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財經資訊
商業貿易行業：把握績優龍頭股
目前商業貿易行業PE(曆史TTM_整體法)為35.52倍，為全部A股的1.73倍，為滬深300的2.51倍。略高於曆史均值，曆史均值為35.73倍，滬深300和萬得全A的PE曆史均值分別為17.36倍和22.60倍。
我們對整個行業繼續保持“領先大市”評級，主要原因有三個：1、半年報數據亮眼，大部分公司在費用端的控製良好，盈利能力也得到了很大的提高，淨利潤增速也是同比增長較快。2、從行業數據來看，行業複蘇態勢明顯，社會消費品總額環比略有下降，但同比增長保持在10%以上，百家重點零售企業和50家重點零售企業的銷售額均同比上升，且50家重點零售企業的銷售額連續10個月同比上升。3、阿裏戰略投資新華都，主要還是看重其在線下的實體門店價值，有望帶來自有物業多，線下門店分布廣的公司價值重估。
從整體的曆史估值水平來看，零售貿易行業的估值水平仍處於曆史均值附近，龍頭企業的盈利能力強於行業內絕大部分公司，50家重點零售企業的銷售增速(4.9%)也是超過百家企業的銷售增速(3.7%)，未來龍頭企業和平庸公司的差距會越來越大。我們重點關注業績確定性高且是細分行業的龍頭公司，建議關注百貨龍頭：王府井(600859.SH)、超市龍頭：永輝超市(601933.SH)、低估值龍頭：鄂武商A(000501.SZ)、線上線下融合，O2O龍頭：蘇寧雲商(002024.SZ)以及自有物業提供較高安全邊際同時也是區域性龍頭的友阿股份(002277.SZ)。
風險提示：零售行業複蘇不及下滑；宏觀經濟增速不達預期。
最後更新：2017-10-06 17:34:21