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財經資訊
長城證券：預計三季度仍將延續弱勢震蕩的格局
六月組合回顧
六月股票組合結果已經出來，我們選擇的股票組合收益率為3.30%，同期上證綜指收益率為2.41%，超額收益率為0.89%。其中山西汾酒、雙匯發展、信維通信表現較好，收益率分別為13.10%、9.72%、9.44%。
2017年6月配置的主要邏輯：
市場仍處於震蕩築底的階段，年內第二波機會需待十九大這一時間窗口：企業盈利層麵，近期供需兩端均有所下滑，經濟增長動能趨弱，預計GDP增速很有可能逐季下行，經濟增速回落疊加中小創並購重組麵臨業績考驗，後續企業盈利難言樂觀；流動性層麵，金融監管加強導致資金價格處於高位，近期麵臨年中流動性緊張而美聯儲六月很有可能繼續縮表，未來無風險利率仍存上行壓力；金融監管層麵，二季度是一個很好的時間窗口去做金融監管這件事情，目前難言監管何時會放鬆，監管態度的轉變需觀察經濟下滑情況及等待十九大結束。行業配置方麵，現在市場處於沒有很偏好周期或成長的狀態中，呈現出龍頭白馬抱團取暖行情，當前市場風格與監管趨嚴、IPO提速有關，題材、重組等炒作有所限製，市場逐漸回歸價值投資的健康狀況。目前龍頭股的盈利估值仍然匹配合理，談泡沫化為時尚早，隻要監管思路不變，市場風格可能仍然偏好估值合理、業績穩健的品種。本月組合主要從自上而下角度，結合估值、盈利及行業景氣度精選行業及個股，主要配置大金融、食品飲料、醫藥生物板塊的龍頭白馬，此外增加了航空運輸、傳媒、電子板塊相關標的。
六月組合如下：
新華保險、第一創業、華泰證券、建設銀行、山西汾酒、雙匯發展、華潤三九、中國國航、華策影視、信維通信，所選標的涵蓋非銀、銀行、食品飲料、醫藥、交通運輸、傳媒、電子等行業。
回顧起來，6月市場震蕩上行，存量資金抱團價值板塊及龍頭個股的市場風格整體延續並有所擴散，符合我們組合配置的總體思路，所以本月組合表現較好，跑贏了上證綜指。
七月組合推薦
2017年7月配置的股票組合如表所示，主要邏輯：
當前市場環境與5月底相比發生了以下幾點變化：一是六月各項擾動因素已經落地，包括美聯儲加息、年中MPA考核、納入MSCI等，市場情緒有所好轉；二是近期相關領導對金融監管的表述較前期溫和，金融去杠杆進程延續但邊際有所趨緩。上述因素使得短期市場風險偏好有所修複，但中長期企業盈利趨緩、無風險利率延續上行疊加風險偏好突破口並不多，預計三季度仍將延續弱勢震蕩的格局。市場風格來看，我們認為目前還沒有到係統性風格切換的時間窗口，市場大的風格變化需要看到資金利率或風險偏好的方向發生明顯變化時才會出現，但可能會出現從一線藍籌向二線藍籌擴散的結果，近期市場表現印證了這一判斷。此外，即將進入中報披露期，業績繼續成為市場關注的重要指標，“去偽存真”顯得更為重要，前期超跌但業績較好的相關個股有望受到市場關注。
本月組合主要結合自上而下和自下而上兩個角度進行配置，自上而下選取景氣度較好的行業並精選其中的二線藍籌，包括二線白酒、航空運輸、肉製品加工、券商、信托、醫藥等行業；自下而上則根據行業研究員推薦，選取超跌有業績的個股。
本期組合如下：
長江證券、陝國投A、古井貢酒、吉祥航空、龍大肉食、康緣藥業、賽輪金宇、東方明珠、迅遊科技、雙環傳動，所選標的涵蓋非銀、食品飲料、交通運輸、醫藥、化工、傳媒、汽車等行業，感興趣的投資者可以跟相關研究員詳細交流。
最後更新：2017-07-02 11:28:41