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廣發基金曹世宇：關注業績估值相匹配的五大行業
市場在衝破3300點之後於8月28日出現快速上行，此後橫盤震蕩。上證綜指單周上行1.1%。結構方麵，中小創比滬深300表現強勁，創業板單周漲幅2.9%，滬深300漲幅0.9%。行業方麵，鋼鐵、有色金屬和采掘分別上行9.7%、6.8%和6.6%。主題方麵，區塊鏈、生物識別等主題表現較好。
上周港股先揚後抑，截至9月1日，恒生指數漲0.38%，恒生國企指數微跌0.02%。截至9月1日，恒生指數自年初以來漲幅已超過27%，雄冠全球。上周港股繼續中報行情，外圍資金持續流入，主要流入金融板塊，周初券商股接棒銀行地產，開始上漲，周二市場受到朝鮮發射導彈引發的地緣局勢緊張影響，有所回落，但很快重拾上漲勢頭，後半周中小盤指數表現明顯好於大盤指數。
從資金流向看，8月28日至9月1日這一周，A股兩融餘額持續攀升，上周大幅上行204億元；港股通資金持續流入，規模維持在10億元左右，均顯示投資者的市場情緒良好。
8月PMI顯示經濟短期韌性較強
8月全國製造業PMI錄得51.7，相比上月小幅回升。生產和需求指標均有所改善。其中，生產指標從53.5上升至54.1，這和8月發電耗煤增速達到13.4%相印證。此外，采購量的回升也指向企業生產意願有所回暖。需求方麵，新訂單回升到53.1，進口也有所回升，指向內需短期有所改善。
廣發基金資產配置部研究員曹世宇介紹，產成品庫存繼續回落，印證此前其對於庫存周期開始切換到主動去庫存階段的判斷。此外，主要購進原材料價格大幅上行也和周期品價格的大幅上漲相印證。因此，8月PMI整體來說和其他經濟數據走勢一致，指向經濟短期韌性較強。
從上市公司中報看估值業績匹配度
截至上周，上市公司中報業績披露完成，上市公司整體盈利情況和庫存周期的切換相一致。中報顯示，A股剔除金融中報收入增速從一季報的25.1%下滑到23.5%，盈利增速從48.7%下滑到33.4%。中小板和創業板公司的盈利增速也繼續處於下滑通道，中小板盈利增速錄得23.5%，創業板(剔除溫氏)增速則從一季報的25.5%下滑到21.9%。
根據對經濟周期的判斷，廣發基金資產配置部研究員曹世宇預判上市公司盈利增速年內均處於持續下滑的通道中。不過，雖然A股整體盈利增速處於下行通道，但其中有部分行業受益於行業結構的改善而實現了業績的拐頭向上。這其中就包括中上遊的周期性行業。
曹世宇認為，今年市場投資的主線在於尋求業績和估值匹配度較高的品種。具體來說就是估值水平不高，業績改善確定性較高的品種是今年最容易獲得超額收益的對象。沿著這個思路，他從上市公司中報中篩選出估值水平不高，業績相比一季度有較大改善的行業，包括醫藥生物、保險、家用電器、休閑服務、交通運輸等。
展望港股市場的未來表現，廣發滬港深新起點基金經理李耀柱介紹，近期港股市場在中報業績驅動下維持向好，未來隨著中報業績期行情的結束，當前市場中存在的獲利了結情緒可能對股價造成壓力。此外，美聯儲紀要和近期美國經濟數據向好，使得9月縮表的概率持續上升，加上最近美國政治爭議事件頻發，朝鮮半島局勢不穩定，外圍市場風險因素有所上升。在不確定性增加的情況下，未來將精選經營情況改善確定性較高的個股，同時對後市整體保持較為謹慎的態度。
最後更新：2017-09-05 10:32:30