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美股開啟板塊輪動 低波動性引發市場擔憂
上半年美股市場延續強勢表現，主要股指頻頻刷新曆史高點，大盤藍籌科技股漲勢洶湧。時近年中，一些投資者選擇獲利了結，撤出科技板塊。有分析師指出，下半年科技股的強勢表現可能收斂，投資者將尋找新的領漲板塊。
板塊輪動初現
上半年美股主要股指頻頻刷新曆史高位。標普500指數上漲8.2%，道瓊斯工業平均指數上漲%，雙雙創下2013年以來最佳上半年表現，納斯達克綜合指數上漲14.1%，為2009年以來最佳半年表現。
美國資產管理公司貝雅的股票交易員安東內利表示，在缺少財政刺激政策的現實情況下，美股上半年仍然保持上漲，這意味著漲勢與特朗普或稅改並無關係，而是基於基本麵和經濟。
行業板塊方麵，科技股表現最為突出，主要衡量科技股表現的納斯達克100指數上半年累計上漲16.11%，標普500信息技術指數上漲16.4%，在全部十一個行業板塊中拔得頭籌。其他行業板塊中，醫療保健板塊上漲15%，緊隨其後非核心消費品板塊上漲10%；因油價大幅下跌，能源板塊下跌13.5%，表現墊底。
不過隨著科技股的持續上漲，投資者對估值高企的擔憂也在日益加劇。有跡象顯示，部分投資者已經開始未雨綢繆，采取行動防範科技股大幅回撤導致的市場動蕩。自5月底以來，已有投資者獲利了結，撤出風頭正勁的科技板塊。6月中旬，納斯達克100指數從曆史高點回撤，過去三周的累計跌幅達到4%。整個6月納斯達克綜合指數下跌近1%，為去年10月以來首次出現月線收低。
與此同時，在利率走高及放鬆監管的預期提振下，金融板塊“接棒”，成為投資者新寵。6月份標普500金融指數大漲5.5%，顯著跑贏同期標普500指數下跌0.64%的表現，在十一個行業板塊中居首，同期信息技術指數下跌4%，表現墊底。
另據美銀美林的客戶持倉報告，在5月份之後，投資者對公用事業板塊重現淨買入。6月的前三周，美股電信、公用事業和房地產等防禦性板塊連續吸引機構投資者淨買入。與此同時，機構客戶和私人客戶分別連續三周和五周拋售科技股。
警惕暴風雨突襲
盡管上半年主要股指均實現可觀漲幅，但整體市場情緒卻格外冷靜。衡量標普500指數未來30天預期波動率的VIX指數今年以來一直徘徊於二十年來的低位附近，6月初一度跌至個位數，創1993年來新低。與此同時，標普500指數已經連續八個月未出現5%以上的回調。
摩根大通量化和衍生品研究主管科拉諾維奇認為，全球金融市場異常平靜的狀態已經持續了一段時間，低波動性預示著一場災難可能即將到來，投資者應當為接下來可能出現的市場波動做準備。中期來看，各大央行退出刺激的舉措可能導致市場波動性和尾部風險上升。
高盛美國首席股票策略師考斯汀在最新報告中將2017年底標普500指數預期點位從2300點上調至2400點，理由是預期金融和科技股強勁的盈利增長將持續，但這一最新預期較標普500當前點位仍低近1%。考斯汀表示，在通脹提速和美聯儲進一步加息的預期下，10年期國債收益率上漲，將令標普500估值承壓。
對於下半年的板塊表現預期，一些分析師認為科技股強勢已接近尾聲，下半年漲勢將有所收斂，投資者將尋找新的領漲板塊。
考斯汀認為，下半年科技股上漲的趨勢還會延續，“因為在經濟溫和擴張的環境中，增長機會非常稀缺”。但他同時指出，支撐美股牛市特別是高估值科技股表現的環境已經接近終結。意想不到的經濟增長和利率下降並存的環境對美股而言是美妙的，但“就像所有童話故事一樣，這種完美的場景不會永遠存在”。
考斯汀還指出，金融板塊有望受益於下半年利率水平的上升，該板塊估值偏低，更有望反彈。
(原標題：美股開啟板塊輪動 低波動性引發擔憂)
最後更新：2017-07-04 09:20:59