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期債盤整格局難打破

周二(9月19日)，國債期貨止跌反彈，10年期國債期貨主力合約T1712收漲0.08%；現券收益率小幅下行1BP左右。不過市場人士認為，隨著季度末時點的逐步到來，資金麵依然是近期影響債市的主導因素，短期內受到資金麵偏緊的影響，債市的盤整格局或仍難打破，建議機構謹慎操作。

期債止跌反彈

19日早間，央行開展1500億元逆回購操作，淨投放資金1500億元，因尾盤資金融出增多，流動性預期有所改善，國債期貨止跌反彈。

從盤麵上看，昨日10年期國債期貨主力合約T1712早盤低開高走，日內震蕩上行，截至收盤報95.185元，較上日結算價上漲0.08%；5年期國債期貨主力合約TF1712收報97.6元，較上日結算價上漲0.09%。

與此同時，銀行間現券收益率小幅下行，10年期國開活躍券170215收益率下行1.25bp報4.2150%，次活躍券170210收益率下行0.89bp報3.32175%；10年期國債活躍券170018收益率下行0.92bp報3.6120%。

銀行間市場資金麵方麵，流動性依然偏緊，昨日Shibor多數上漲，隔夜大漲7.6bp。銀行間質押式回購市場上，隔夜(DR001)加權利率上行7.4BP至2.90%；指標7天(DR007)加權利率也上行1.43BP至2.94%。

短期料延續震蕩

交易員稱，隨著央行連續投放大額資金，市場流動性預期趨穩，若月內流動性繼續緩和，資金麵壓製解除，現券或延續偏暖氛圍。

“總的來看，目前債市的主要邏輯是經濟預期轉冷和資金麵預期轉鬆，其它擾動因素對於主邏輯的擾動有限。我們認為，在平穩的資金麵預期和持續發酵的基本麵轉冷預期下，熊市反彈雖然一波三折，但沒那麼容易結束。”國泰君安證券表示。

上海證券指出，短期內受到貨幣偏緊態勢以及物價上漲影響，債市的盤整格局或仍難打破。但長期來看，利率在之前調整過頭效應下，將逐步修正，債市回升仍可期待。

具體到期債策略，廣發期貨表示，總體來說，債市的趨勢性因素還未凸顯，現階段影響債市的主要因素還是看資金麵的情況。從前期央行降低外匯風險準備金的角度來看，人民幣快速升值吸引外資的方式或不可持續。9月份美聯儲加息概率較低，稅改落地變數較大，債市已經充分預期，負麵衝擊或有限。

宏源期貨指出，操作策略上，經濟下行預期加重，但金融數據表現強勁，央行淨投放下資金麵依然表現緊張，隨著季末月資金需求逐漸上升，期債重回震蕩，進入下旬後或有下行壓力。

興業證券補充稱，期貨正套和博弈做陡可嚐試。套利策略上，國債期貨的正套的確定性仍是最高的，特別是新發特別國債也符合交割，IRR不低。另外，盡管今年多次嚐試曲線做陡的策略盈利麵均不大。但近期曲線開始倒掛，期貨隱含的曲線也是平坦。從統計和博弈的角度看其實有嚐試的空間，不妨適當參與。

(原標題：期債盤整格局難打破)

最後更新：2017-09-20 02:47:36