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燃情8月！可以不喝茅台 但不能沒它

曾被機構稱為“三瓶酒就能買下整個行業”軍工板塊爆發了，周五(8月4日)軍工板塊異軍突起，掀起漲停狂潮，航天發展、中航高科、中航黑豹等11隻個股漲停，中航飛機、航天長峰等多隻個股漲幅超7%。

地緣政治點燃軍工行情

消息麵上，中國外交部8月2日發布《印度邊防部隊在中印邊界錫金段越界進入中國領土的事實和中國的立場》後，8月3日上午至4日淩晨，新華社、解放軍報、外交部、國防部、中國駐印度大使館以及人民日報等中國6個國家部委和機構先後就印方越界事件發聲，披露印方非法越界的性質，並強調中國將采取一切必要措施維護自己的正當合法權益。

而中印邊界對峙也令軍事題材的影視作品《戰狼2》也火起來了！票房節節攀升的同時，各大平台也是好評如潮，豆瓣評分達到7.5分。毋庸置疑，不論從票房還是評價來看，《戰狼2》都是國產電影中的佳片。

正如部分網友所說的那樣，《戰狼2》並未刻意踩點印軍非法越界事件，也沒有刻意充當民眾表達情緒的窗口，它的成功，是因為較為客觀真實的反映了中國軍事實力。

雖然軍工股短線爆發直接因素源於消息麵，但綜合機構觀點看，估值和軍工混改契機才是軍工走強的重要因素。

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軍工利好一：估值處於低位

首先機構觀點認為，軍工估值相對曆史高點已經較為便宜。今年6月華泰證券軍工團隊的分析師在研報中表示，茅台+五糧液+洋河市值總和8800億，三瓶白酒剛好就可以買下整個軍工行業了。

華泰證券分析師在該研報中大唿，“中國人可以不喝茅台，但不能沒有軍用直升機，不能沒有運20、殲20和航母，更不能沒有軍工！”

而川財證券在8月3日的研報中指出，軍工板塊長期基本麵依舊向好，一是軍工板塊估值仍處於曆史低位，平均PE約為80、PB約為3倍，相較2016 年曆史高位平均PE200和PB10倍已經大幅回落。二是裝備升級將大幅度刺激部隊加快置換或列裝新型裝備，持續上漲的市場需求將拉升軍工板塊整體業績。

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軍工利好二：國企混改首推軍工

除了估值因素，國企混改加速推進也利好軍工板塊。華泰證券表示，國企去杠杆發力，混改有望全麵推進。混改主題則可得隴望蜀，而不僅停留在市場期待的第二批混改名單等交易性機會上，建議繼續關注央企七大重點領域混改，首推軍工混改。

軍工企業積極推進混改。目前我國的國防工業主要由十二大軍工集團構成，中核集團和中國核建正在進行戰略重組，同時，中船集團和中船重工整合也是大勢所趨，未來將重回十大軍工集團的格局。

從各大軍工集團的混改積極性來看，除去首批央企混改試點單位中船集團和中國核建，其他在混改比較積極的軍工企業包括中國兵器集團、中國兵裝集團、航天科技和中國電子。

國金證券表示，軍工混改推進路徑與順序明確： 混改是最具活力、實現路徑最為多樣的改革方式， 軍工集團混改包括資產證券化、科研院所改製、引入外部增量與員工持股等基本路徑。 我們認為，資產證券化是貫穿軍工改革的主線，軍工科研院所改製是進一步深化改革的關鍵，引入外部增量是軍企盤活資產的有效途徑，員工持股則有望成為軍工混改的切入口。 相比於其他行業，軍工混改的推進應更具漸進性，總體上將沿三條主線——戰略領域上“由民用到軍用”、產業鏈上“由邊緣到核心”、組織層級上“由下至上”層層推進， 最終實現軍工國企內多種資本的交互融合。

華泰證券建議關注軍工科研院所轉製相關的航天晨光、航天電子、國睿科技，軍工資產整合關注中直股份。建議重點關注兵器工業集團、兵器裝備集團旗下民品平台“北春西湖”組合：北化股份(兵器工業集團旗下硝化棉生產企業，2017.03.24公告引入戰投方案獲國資委批複)、長春一東(兵器工業集團旗下汽車離合器生產企業，有望受益於集團混改與軍民融合)、西儀股份(兵器裝備集團旗下工業零部件企業，有望受益於集團混改與軍民融合)、湖南天雁(兵器裝備集團旗下汽車零部件平台，有望受益於集團混改與軍民融合).

軍工也要抓績優股

當然也有專業觀點指出，軍工股目前的問題主要是估值太高了，隱含的業績預期很高，所以大漲需要更大的超預期業績，同時也需要相關的催化劑去激發，但這兩個條件未必同時具備。預計下半年市場風格會從藍籌股切換為成長股，軍工股也將產生分化，有確定性業績的個股值得關注。

東方財富Choice數據顯示，截至8月4日，申萬一級國防軍工板塊下的45隻個股中，已經有22隻個股公布了中報預告，其中淨利預增下限超30%的個股有10隻。

其中新研股份、天和防務、航發動力、江龍船艇、耐威科技等中報淨利預增下限皆超過70%。值得注意的是，其中多為近期見底唿聲不斷的創業板個股。

(數據來源：東方財富Choice數據)

下半年軍工行情怎麼走？

申萬宏源表示，看好軍工股下半年的行情，隨著國家的重點投入，空軍各種機型的陸續列裝、海軍航母建設帶來的大噸位軍艦建造高峰，以及相關軍用通信及電子產品的配套需求，給軍工企業尤其是各大軍工央企帶來了直接訂單。而隨著《關於軍工科研院所轉製為企業的實施意見》的印發，軍工科研院所改製正式啟動，且已經進入技術實施層麵，改製不僅僅帶來短期主題性投資機會，後續政策更能在更長時間、更廣範圍上享受政策改革的紅利。

中信建投則表示，軍工行業內外影響因素逐漸向積極方麵演變，正處於曙光乍現的黎明前夜。外部因素包括2018年國防預算增速有望觸底反彈，以及軍隊體製改革影響將基本消除。內部因素包括海空軍新產品列裝+軍工科研院所改製雙拐點臨近。當前軍工整體估值處於曆史區間中下部，板塊仍將呈現出階段性行情，三季度機會或更大；板塊內部分化加劇，低估值、高成長的公司將率先反彈，建議標的兩極配置(產業鏈龍頭+優質民參軍)，首選國家隊龍頭。此外，隨著第三批混改試點開始篩選，還可關注軍工混改帶來的階段性機會，建議關注南船、兵器、兵裝、航天的小市值公司。

天信投資表示，上半年軍工板塊經曆了較大的跌幅，大部分概念股股價已經回歸低點。在行業基本麵逐步好轉背景下，低估值高成長的軍工股將受到市場的關注。與此同時，軍民融合概念消息也是不斷，同樣是軍工板塊的利好。在消息麵刺激下，軍工板塊有望成為市場領漲板塊，帶動市場資金持續做多。

附：九大軍工集團旗下上市公司：

1、中國航天科技集團

集團成立於1999年7月1日，前身源於1956年成立的我國國防部第五研究院，目前擁有中國運載火箭技術研究院、航天動力技術研究院等8個大型科研生產聯合體、14家專業公司、9家上市公司和若幹直屬單位。

上市公司：中國衛星、航天機電、航天動力、航天電子、四維圖新、樂凱膠片、航天萬源、航天控股、亞太衛星。

2、中國航天科工集團

集團前身為1956年10月成立的國防部第五研究院，現由總部、5個研究院、2個科研生產基地、11個公司製、股份製企業構成，境內共有570餘戶企事業單位，分布在全國30個省市自治區。

上市公司：航天信息、航天通信、航天晨光、航天長峰、航天科技、航天電器

3、中國航空工業集團

集團於2008年11月6日由原中國航空工業第一、第二集團公司重組整合而成立，下轄200餘家成員單位。集團公司目前擁有由中國航空研究院和33個科研院所組成的科研體係，並擁有一批達到亞洲一流或國際領先水平的國家重點實驗室和重大科研試驗設施。

上市公司：哈飛股份、洪都航空、中航電子 、成發科技、中航黑豹、中航動力、中航飛機、中航重機 、航空動力、中航機電、貴航股份 、成飛集成、中航光電 、ST三鑫、中航地產、飛亞達、深天馬A、天虹商場、中航電測、中航資本及香港上市的中航科工、中航國際控股、中國航空工業國際。

4、中國船舶重工集團

集團成立於1999年7月1日，擁有我國目前最大的造修船基地和8個國家級重點實驗室，7個國家級企業技術中心，150多個大型實驗室。

中國重工、風帆股份

5、中國船舶工業集團

集團組建於1999年7月1日，截至2013年底，中船集團共擁有近50家下屬企事業單位，包括9家科研院所，其中2家已改製為有限公司。

上市公司：中船股份、中國船舶、廣船國際

6、中國兵器裝備集團

中國兵器裝備集團成立於1999年7月，擁有長安、天威、嘉陵、建設等50多家企業和研發機構，在全球建立了30多個生產基地和營銷網絡，研究院所包括中國兵器裝備研究院、上海電控研究院、西南自動化研究院、西南技術工程研究院、兵器裝備研究院、摩托車檢測技術研究院等6個研究院所。

上市公司：中原特鋼 、長安汽車 、建摩B、利達光電 、江鈴汽車 、中國嘉陵 、西儀股份 、東安動力、天威保變。

7、中國電子科技集團

公司是在原信息產業部直屬研究院所和高科技企業基礎上組建而成，所屬二級成員單位58家，上市公司6家，分布在全國18個省市區。擁有國防科技重點實驗室15個，國防研究應用中心6個，研究中心7個，博士後科研工作站27個，流動站1個，擁有一批國內一流的中試線、生產線、裝配線和機加工中心。

上市公司：國睿科技 、傑賽科技 、海康威視 、太極股份 、華東電腦 、四創電子、衛士通

8、中國核工業集團

集團成立於1999年，前身是中華人民共和國第二機械工業部、核工業部和中國核工業總公司。集團公司擁有完整的核科技工業體係，由所屬的工業企業、公司、科研設計院所和事業單位組成。

上市公司：中核科技 、中核國際

9、中國核工業建設集團

中國核工業建設集團於1999年在原中國核工業總公司所屬部分企事業單位基礎上組建而成，2004年國資委批準集團公司主業為“軍工工程，核電工程、核能利用，核工程技術研究、服務”。集團共有7家全資子公司(包括一家核工業工程勘察院)，3個控股公司，並參股1家公司。

最後更新：2017-08-07 15:03:32

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