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渣打银行：美联储年底前仍将加息一次

摘要

打银行发布下半年全球经济展望报告，预计收紧的货币政策将成为主要风险。

　　2017年已过半，全球经济黑天鹅与灰犀牛共存，国内也面临着愈加严格的金融监管环境。昨天，渣打银行发布下半年全球经济展望报告，预计收紧的货币政策将成为主要风险。

　　美联储将于今年年底前及2018年初分别加息一次和两次，中国经济增速将高于6.5%。目前货币政策仍是各央行手中最重要的工具，美联储加息引发的全球经济连锁反应依旧是被关注的焦点。

　　同时，近3个月美国核心通胀数据一直处于疲软状态，使得美联储按计划加息变得更加棘手。对此，渣打银行预测至2018年初，美联储将加息三次，主要原因有三点。

　　首先，美联储决策是基于未来通胀预期而不是当前通胀水平。连续三个月通胀偏低不容忽视，但美联储还需关注失业率下降。

　　其次，货币政策传导的迟滞期可能超过12个月。若美联储在观察通胀状况后再选择加息与否，实际加息可能会太晚且难以起到理想的作用。

　　最后，金融市场给美联储上调政策利率留出余地，尽管整体利率一路上扬，长期利率却一直表现冷淡，美元表现平稳但并未升值。

　　受此影响，金融环境并未收紧，这一结果对美国市场和整个经济体而言都是积极的。

　　对于中国的宏观数据情况，渣打表示，今年GDP增长预测由6.6%上调至6.8%，以便将上半年实际增长快于预期和截至目前房地产投资政策收紧影响并不显着等因素反映出来。

　　渣打预计，M2和信贷增长将放缓，信贷环境趋紧或将影响信贷获取难度及信贷成本，拖累实体经济增长，并维持2018年中国GDP增长在6.5%的预测不变。

　　渣打银行在报告中还认为，监管部门将温和推进金融去杠杆，良好的经济增长动力将为解决债务上升问题创造出机遇之窗。监管部门也在强调将控制去杠杆的节奏，避免出现系统性风险。

　　近期，人民币对美元和一揽子货币汇率大幅上扬，人民币贬值预期减弱的同时也有效打击了人民币空头。

　　同时，人民币汇率中间价形成机制引入了逆周期调节因子。对于汇率走势，渣打银行保持人民币外汇权重短期和中期中立的预测不变，并表示随着人民币对美元汇率进入新的交易区间，未来几个月在重要政治事件之前人民币汇率需要更多稳定性。

　　渣打银行同时预测，年度资本流出相对2016年将减半，外汇储备压力将减轻，年底外汇储备有望保持在2.9万亿美元以上。

(责任编辑：DF134)

最后更新：2017-08-01 20:26:21