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被質押的雲南白藥：陳發樹253億資本棋局
摘要：
1. 陳發樹以253.7億元巨資，這個數字甚至超過了他的全部身價，一舉得手雲南白藥(000538.SZ)控股股東——雲南白藥控股有限公司(以下簡稱“白藥控股”)45%股權。 2. 新華都集團在4月將所持新華都股票以及白藥控股的股權全部質押，向銀團貸款146.8億元。這些款項專門用於對白藥控股的增資。3. 據新華都集團公布的一季報數據，截至3月末，公司的應付賬款達217.13億元。
資本大佬陳發樹再一次令業界側目。
就在不久前，他以253.7億元巨資，這個數字甚至超過了他的全部身價，一舉得手雲南白藥(000538.SZ)控股股東——雲南白藥控股有限公司(以下簡稱“白藥控股”)45%股權。在後來者加入之前，這一股權比例一度高達50%。
陳發樹行事一向隱秘，他實際控製的上市公司新華都(002264.SZ)高管一欄沒有他的名字，為他帶來顯赫聲譽的紫金礦業(601899.SH)高管名單中也沒有他的身影。
他最近一次公開露麵，是在閩江學院新華都商學院舉行的2017年畢業典禮上，他宣布向這所學校追加捐贈2億元。在此之前，他向北京大學捐款1億元，並被授予名譽校董。
錢似乎永遠花不完，但陳發樹關於白藥控股這一筆遠超其身價資產的重大資本交易到底是怎麼運作的？雲南白藥的投資人在股東大會現場四處張望，也沒有找到陳發樹的身影和答案。
間接入局雲南白藥
雲南白藥的控股股東——白藥控股一直是雲南省國資委的全資公司，直至2017年3月16日這一格局才被打破。新華都集團對白藥控股單方進行增資，增資完成後，白藥控股的股權結構將由雲南省國資委持有其100%股權變更為雲南省國資委和新華都集團各持有其50%股權。
三個月後，魚躍醫療(002223.SZ)實際控製人吳光明(最近因涉嫌內幕交易被證監會立案調查)以其控股平台——江蘇魚躍科技發展有限公司(以下簡稱“魚躍科技”)也成為新的增資人。目前，白藥控股的股權格局為雲南省國資委持股45%，新華都實業集團股份有限公司(以下簡稱“新華都集團”)持股45%，魚躍科技持股10%。
對於這一新格局，被改變者和闖入者在上市公司層麵雲南白藥和新華都，均著墨不多。雲南白藥發布了兩次增資公告、一次簡式權益報告書、一次要約收購報告書、一次關於商務部批複的公告以及一係列重大事項停牌公告，後者都是規定的規範動作。新華都方麵則沒有一則專門針對此次變化發布的公告，隻是在其2016年年報中，三處有關控股股東、實際控製人、母公司的表述中提到了這則交易，對於資金來源、支付方式等具體交易內容沒有提及。
截至目前，比對兩家上市公司披露的信息，可以畫出一份陳發樹得手雲南白藥的時間表。2016年12月28日，新華都集團與雲南省國資委、白藥控股簽訂《股權合作協議》，新華都集團以253.7億元增資白藥控股，獲得白藥控股50%股權。不到兩個月，2017年2月21日，商務部同意對這筆交易不實施進一步反壟斷審查。半個月後，即2017年3月16日，白藥控股宣布增資完成，新的營業執照上有了新的股東——新華都集團。
在上述股權合作協議敲定之前，2016年7月19日，雲南白藥宣布停牌，理由是接到了白藥控股通知，實際控製人雲南省國資委“正在籌劃與白藥控股相關的重大事項，以推進白藥控股混合所有製改革相關工作”。
也就是說白藥控股啟動引入新投資人，到陳發樹敲定這筆協議得到白藥控股50%股權，隻花了5個月時間。相比之下，2009年，陳發樹為了拿到雲南白藥12.32%的股權，在與轉讓方紅塔集團(現在被雲南雲和股份有限公司吸收合並)簽訂《股權轉讓協議》，並且支付了22億元以後，被反悔，鬧上法庭，敗訴，再上訴，直至5年之後陳發樹依然以失敗收場。2014年7月，雲南省高院宣布股權仍歸紅塔集團所有。
5年爭搶，幾乎到手的寶貝再度被搶走，從此，世人皆以為陳發樹與雲南白藥再也不會產生交集。然而，2015年8月20日，雲南白藥的半年報裏出現了陳發樹和新華都集團的身影。他和他的公司直接從二級市場合計買進4.25%的股權，分別為第八和第四大股東。
後麵的逆襲來得更快，2016年，隻用了5個月時間，新華都集團搞定了雲南白藥控股股東50%股的股權(相當於間接持股雲南白藥20.76%).
先得股權再質押融資
根據胡潤發布的2017年全球富豪榜，陳發樹的身家是250億元。對於253.7億元的增資款如何籌集？截至記者發稿時，陳發樹本人並未回複本報記者的采訪函，上市公司新華都方麵對《等深線》記者表示，這不屬於上市公司層麵的事，對於老板的事情並不了解。
福州市鼓樓區五四路上，新華都購物廣場臨街而立，這棟建築在商場以上的部分修成了寫字樓，名為華城國際，這裏也是上市公司新華都的辦公所在地，“我們老板經常來，他也在這棟樓上辦公。”新華都證券部工作人員說。
目前，陳發樹對白藥控股的股權已經到手，2017年4月，白藥控股新一屆四人董事會已經形成，王建華、陳春花做為陳發樹方代表已經開始履職。上市公司雲南白藥則公告稱，上市公司高管層不會發生變化，但該公告很快就被“打臉”了。
5月，三位董事陳德賢、路紅東、楊勇宣布辭職，前兩人辭去所有職務，楊勇繼續任上市公司副總。王建華、邱曉華(國家統計局原局長)作為陳發樹方代表成為新的非獨立董事候選人。與此同時，兩位監事辭職，兩位監事進入候選，其中一位名為遊光輝，為陳發樹方代表，目前他也是白藥控股的財務總監。
陳發樹的主要資產是新華都集團以及上市公司新華都的控股權。目前這些資產仍緊緊在握，那麼增資的錢從哪裏來？雲南白藥並沒有披露控股股東的驗資報告。
記者最終在由中國外匯交易中心主辦的專業網站上查到了兩家單位的相關信息。
2017年1月10日，新華都集團披露了上述《股權合作協議》的一些細節。交易付款采用分期的方式，協議生效三個工作日內支付定金5億元，協議生效日起25個工作日內支付20億元(定金5億元含在其中)，2017年4月15日前，再次支付60億元，2017年5月31日前再支付117.89億元，餘款55.8億元則在2017年12月31日前付清。
京衡律師事務所合夥人餘超對記者表示，根據新《公司法》股東認繳期限和額度已全部取消，公司增資是認繳還是實繳由股東自行約定。
上海市華榮律師事務所合夥人許峰對記者表示，股東增資是否實繳工商部門並沒有限製，由被增資公司的公司章程和股東之間自行約定。
得到股權之後，陳發樹也就贏得了更大的融資空間。
由於新華都集團亦是發債單位，債權人對新華都增資亦相當關注。7月28日，評級機構中誠信國際發布報告，對新華都集團增資事項帶來債務壓力表示關注。根據這篇報告，新華都集團在4月將所持新華都股票以及白藥控股的股權全部質押，向銀團貸款146.8億元。這些款項專門用於對白藥控股的增資。
上述質押在上市公司層麵也有部分提及。2017年4月15日，新華都發布公告，稱控股股東新華都集團將所有新華都股權質押，質權人是興業銀行福州分行。根據這一公告，後者被銀團授權成為質權人，銀團中還包括中國建行福州五一支行。
另外，新華都集團還將所持7.35億股(全部持股)紫金礦業(601899.SH)A股股票及法定孽息作為新華都集團2017年5月的公司債的擔保和信托財產，依靠這批股票新華都集團融資18.49億元。這一項，在紫金礦業最新披露的前十大股東中的變化中也能得到驗證。
在紫金礦業2017年一季報披露中，新華都集團以持股3.41%，為第三大股東的身份出現。而到了半年報時，雖然持股比例依然為3.41%，但股東名稱已經變成“新華都-國信證券-17新華都EB擔保及信托財產專戶”。
除了質押股權融資，陳發樹還賣了“地”。
今年4月發生的一筆交易透露了上述信息。泰禾集團(000732.SZ)4月19日發布了一則交易公告，泰禾集團以其孫公司廈門泰禾與新華都集團、福建新華都置業有限公司簽訂股權轉讓合同，獲得福建新華都置業60%股權。福建新華都置業的法人代表為陳誌勇，是陳發樹的弟弟。這筆股權正是新華都集團對福建新華都置業的持股。
根據當天披露的估值報告，福建新華都置業有限公司的一塊重要資產為18塊土地，以存貨的形式出現。其中住宅用地13幅，宗地麵積約合1082畝，商業旅館用地5幅，宗地麵積290.58畝。
資本市場買買買
陳發樹上一次站在聚光燈下是2009年。這一年前後，唐駿以“中國打工皇帝”光環照亮陳發樹。這一年，陳發樹的人生光譜色彩多樣，登上胡潤百富榜，成為福建首富；媒體稱其還被國稅總局調查漏稅10億元；22億元入股雲南白藥，後遭反悔；捐贈83億元有價證券，組建國內最大的慈善基金會——新華都慈善基金，但後又被媒體披露，這筆捐贈目前仍未全部兌現。
如今，陳發樹因為雲南白藥再次回到人們的關注視線。
梳理陳發樹這幾年來的投資，在締造上市公司新華都和掘金紫金礦業之外，其在資本市場建樹頗多。2014年12月陳發樹和其參股的朱雀投資，共計31.5億元入股三一重工(600301.SH)，隨後，在次年一季報中顯示的持股比例，表明他已逢高減持，入股時股價7元，賣股時股價已上移至10元位置。
2015年4月，根據久日新材(430141.OC)的股票發行報告書，陳發樹也是其股東之一。
2015年6月，陳發樹先後分別投資2100萬元、2560萬元入股盈穀股份(830855.OC)、恒合股份(832145.OC).7月，以3600萬元入股點擊網絡(832571.OC)。年底，陳發樹在和創科技(834218.OC)有投入。
2016年年初，陳發樹2000萬元認購科列技術(832432.OC).
上市公司新華都這幾年業績因零售行業受電子商務的衝擊，業績已有下滑趨勢，不少門店因而關閉。最近，這家公司也在改變，正在合並吸收友寶在線(836053.OC)以求突破。
對白藥控股的投資顯然不是短線交易思路，根據協議安排，白藥控股目前沒有實際控製人，新華都集團的這筆持股至少需鎖定6年。
而據新華都集團公布的一季報數據，截至3月末，公司的應付賬款達217.13億元。
最後更新：2017-08-06 00:30:58