民生加銀吳劍飛：價值投資不是對價值型股票的機械性持有

民生加銀基金總經理吳劍飛6日在國信證券2018年度策略報告會上表示，最近市場流行價值投資，但是價值投資並不是對價值型股票的機械性持有，必須結合風險控製、以價值分析為主體，以策略為導向的綜合投資模型。

他的研究顯示，長期以來A股和GDP走勢相關性並不明顯，且也沒有表現出來領先性。已知上一年盈利增速較高的公司在下一年繼續保持較高盈利增速的概率僅為12.4%左右，而全市場範圍來看連續高增長的公司占比在1.2%左右，A股值得長期投資的公司較少。

從市場本身的角度來講，大部分時間A股主要的行情變化由估值驅動，比如2006至2007年，2014至2015年。他認為，基於經濟周期、政策導向、資金偏好等影響，A股周期、消費、成長板塊輪動效應尤為明顯。比如2006至2007年的“傳統經濟”周期，2014至2015年是“新經濟”成長的階段。