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港股策略半月報：基本麵和情緒麵驅動港股再創新高
2017年以來港股領跑全球，但是6月份恒生指數走平，僅上漲0.41%。7月份恒指重拾升勢，截至7月14日報收26389點，創下了自2016年來的高位。本周我們將分析港股7月為何上漲。
1. 基本麵和情緒麵驅動港股再創新高
7月港股上漲2.42%再創新高，恒生工業領漲。6月份港股整體走平，僅上漲0.41%。7月港股快速上漲2.42%，創下了自2016年初以來的新高，今年以來累計漲幅漲19.9%，在全球市場中領漲。行業層麵來看，7月恒生工業領漲，漲幅為3.95%，其他漲幅較大的有恒生地產建築業(上漲3.51%)、恒生金融業(上漲3.5%)，跌幅最大的為恒生原材料業，跌幅為-1.96%。7月漲幅居前的工業、地產建築業等行業PE曆史分位數均在各行業中處於較低水平。同時，7月南下資金流入速度明顯加快。7月日均淨流入15.67億元，而6月南下資金日均淨流出0.63億元。7月南下資金占港股成交額比重平均值為2.7%，較6月平均值1.6%也有明顯提高。
中國6月PMI明顯改善驅動港股上漲，美股上漲帶動港股。6月30日國家統計局公布中國6月PMI為51.7%，比上月上升0.5個百分點，上升明顯，為年內次高點。港股中大陸企業比重很大，港股走勢受大陸經濟形勢影響明顯。恒生指數與中國PMI走勢存在很強相關性，中國經濟數據改善對港股上漲有較強帶動作用。港股與美股一直存在較高的相關性，走勢較為一致。受美股財報季的正麵影響，7月以來納指上漲2.80%、標普500上漲1.48%、道指上漲1.36%，給港股市場帶來正麵的情緒影響。同時，港股曆史上7月走勢都較好。
2. 港股市場周跟蹤
本周恒指上漲4.14%，恒生資訊科技業領漲。中國6月PMI數據改善，展現經濟良好運行態勢，美國縮表時間未定，美國經濟數據疲軟，年內加息概率降低。本周恒指上漲4.14%，恒生國企指數上漲4.65%，上證港股通指數上漲3.84%。行業層麵多數上漲，恒生資訊科技業領漲，漲幅5.04%。恒生AH股折溢價指數本周下跌2.59點至126.03，傳媒行業為平均溢價最高的行業，溢價158.4%。一月變化上，國防軍工行業變化最大，溢價減少22.6個百分點。
恒生指數PE12.7倍，PB1.21倍。行業估值絕對值來看，截至2017年7月14日，恒生指數PE(TTM)為12.7倍、恒生大型股指數為12.01倍、小型股指數為17.18倍、恒生國企指數為8.56倍。行業層麵PE較低的有恒生金融業(9.3倍)，恒生綜合業(9.6倍)。恒生大型股指數(12.01倍)高於曆史估值中位數水平，恒生小型股指數(17.18倍)高於曆史估值中位數水平，恒生國企指數(8.56倍)低於曆史估值中位數水平，行業層麵低於曆史中位數水平的有恒生消費品製造業(18倍).PB(LF)方麵，恒生指數為1.21倍、恒生大型股指數為1.19倍、小型股指數為1.16倍、恒生國企指數為0.95倍，行業層麵PB較低的有恒生綜合業(0.76倍)、恒生能源業(0.81倍)。行業層麵低於曆史中位數水平的有恒生綜合業(0.76倍)、恒生能源業(0.81倍)、恒生金融業(1.02倍)、恒生工業(1.38倍)、恒生公用事業(1.63倍)、恒生電訊業(1.35倍)、恒生消費品製造業(2.18倍).
本周滬港通、深港通南下資金累計淨流入100.86億元。截至2017年7月14日，本周滬港通南下資金累計淨流入75.37億元，深港通南下資金累計淨流入25.49億元，合計100.86億元，兩市南下資金占香港成交額之比日均為2.78%，滬、深港通開通至今南下資金累計達4809億元；滬港通北上資金累計淨流入13.51億元，深港通北上資金累計淨流入32.71億元，合計流入46.22億元，兩市北上資金流出占A股成交額之比日均為0.2%，滬、深港通開通至今北上資金累計達2484.6億元。本周滬股通、深股通十大活躍個股為海康威視、貴州茅台、格力電器、中國平安、美的集團、海螺水泥、中信證券、五糧液、瑞康醫藥、中國建築。
3. 歐美市場及中概股
本周歐美股市多數上漲。在強勁財報季預期推動下，美股表現優異；6月美國CPI及零售數據不佳，疲軟的經濟數據降低了美國年內加息的概率。美股道指上漲1.05%、標普500上漲1.41%、納斯達克指數上漲2.59%。行業層麵多數上漲，NSDQ互聯網指數領漲，漲幅為5.03%。德國DAX指數上漲1.96%，法國CAC40指數上漲1.75%，英國富時100指數上漲0.37%。
道瓊斯指數PE18.9倍，PB3.7倍。指數估值絕對值來看，截至本周五，道瓊斯指數PE(TTM)為18.9倍，標普500為21.6倍，納指為34.1倍，其他指數PE較低的有韓國綜合指數(17.4)、日經225(19.2倍)；PB(LF)方麵，道瓊斯指數為3.7倍、標普500為3.2倍、納斯達克為4.1倍，其他指數PB較低的有韓國綜合指數(1.1倍)、法國CAC40(1.5倍)。與曆史估值中位數水平比較，PE(TTM)方麵，日經225為19.2倍，低於其曆史中位數水平。PB(LF)方麵，富時100指數為1.8倍，低於其曆史中位數水平。
HXC中概指數本周上漲5.82%.中概股方麵，HXC指數本周上漲5.82%。個股方麵，南太電子領漲，漲幅為25%，綠能寶和宜人貸等個股漲幅居前。個股熱點：①唯品會股價大漲近7% 領漲中概股。②綠能寶退市命懸一線股價再大漲逾15%。③中國概念股周五收盤普遍上漲歡聚時代飆漲逾9%。
風險提示。全球經濟形勢惡化。
(原標題：【港股策略半月報】基本麵和情緒麵驅動港股再創新高)
最後更新：2017-07-16 00:38:33