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阿裏巴巴“嫡子”赴美上市 百世還有多少機會？

[華夏時報網]

華夏時報（公眾號：chinatimes）記者王瀟雨 北京報道

盡管較此前募資超9億美元目標相比縮水一半，但中國的智能供應鏈服務提供商百世物流科技（中國）有限公司（下稱“百世物流”）仍然成為今年到目前為止中資企業在美國資本市場最大的IPO。

但在國內幾大民營快遞企業早已經完成上市並在其後利用資本力量全力“補短板”、“建體係”乃至布局未來的現實狀況下，百世物流能否躋身“第一集團”，不僅取決於自身技術手段構建供應鏈體係的最終完成度，更需要其背後最主要的資方阿裏巴巴集團保駕護航。

募資腰斬

百世物流於北京時間9月20日晚間在紐約證券交易所掛牌，此次IPO共發行4500萬股美國存托股份（ADS），每股價格為10美元，總融資額高達4.5億美元，而此前其原計劃最高擬融資不超過9.32億美元。

這也是繼此前中通快遞在紐交所上市之後，第二家中國物流企業登陸美國資本市場。

交易代碼為BSTI的百世物流上市後首個交易日的開盤價為11.48美元，相較於每股10美元的發行價，漲14.8%。市值為42億美元。去年中通在紐交所IPO募資總額達到14億美元，市值超過百億美元。

百世物流成立於2007年9月，創始人周韶寧是城市穀歌中國前高管，這也使得百世物流成為中國快遞行業“草根”創業中為數不多具有互聯網企業背景且從一開始就提出用數字化建設供應鏈體係的企業。並在創立初期就從阿裏巴巴集團和富士康集團得到了1500萬美元融資。

對於阿裏巴巴而言，其貿易平台性質在一定程度上決定了物流將成為整個交易環節中極為重要的一部分，雖然阿裏巴巴集團已經投資了多家國內快遞企業，但對於一手“打造”並寄予厚望的百世物流一直給予最大的資源傾斜，並多次增持其股權。

根據百世物流招股書顯示，目前阿裏巴巴集團為百世物流第一大股東，持股23.4%；創始人周韶寧持股14.7%；阿裏旗下Cainiao Smart Logisticsics Investment Limited持股5.6%。

不僅如此，在業務領域阿裏巴巴集團對百世物流的支持也是全方位的，今年上半年，百世物流約69%的快遞量，是來自阿裏巴巴旗下在線購物平台淘寶和天貓。

百世物流成立10年之時已經發展成為包括百世供應鏈、百世快遞、百世快運、百世店加五大業務板塊的綜合性供應鏈服務提供商。

周韶寧在上市當天表示：“百世上市後更大目標是利用百世積累的技術和創新能力給消費者帶來更多價值，包括全球化等，帶來更多優質服務。”

百世物流目前的基礎設施架構主要包括超過300個雲訂單履約中心，64個快遞中轉樞紐、117個快遞分撥中心以及69個快運中轉樞紐和74個快運分撥中心，同時還有超過30萬家會員店。

作為一個成立之初就完全不同於其他傳統模式的物流企業，百世物流方麵提出將加大在技術領域的投資，周韶寧表示：“上市後主要的技術投入是人工智能，大數據越來越深入之下，技術不僅僅是完善服務，而且是通過大數據分析來提高運營效率，比如如何提高包裹運輸效率，降低成本，這一定要靠機器，我們幾年前就用了自動分揀，分揀效率提高了3倍以上”。

6家混戰能否突圍？

百世物流上市之後，中國快遞市場上有6家上市公司開始借助資本力量打造自己的理想商業模式，並在基礎設施建設以及並購方麵急速推進，逐漸拉開與非上市公司的距離。

但相比另外5家公司上市較晚的百世物流雖然一直對外表示並不缺乏資金，但競爭對手們憑借早期在這個行業裏積累起來的優勢以及資本助推，不僅開始逐漸建立起有自身特點的商業模式和戰略布局，更在某些局部開始顯現出優勢。比如順豐控股基礎設施搭建以及盈利能力方麵的優勢，中通快遞在業務量方麵的優勢以及圓通速運開始從傳統物流業態轉型升級等。

相比之下百世物流雖然從模式上構建了一個理想化的信息化對傳統業態改造的框架，但在現有的條件以及行業生態中顯然還沒法真正施展開來。

實際上，中國的物流市場最終的格局還遠遠未能落定，美國兩大快遞巨頭聯邦快遞市值超過3000億，聯合包裹速遞公司市值超過6000億，相對中國任何一個物流企業而言在市場占有率和盈利能力、全球業務布局方麵都具有明顯的優勢。

這也就造成了百世物流經營10年，雖有阿裏巴巴集團在背後支持，但仍然在規模和業績上與其他幾個主要競爭對手有明顯差距。

根據招股書顯示的數據，百世供應鏈在2016年總訂單處理量為1.21億，近5年的複合增長率達到了96%，百世快遞運送了22億件包裹，2012-2016年複合增長率為93%；百世快運貨運量達到300萬噸，2012-2016年複合增長率為93%；百世店加處理超過68萬件商店訂單，2015至2016年商店訂單增長67倍。

但在財務數據上，百世物流自2014年以來卻一直在虧損，2014年淨虧損7.18 億元人民幣，2015 年淨虧損10.59億元，2016年淨虧損13.63億元（虧損額同比擴大28.7%）。2017年上半年虧損額達6.25億元。

百世物流招股書提道，第三方運輸、租賃物業、分揀中心建設以及技術投資是處在快速擴張期的百世物流成本居高不下的主要原因。供應鏈模式本身成本就更高，因此百世物流方麵也表示：“如果我們沒有盈利能力，不得不縮減經營規模，將對業務和財務狀況產生不利影響。”

“實際上百世物流的整體構想是非常具有顛覆性的，但這裏麵的問題在於你要打造一個體係需要時間，但你的競爭對手在這期間隻需要在某些局部做到最好，就能對你整體的經營模式構成持續性的壓力，大家都在卡位，希望成為下一階段競爭的主角，留給百世物流的時間以及背後投資方的耐心都是有限的。”一位國內民營快遞企業的高層管理人士在接受《華夏時報（公眾號：chinatimes）》記者專訪時坦言。

即使在某種程度上來說是百世物流的締造者，阿裏巴巴集團也並沒有完全把未來下注在這個描繪出一幅美好藍圖的“小弟”身上，阿裏巴巴及旗下關聯企業目前是圓通速遞、蘇寧雲商的第二大機構股東。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

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最後更新：2017-10-08 05:30:49

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