是，不要讓金融風險變成全麵的金融危機。”吳曉求稱。
他認為，所有的規則和行為，包括監管準則、現場監管等，都是試圖防止這種微觀層麵的金融風險變成全麵的金融危機。防範係統性金融危機，是我們的底線和最重要的任務，並不是說把所有的金融風險都控製住，而是把風險控製在一定範圍、一定程度。
在談及實體經濟杠杆時，吳曉求向中新經緯客戶端指出，整個實體經濟的資產負債表比例要適度。“很多企業的負債率太高了，現在又在供給側改革，那就需要適當下降它的負債，否則風險太大。”
吳曉求認為，要減企業杠杆無非兩種方式，一方麵，負債的增速也就是信貸的規模要下降；另一方麵，企業的資本要提高，這樣杠杆才會下來，處於一個相對安全的位置，這樣企業防範風險的能力也就提高了。
吳曉求認為，現在的供給側改革取得了一些成效，產能過剩的核心問題是不要讓產能過剩的部分影響資源和破壞環境。“首先，要使整個經濟增長對資源依賴程度下降，這個非常重要，第二要提高技術的含量和附加值。所以供給側改革一方麵是去產能化，去進行結構調整，另一方麵更多的是科技工業化的革命。”
央行縮表不能太快
近年來，資金的脫實向虛一直為業界所詬病，但是吳曉求的觀點有所不同。“一方麵說不要讓多餘資金空轉，一方麵說要降杠杆，這個就是矛盾的。”吳曉求認為資金在金融體係內流轉至少不會形成過剩產能，而且他認為，資金並不會空轉，這就需要反思M2的規模過大，“要麼就釋放掉，要麼就收回來。”
央行公布的數據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)餘額160.14萬億元，同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9和2.2個百分點。
吳曉求指出，當前M2的增速已經減到10%以下，這是一個好的趨勢。“M2的規模太大，現在有160萬億，這個比例從目前看還是比較高的。”
吳曉求指出，另一個宏觀杠杆，也就是整個貨幣供應的增長速度也需要收縮。“我們整個經濟增長依靠貨幣的倍數太大，(因此)一個很重要的事就是收縮，收縮包括央行的縮表。”
他打了一個比方，水庫裏的水多了以後，一個方法是放水，但水不能放得太多，放太多下遊就淹死了，很多資產價格就泡沫化了；另一個方法是從上遊抽回來，但是抽回來又會影響經濟增長的速度。
吳曉求因此得出結論，在中國，這個杠杆可以優化一點點，但是不能太快，否則對整個經濟增長速度就會有影響。
他認為中國和美國不一樣，美聯儲的縮表非常快，中國央行也縮表，但是它的資產結構決定了它的縮表速度非常慢。“中國目前采取相對中性適度的貨幣政策，我們的收縮功能是有限的，一方麵基於經濟增長速度的考慮，一方麵基於央行資產負債結構表的考慮。”
他指出，從數據來看，我們很充裕，M2有160萬億，但是從實際來看，各種負債的利率都在大幅度上升，這對中國經濟的負麵影響很大，企業的成本大幅度提高了。當然對於財富市場來說是一個相對好的事情，預期收益率提高了，當然風險就加大了，不確定性也加大了。
他最後提出，以前中國是資產荒，意味著有很多錢想買資產，有很多剩餘的錢，利率當然就會下降，現在突然利率飆升了，錢並不是很多。“所以這就要考慮，整個中國金融結構一定是有哪個地方吸收了一大部分資金進去，這是一個貨幣之謎。”
最後更新：2017-06-18 00:56:34