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新诺奖得主的结论 在大危机后重塑了金融业
摘要
今天，人性的弱点凌驾于金融逻辑之上的观点已被普通人接受。
该文由凤凰国际imarkets编译自海外着名杂志newstatesman，作者Julia Rampen 是该杂志的主编
正文：
贸易展通常是沉闷的会议，你可以递交自己的名片，然后从展位上得到一支免费的钢笔。但在2008年之前那段快活的日子里，一家抵押贷款公司却有与众不同的“礼品”。与会者被鼓励把名片放进一个盒子，当收集到足够的名片时，就会抽出一张，被选中者将能欣赏私密的脱衣舞表演。
这是我在2013年报道抵押贷款市场时听到的许多故事中的一个，当时几乎所有的联系人都有关于那次金融市场崩溃的直接记忆。我还听说过关于友谊、婚外情、加班工作和破产的故事。事实证明，抵押贷款市场并非仅仅由一系列的资产负债表构成，它还包括一群人。在报道其他市场时，我发现了同样的现象。
今天，人性的弱点凌驾于金融逻辑之上的观点已被普通人接受，这主要是理查德-塞勒(Richard Thaler)影响的结果。塞勒曾与人合着2008年出版的《助推》一书，并于本周因在行为经济学方面的研究获得诺贝尔奖。2010年，美国政府成立了行为研究小组，尝试实践他的一些建议。如果你自动被纳入养老金计划，或者由于人们现在必须主动退出，而不是选择成为捐赠者，从而让你有一天可获得器官捐赠，那么你也在体验塞勒的理论。
塞勒的根本论点是，人类的行为并不像经济学家认为的那样理性和可预测。在本世纪头十年的中期，这一观察结论并没有大家想象的那么为人熟知英国新工党已经接受了金融服务的“轻触式”监管(尽管在撒切尔夫人实施金融大变革时放松管制就开始了).
客户可以按自己意志炒股的观点在“自我证明式”抵押贷款等概念中得到了充分体现。这种抵押贷款允许个人在不证明收入的情况下借款。经济学课程将之前金融泡沫的历史边缘化，转而支持新古典主义的量化模型(即使金融市场陷入暴跌，还在大学的课堂上教授).
像《助推》(与凯斯-桑斯坦合着)这样的书刺破了概念上的泡沫。监管已经回归。今天，一位抵押贷款顾问会让你考虑一下你生活中可能出现什么变化，想象一下如果利率上升你怎么办。抵押贷款机构会仔细审查你的行为，包括自主消费支出，以及购买豪华轿车，而不是更便宜的汽车。
但塞勒的见解比抵押贷款借款人更深刻。2008年，雷曼兄弟破产两个月后，塞勒在英国《金融时报》上撰文称：“许多经济学家认为，虽然个人消费者只有有限的理性，但市场会被那些能解决最复杂问题的专家们纠正。然而，即使是老练的投资者也会犯下严重错误。”
他举例称，银行将抵押贷款风险进行切割，并将其重新打包成抵押贷款支持证券，极高的复杂性让金融机构和借款人陷入灾难。
在本世纪头十年的中期，繁荣的抵押贷款市场吸引了有才华的商人、诚实的经纪人和骗子加入其中。在危机发生后，那些仍然在市场上经营的公司通常是更聪明、更智慧的公司，而且不太可能被一个展览会的脱衣舞女郎所左右。同样，即使是市场上最聪明最具有智慧的人，有时也会犯错，而且他们可能没有意识到犯错的后果。随着金融危机逐渐成为记忆，塞勒的见解比以往任何时候都更加重要。
(责任编辑：DF306)
最后更新：2017-10-14 16:18:32