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A股第四次闖關MSCI明晨揭榜 最全版備戰指南
摘要
不論結果如何，這一曆史性事件將會再度影響A股市場走勢。
北京時間6月21日淩晨4時30分，將是A股第四次闖關MSCI指數的揭榜時刻，不論結果如何，這一曆史性事件將會再度影響A股市場走勢。
在分析人士眼中，此次A股被納入MSCI新興市場指數的概率比2016年顯著提升，如果納入成功，市場情緒麵要大於資金麵，將利好優質大盤藍籌股；若納入失敗，市場衝擊也相對有限。
需要指出的是，回顧韓國和中國台灣股市的納入曆史，納入MSCI指數對股指的上漲無明顯刺激，基本麵仍是主導因素。
指南一：揭榜日將舉行兩場電話會議
根據時間安排，MSCI已經確定將於北京時間6月21日公布年度市場分類審議結果，其中就包括是否將A股納入MSCI新興市場指數。
審議結果將於北京時間淩晨4時30分後上傳至MSCI網站，屆時可以登陸https://www.msci.com/market-classification進行查詢。
據悉，審議結果公布後，MSCI將召開兩場媒體電話會議，專門回答媒體提問。會議將用英文進行，由MSCI全球指數研究部主管Sebastien Lieblich主持。澎湃新聞(www.thepaper.cn)會在第一時間對電話會議內容進行及時報道。
電話會議具體詳情請如下：
第一個電話會議時間：北京時間6月21日(周三)上午7時
第二個電話會議時間：北京時間6月21日(周三)下午3時
指南二：三次被拒問題是否解決？
MSCI每年6月會進行年度市場分類審核，以確保指數包含的市場成分符合其指數編製的標準，審核結果於第二年6月實際生效。
自2013年6月12日MSCI啟動對A股納入新興市場指數審議工作後，在此後A股已經經曆了3次審核，但均與納入MSCI新興市場指數的機會擦身而過。
2014年4月，中國宣布滬港通項目計劃開啟，並於當年11月正式運行，不過在2014年度市場劃分審議中，MSCI公司決定暫不將A股納入新興市場指數，但仍保留在審核名單中。
2015年3月，中國宣布深港通項目計劃，MSCI公司在當年6月的年度審議中，仍把A股保留在審核名單中，並且提出A股市場三類改善要求，分別為資本管製、額度分配流程以及收益權分配等問題。
2016年4月，MSCI再次提出中國A股評估征詢，在三類改善要求基礎上，進一步提出A股公司停牌的任意性以及境外設立A股衍生產品限製等問題。但最終由於QFII(合格境外機構投資者)製度月度資本贖回限製存在潛在的流動性風險；防範大規模自願停牌的交易所新規的執行情況；交易所對金融產品的預審批限製三大尚待解決的問題，MSCI又一次將A股拒之門外。
A股闖關MSCI曆程
“從這一個周期雙方做出的努力來看，2017年是最接近成功的一次。”中銀國際分析師陳樂天在研究報告中表示，最近一年，MSCI與監管層做出的讓步使得本次A股納入MSCI的概率有較大提升。
根據MSCI公布的最新方案，初期納入的中國A股數量從原計劃448隻減少到169隻，新方案隻包括“互聯互通”標的內的大市值股票，剔除原計劃中非“互聯互通”標的內的中小市值股票，不再納入A+H上市的MSCI中國指數成份股，同時還將停牌天數超過50天的股票排除在外。
基於之前數次的失敗經驗，國金證券分析師李立峰認為，MSCI在3月份披露了關於將A股納入新興市場指數的全新方案，該方案的最大亮點是用滬深股通替代了QFII(合格境外機構投資者)作為外資進出A股市場的通道，打破了資本贖回的限製，大大增加了資本進出的流動性，此外，目前A股停牌率處於曆史低位，預計MSCI新興市場納A成功概率相比2016年會有較大提升。
MSCI關於A股入摩的曆年意見
指南三：對A股影響
結果即將揭曉，A股市場又會以怎樣的表現來迎接這一刻的來臨呢？
從過去三次A股闖關MSCI失敗後的A股走勢來看，宣布當日上證綜指2漲1跌。從衝關前後的A股走勢看，A股市場都是按照自身的市場節奏在運行：2014年、2016年都保持弱勢震蕩的格局，2015年6月則是牛市末期A股遭遇大幅調整風險，與MSCI指數是否納入相關性較小。
曆次闖關MSCI前後上證綜指區間漲跌幅
指南四：為什麼“衝擊MSCI”那麼重要？
MSCI英文全稱為Morgan Stanley Capital International，是美國著名的指數編製公司，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)，又稱明晟。MSCI是一家股權、固定資產、對衝基金、股票市場指數的供應商，其旗下編製了多種指數。其推出的MSCI指數是全球投資組合經理最多采用的投資標的。根據MSCI的2016年年報顯示，全球超過10萬億美元的資產以MSCI指數為基準，超過900隻ETF基金以MSCI指數為追蹤標的，全球前100個最大資產管理者中，97個都是MSCI的客戶。
事實上，MSCI早就用MSCI中國A股指數、MSCI中國指數、MSCI中國A50指數、MSCI金龍指數等多個相關指數覆蓋了中國的股票市場(包括A股、H股、美股中概股等)，此次市場關注的是A股納入MSCI新興市場指數。
那麼，為什麼“衝擊MSCI”那麼重要？
中銀國際稱，A股加入MSCI後帶來的短期增量資金有望達到800萬元，預計短期潛在資金流入量為115億美元，其中被動投資約5.28億美元。
中銀國際認為，一旦A股被納入MSCI指數，其主要覆蓋的市場指數有三：全球市場指數(ACWI)、新興市場指數和亞洲市場指數。據MSCI估計，全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數，其中約有2.8萬億美元跟蹤全球市場指數，1.5萬億美元跟蹤新興市場指數，0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數，A股在這三大指數中的初始權重分別為0.1%、0.5%和0.6%，將這些資金與納入後A股在各指數中的初始權重相乘，即可粗略估算出跟蹤這三類指數所帶來的短期潛在資金流入量為：28億美元、75億美元和12億美元，三者總計115億美元。
“我們認為MSCI決定納入A股將有利於其長期發展，因為這將促進中國境內市場與全球資本市場進一步融合。一旦納入，估計將有80億-100億美元追蹤新興市指數的資金被動流入A股。但我們不認為短期內會對A股指數有明顯的影響，因為A股2017年的日成交額達到700億美元，總市值約為8萬億美元。”瑞銀報告指出。
國金證券分析師李立峰則判斷，短期而言，積極的象征意義遠大於實際增量資金麵的影響。A股納入MSCI指數，短期更多的是對機構投資者情緒上的影響。新方案帶來的增量資金，理論值為796億元。長期來看，促進A股國際化，改善A股投資者結構，提高人民幣國際地位。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-20 11:21:25