963
財經資訊
流動性新規延緩基金新發：節前基金發行低迷 節後或井噴
受公募基金流動性新規影響，本周(9月25日-9月29日)基金發行預冷，無貨幣基金發行，QDII基金亦不見蹤影，基金發行市場再次陷入低迷，預冷程度較兩周前更甚。
據凱石金融研究中心統計，本周新成立基金共9隻，較上周減少10隻，新基金募規模共計68.1億份。
此前因流動性新規要求而暫緩發行或待成立的基金發布了修訂後的招募說明書，華夏、中銀基金旗下定開債發起型基金也啟動發行，其餘多數基金公司則選擇節後發行。業內人士普遍預計，四季度基金發行將明顯升溫。
流動性新規致多隻基金延後發行
9月1日，證監會正式發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，從管理人內部控製、產品設計、投資交易限製、申購與贖回管理、流動性風險管理工具、信息披露、以及監督管理等七大方麵對開放式基金的流動性風險管理提出要求，並針對貨幣市場基金的流動性風險管控做出了專門規定，新規於2017年10月1日起施行。
上述《管理規定》甫一發布，立即引起市場強烈關注。多家基金公司緊急修改旗下產品合同及招募說明書等文件，方可繼續募集。
建信結算寶貨幣基金、東吳優益債基、交銀施羅德天運寶貨幣、博時富時中國A股指數等多隻基金都對外發布暫停募集公告。
以產品設計為例，對於投資流動性受限標的占比較大的產品，要求在基金通過封閉或定期開放的運作方式減少流動性風險。同時，對於單一投資者持有份額占比超過50%的基金，要求采用發起式、定期開放運作，並不得向個人投資者發售。
上述規定將規範委外定製基金的發展，同時，也規避了定製基金的特殊風險給個人投資者帶來的衝擊。
9月23日，博時富時中國A股指數、嘉實新添輝定期開放靈活配置混合基金對外重新發布招募說明書。以博時富時中國A股指數為例，基金合同及招募說明書均進行了多處修改，包括對申購贖回的數量限製，申購贖回價格、費用，巨額贖回的處理方式，基金投資範圍、投資組合、估值方法等多處內容。
上投摩根博時：最後3個月行情依然震蕩
十月國慶長假之後，A股將正式進入第四季度行情。今年最後一個季度大盤將以什麼樣的趨勢向前、四季度的投資機會和市場熱點會存在於哪些領域呢？
上投摩根基金表示，經曆超預期的前兩季度以及平穩的第三季度，中國經濟在第四季度維持穩定複蘇趨勢的概率仍然較大。雖然地產、製造業投資四季度可能放緩，但海外經濟複蘇拉動國內出口，有望對經濟增長形成新的支撐。預計全年GDP增速將呈現前高後低趨勢，全年GDP增速有望保持在6.8%以上。受供給側改革、環保督查等影響，包括鋼鐵、煤炭、電解鋁、化工、有色金屬等在內的不少行業大幅去產能，產品價格大幅上漲，上市公司企業盈利能力提升。
因此，上投摩根預計四季度上市公司企業盈利依然能保持較高水平，造紙、化工、製造業等中遊企業的盈利能力也有望在四季度提升。
估值方麵，隨著市場持續上漲，A股的估值中樞有所上移，其中主板估值穩步回升，但相對於盈利增長，估值水平仍在合理範圍。中小板、創業板等中小市值板塊的估值仍然較低，創業板相對估值水平已與2012年初相當。此外，隨著市場持續顯現賺錢效應，投資者情緒也逐步提升，兩市融資餘額一度超一萬億元，接近2016年年初的水平，市場風險偏好有所提升。
在此背景下，A股預計將繼續維持結構分化的震蕩格局。在類似的市場環境下，景氣上行和業績穩定、估值偏低的行業取得超額收益概率較高。景氣度相對較高的行業估值仍有提升空間，包括電子、新能源汽車等；業績穩定但估值偏低的行業，包括銀行、地產、建築、家電、醫藥、傳媒和食品飲料等可能在震蕩市中獲得超額收益。
今年以來，藍籌風格、行業龍頭持續得到資金的追捧，煤炭、有色金屬、家電、食品飲料、銀行保險等行業均有亮眼表現。博時基金經理萬瓊認為，本輪行情並未結束，A股指數的調整空間或依然不大，仍然持續看多A股市場。
宏觀經濟方麵看，國內經濟發展增速依然韌性很足，經濟基本麵和企業盈利情況均有改善。經濟結構逐步在調整，消費已經逐步取代投資成為經濟增長的主要驅動力。出口轉暖對中國經濟邊際貢獻較大。宏觀經濟政策的協調，積極的財政政策和結構性改革措施或可以緩解金融監管對實體經濟的負麵衝擊。金融去杠杆與金融支持實體或許能夠兼顧。
政策麵來看，十九大臨近，市場短期或將保持較為穩健的走勢，國企改革尤其是混改方案有望實現突破，大型央企和國企混改出現示範效應後，各地混改可能進一步加速跟進，尤其是上海、江浙、深圳等地。
萬瓊認為，短期內市場仍將緩慢震蕩上行。行業方麵，依然看好消費、周期、銀行、保險等板塊；個股方麵，仍然持續看好大盤龍頭股，或者低估值的次龍頭。
(原標題：流動性新規延緩基金新發，節前基金發行再陷低迷，節後或井噴)
最後更新：2017-10-01 08:03:45