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美股的牛市將會長期持續？
美國投資者應該繼續留在股市還是離開股市？在過去的一年裏，這差不多一直是一個最吸引人的熱門話題，而背景就是美國股市的牛市行情看起來仍將會繼續下去。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的策略師們在他們的周度報告中已經將投資者這種進退兩難的困境展示出來了。報告顯示，投資者們繼續從華爾街的股票中撤出資金，轉而投向全球其他的地區和領域。“目前看空美國股市最好的理由。。。然而，並沒有理由來看空美國股市，”美銀美林的投資策略師邁克爾·哈內特(Michael Hartnett)和傑瑞德·伍德沃德(Jared Woodward)寫道。
雖然預計風險資產能夠進一步上漲，但是他們認為美國股市在第四季度將會麵臨一場回調，部分原因是投資者們已經對美國的稅收改革立法作出了充分的定價。此前，這些分析師們發出警告稱，美國股市在下跌之前麵臨著一場最後的“融漲”(melt-up)行情，他們將這種可能會發生的現象稱之為“伊卡洛斯交易”(Icarus trade).
美銀美林將標普500指數在第四季度的目標點位預期設定為2630點，這距離該指數在上周五觸及的2519.36點並非十分遙遠。對於納斯達克綜合指數而言，美國銀行將該指數在今年最後一個季度的目標點位預期設定為6666點。在上周五，納斯達克綜合指數收盤於6495.96點。
並非所有的投資者都願意持有一種中立的態度，在美國股市持續上漲的同時持股觀望。根據美銀美林的周度“Flow Show”數據，在以9月27日為止的一個星期時間裏，投資者從美國股市撤出了75億美元左右的資金，創下了14個星期以來的最大幅度。對於第三季度而言，美國股市流出的資金總計為230億美元，相比之下有410億美元流入了全球其他的股票市場。
但是，哈內特表示，他們預計美國股市將會遭遇“漢普蒂鄧普蒂”(童謠中從牆上摔下跌得粉碎的蛋形矮胖子)式的下跌，但是美國股市下跌時機由於以下因素而得到推遲：通脹低迷、美聯儲通過資產購買提供的大量流動性、美國企業的每股盈利高企，以及特朗普對於美國稅收改革的承諾。
上周三，美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)和美國國會共和黨高層提議對美國企業和個人進行大規模的減稅，這將會對美國股市提供有利因素，即便如此，一些投資者仍然沒有采取進行任何迅速的行動。
但是，美國股市的下跌時機不會被無限期推遲。哈內特和他的團隊強調稱，一些跡象顯示美國股市正在不斷接近頂部。首先，信貸市場和股票市場的“大幅上漲”走勢是在18個月之前開始的，當時看漲美國股市的最好理由就是“沒有理由來看漲美國股市”，他們表示。
新興市場的股票市場自從觸及2016年2月份的低點以來已經上漲了63%，標普500指數上漲了42%，高收益債券也已經上漲了30%。但是，這反應出一個“缺乏增長和收益的核心市場領導力量”，這些分析師表示。
全球股票市場的資本總額自從2016年2月份以來已經增加了18.5萬億美元，這幾乎與整個美國的國內生產總值(GDP)相持平。此外，標普500指數自從上一次遭遇一場5%的回調以來已經過去了318天，為自從1928年以來的第四長。
而且，他們預計，美國股市的頂部可能會伴隨著油價上漲，全球經濟進一步增長等方麵的因素而到來。
風險資產能夠進一步上漲，哈內特及其同事們表示，但是他們同時也預計美國股市和信貸市場將會在第四季度抵達頂部，而原因可能是在以下兩個方麵：投資者對美國稅收改革的定價已經很充分，Merrill Lynch Option Volatility Estimate (MOVE)指數上漲——該指數是一項衡量美國債券市場情緒的指標——原因是投資者越來越擔心擔心美國的利率將會上升。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-04 13:48:52