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標杆式案例密集出現 A股並購重組漸趨活躍
正當市場對每周的IPO核發家數高度關注之際，另一組“重要數據”也在悄然變化。據上證報記者統計，6月份以來，重組(發行股份購買資產)過會案例總計已達12家，且上周的4家上會企業重組審核均獲通過，而本周還將有5家企業的重組申請上會。以此計算，6月(還未統計最後一周)的重組上會家數已接近今年前5個月月平均上會家數的兩倍。由此可見，並購重組市場逐步回暖，那些符合產業政策、有利公司發展的並購案例數量有望持續增加。
與此相印證，證監會主席劉士餘17日在中證協會員大會上的一句話，迅速在並購圈“刷屏”：證券公司不能隻盯著承銷保薦，更要在並購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產能、“僵屍企業”的市場出清、創新催化等方麵提供更加專業化的服務。
作為對監管環境最敏感的群體，上市公司早已聞風而動，一些標杆式的並購重組案例密集出爐，僅在上周，就有換股吸收合並、大規模跨界並購類方案亮相，稍早時候，還有借殼上市案例“重出江湖”。此外，試圖以“拆分法”規避借殼者也露頭試探。
對此現象，國內某知名並購人士指出：“前期的低迷是對並購重組亂象的修正，在此階段過後，真正有利於產業發展的並購重組將成為市場主流。當吹估值、謀套利的資本玩家被清退後，並購重組會逐漸回歸常態，市場也會更加理性。”
重量級案例立起“新標杆”
6月15日，華北高速公告，招商公路(招商局集團旗下公路資產)擬實施換股吸並，以實現整體上市。據公告，招商公路擬以發行A股股份的方式與華北高速換股股東進行換股，換股比例為1:0.6956，華北高速將退市並注銷，招商公路作為合並方暨存續公司。
就在同一天，沙鋼股份拿出了作價高達258億元的並購方案。據重組預案，沙鋼股份擬以258億元收購蘇州卿峰、德利迅達全部股權，收購的核心標的資產是蘇州卿峰旗下的全球知名數據中心運營商GS公司。在本次並購中，大量資本方參與其中，並嵌入複雜的過橋收購設計，未來能否順利過會已引起市場高度關注。
相比沙鋼股份，量子高科的重組方案更像是在試探監管邊界。6月13日，創業板公司量子高科披露重組預案，公司擬以16.22元/股的價格，向睿昀投資、睿釗投資等6名對象合計發行約1億股股份，同時支付現金7.48億元，作價約23.8億元購買睿智化學100%股權，並配套募資不超過6.65億元，其中，上市公司實際控製人之一曾憲經持有睿智化學4.5%股份。
從總資產、淨資產及營業收入等指標看，睿智化學的對應數額均達上市公司體量的3倍以上，按標的資產“總體量”來看已觸發借殼上市。不過，本次重組計量相關指標時，以量子高科實際控製人曾憲經(去年3月入主上市公司)所持標的資產股權比例單獨計算，計量範圍縮至標的資產的4.5%，公司由此認為，本次重組不構成借殼上市。
考慮到重組新規出爐、審核收緊之後，此類以“拆分法”規避借殼的重組便再無過會案例(均被否決)，量子高科這回的確是在探測易主股板塊的重組監管風向。
當然，也有正大光明宣布借殼的，如本月初深裝總擬借殼ST雲維，即是7個月來的首單借殼方案。
此外，停牌籌劃重組事項的上市公司也陸續增多。近兩周，就有廣匯物流、同濟科技、*ST華菱、白雲電器、赫美集團、江南嘉捷、旭光股份、工大高新、三聖股份等公司因籌劃重組或重大事項停牌。
優質標的將受追捧
“沒有放棄重組，時刻準備著。”此前因重組新規而導致並購計劃失敗的一位上市公司高管認為：“監管層對於並購重組並非一棍子打死，優質標的還是能獲得首肯的。”
據記者了解，多家曾重組失敗的上市公司都在重新尋找新的標的，其中還有“曲線前進”的，即先通過股權轉讓完成控製權的交割，再籌劃下一步動作。
(原標題：標杆式案例密集出現 A股並購重組漸趨活躍)
最後更新：2017-06-20 05:16:22