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監管環境改善 明年證券業集中度料繼續提升
年關將近，多家券商日前發布的證券行業投資策略報告認為，展望2018年，監管環境、市場環境及業務經營狀態都將實現邊際改善，多項政策利好大型券商，未來行業集中度將持續提高。
“強監管”將延續
去金融杠杆、防金融風險、脫虛向實是2017年的監管主題。2017年的券商監管政策，基本已覆蓋證券公司的主要業務類型，著重強調了防範業務風險和引導脫虛向實。對於明年的監管政策預期，華泰證券認為，證券行業經過綜合治理將實現洗禮蛻變，充分化解曆史遺留風險，未來將重回規範發展的跑道。2018年行業監管環境有望邊際改善，監管方向上有望向“創新發展”傾斜。
“我們預期相關落地政策將逐步出台。”招商證券認為，“依法、從嚴、全麵監管”是前一階段監管的重點，下一階段，監管預計將更加重視促進行業回歸本源發展，即提高直接融資比例和多層次資本市場建設。從證券公司的角度來說，經紀、投行、資管、信用等幾乎所有業務條線均經曆了一輪“嚴監管”，行業整體的規範程度已邁上新台階。
展望2018年，平安證券指出，市場對政策預期已較為充分，且監管將呈現邊際改善的態勢。行業運行將更加規範，具體政策將圍繞著服務實體經濟、擴大對外開放、持續深化資本市場改革、防範化解風險和提升中介機構專業能力展開。
平安證券進一步表示，在擴大直接融資、落實外資準入政策、引導各類長期資金有序入市、推進滬倫通等政策下，資本市場將持續擴容，行業發展的政策紅利依舊存在。深化新三板改革、支持私募基金發展、支持圍繞“一帶一路”倡議開展金融創新等政策，為券商相關業務的發展和創新提供空間。
券商業績料企穩回升
監管和市場表現是證券行業的兩大核心影響因素，隨著市場對監管的預期較為充分，監管環境邊際改善，2018年券商行業有望享受市場確定性上漲紅利。招商證券堅信“穩中求進”的主基調勢必延續。在重要股東積極引導、指數穩定向上、賺錢效應擴散的背景下，交易活躍情況預計將從高風險偏好資金向全市場擴散。同時，機構增量資金進入，市場活躍、向好預期強烈。在市場、政策的正向驅動下行業業績有望全麵向好，樂觀假設下證券行業淨利潤有望同比實現10%增長。
從券商業務角度看，中信建投表示“經營底”已確立，業績回暖預期持續發酵。經紀業務收入規模基本觸底，未來收入回暖依靠量能同比放大。投行業務迎來發展機遇期，通過提升直接融資比降低非金融企業的杠杆是宏觀調控大方向，並購重組業務方興未艾，價值挖掘空間大。2018年券商“補血”力度再超2017年，自營盤規模有望隨之擴容。會計準則調整，自營業績釋放預期強。雖然券商資管規模呈下降態勢，但截至今年三季末，已有17家上市券商的資管業務淨收入實現逆勢增長。券商主動資管能力提升空間大。
“從資本市場整體情況來看，中國證券市場尚處於成長期，行業的盈利規模、資產規模等指標較發達國家均處於低位。”華泰證券認為，由於直接融資比例較低，而新興行業發展急需多元金融提供支持，未來證券行業發展空間較大。從競爭格局來看集中度有待提升，仍有較大的成長空間。當前政策支持金融改革、支持直接融資發展方向明確，預計證券行業經過業務轉型、整頓規範後未來將迎來較大的發展空間。
行業集中度逐步提高
從2015開始，證券行業的集中度進入了上升通道。華泰證券表示，我國證券行業結構屬於競爭型，預計未來集中度將進一步提升。近兩年在波動的市場環境下，行業龍頭更具競爭優勢，龍頭發揮了良好的盈利帶動效應，但與發達國家相比仍有較大的差距。龍頭券商市值占比較低，未來仍有較大成長空間。
華泰證券認為，我國證券行業將逐步向聚攏、集中化提升的方向發展。同時，疊加國家鼓勵直接融資的政策紅利，以及分化環境下大券商的競爭優勢，龍頭券商將迎來較好的成長。
“2017年受嚴監管環境影響，券商業務回歸本源、回歸主業服務實體經濟，大券商資本實力雄厚、在抵禦風險、穩健增長方麵具有相對優勢。”東方證券認為，2017年大券商全麵回歸雙A評級，這對於業務開展非常有利。行業整體強者恒強邏輯不斷得到驗證。同時，從行業數據來看，上市券商業績好於行業整體，大券商業績好於小券商。大券商有望乘政策東風、且受益於自身的經驗積累，得以強者恒強。
平安證券則表示，在行業嚴監管的背景下，對資質較差的公司有“擠出效應”，監管機製將“扶優限劣”，支持優質證券基金公司做優做強、培育具有國際競爭力的一流投資銀行，利於業務規範、風控能力強的券商的發展。今年出台的多項政策利好大型券商，未來行業集中度將持續提高。
(原標題：監管環境改善 明年證券業集中度料繼續提升)
最後更新：2017-12-26 07:51:24