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投行警告股市在“火山口起舞” 标普将大跌22.5%
摘要
当前投资者过于乐观，在这种低波动性的环境下承担了太多风险，导致股市出现下跌的可能性增大。
凤凰国际iMarkets编译自CNBC，投资银行法国兴业银行的策略师表示，当前投资者过于乐观，在这种低波动性的环境下承担了太多风险，导致股市出现下跌的可能性增大。
法国兴业银行全球资产配置主管阿兰-博科布萨(Alain Bokobza)本周一在一份报告中说：在低利率、充裕的流动性、稳定的经济增长和对特朗普看好的背景下，投资者们对前景感到金光闪闪，继续将资产价格、波动性和杠杆率推到历史的极端水平。然而，一个较低的波动性带着相当极端的趋势，而这是一种危险的信号，我们把它比作火山边缘的舞蹈。
博科布萨还将美国股市与煮沸的青蛙进行了比较，而这只青蛙并没有意识到它的危险环境。博科布萨表示：“目前的动态形势让美国股市面临与青蛙类似的风险。”
美国股市今年一直在遭受“火烧”，上涨趋势强劲。标准普尔500指数在2017年上涨逾15%，主要的推动力来自各个企业的盈利强劲、美国税法改革的良好预期，以及全球经济状况改善。自金融危机以来，美国货币政策一直是股市的利好因素，但与历史标准相比，现在的货币政策仍然宽松。
但博科布萨表示，尽管美国国会和特朗普政府通过税收改革法案的不确定性依然存在，但标准普尔500指数还是很有价值的参考标准。虽然特朗普的税改法案很有可能无法通过，或将比预期的改革更温和，总的来说这都是一个越来越大的风险。这样的结果可能会增加经济衰退的风险。一些税收改革的预期已经被市场消化。
美国众议院上周通过了将公司税从35%下调至20%的法案。但是参议院仍然需要就自己的法案进行投票，这两者之间存在着关键的区别。
目前，美国企业面临的问题是，美国大部分地区对州和地方税收减免的处理不同。如果按照参议院的计划，将完全取消这些税收减免。但是这一措施可能会疏远一些众议院共和党人，因为该法案将允许高达1万美元的财产税减免。
对此，博科布萨说，由于投资者担心错过最近的牛市行情，所以通过被动投资策略持续不断的把资金注入，这使得股市受到了提振。“过去几年里，美国股市的被动流入一直很高，这是一种趋势，加剧了标普500指数的看涨趋势。”
与此同时，市场的不断走高，正在提高另一个危险信号——在纽约证券交易所上市的公司的保证金债务水平水涨船高。
博科布萨说：“保证金债务的增长还没有达到过高的水平，就像21世纪前10年和2007年的市场崩溃一样。然而，我们预计进入熊市的背景下，可能会因追加保证金而加剧股市的抛售。”
总的来说，博科布萨表示，他和他的团队预计在短期内不会出现市场崩溃或发生金融危机，认为标准普尔500指数显示了不对称的风险/回报状况。熊市“在遥远的未来，但并不遥远。”
法国兴业银行预计，标准普尔500指数在2019年年底前将会从本周一的水平下跌22.5%，下跌2000点。
(原标题：投行警告：股市在“火山口起舞” 标普将大跌22.5%)
(责任编辑：DF307)
最后更新：2017-11-22 09:14:31