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上半年股基業績盤點：消費白馬成業績王 量化折戟
2017年上半年，對於主要配置二級市場的股票型基金而言，上半年A股的分化行情使得基金業績差距明顯呈現兩極分化的趨勢。盡管A股走勢波瀾不驚，風格卻有明顯的輪動，價值藍籌完勝中小創，大消費白馬股持續走高。市場表現迥異導致上半年股票型基金首尾業績差距高達50%。
易方達消費行業領跑
上半年，從普通股票型基金產品業績表現上看，消費行業、大盤藍籌、醫藥主題、大健康、滬港深等主題基金表現遙遙領先。“易方達消費行業”以34.75%的回報奪冠，“嘉實新消費”、“安信新常態”、“上投摩根大盤藍籌”等收益也都超過20%。
得益於投資優勢，“易方達消費行業”基金經理蕭楠成為今年股票型基金回報率最好的基金經理。
蕭楠自2012年9月接手易方達消費行業以來，任內基金總回報高達131.07%。
蕭楠告訴《國際金融報》記者，今年以來消費行業漲幅較大，很大程度上是公司基本麵因素和市場風格因素共振的結果。
消費基金長期持有的重倉股，這半年來基本麵並沒有發生重大變化，依然沿著企業自身發展的邏輯演進。
今年來基金收益榜
| 基金代碼 | 基金簡稱 | 今年以來收益 | 手續費 | 操作 |
| 110022 | 易方達消費行業 | 31.49% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 002803 | 東方紅滬港深混合 | 29.13% | 1.50% 0.60% | 購買 開戶購買 |
| 001583 | 安信新常態股票 | 28.98% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 001542 | 國泰互聯網+股票 | 28.59% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 164906 | 交銀中證海外中國互聯網指數 | 28.37% | 1.20% 0.12% | 購買 開戶購買 |
數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-07-07
例如，家電、白酒行業，經過三年的去庫存，龍頭企業輕裝上陣，優勢更加突出，逐步甩開二三線對手若幹個身位。
再比如，一些企業治理結構改善，更加注重中小股東利益，也都體現在了業績裏麵。
這些變化一直潤物細無聲地發生著，隻不過今年市場風格偏向白馬價值股，才使得這類股票表現尤為突出。
QDII股票型投資上，2017年，香港恒生指數一路領跑亞太市場，美股也有不錯的表現。在滬深港通開通以後，內地資金向海外配置的大趨勢在不斷強化。
在此背景下，投資海外市場成為很多基金管理人的不二選擇。今年以來，QDII股票型基金產品中，“交銀中證海外中國互聯網”漲幅達到28.59%，“嘉實全球互聯網”、“華夏全球精選”、“廣發全球精選”漲幅同樣超過20%。
其中，“交銀中證海外中國互聯網”基金重倉持有騰訊控股、阿裏巴巴、百度、京東等互聯網“大頭”。
交銀施羅德基金經理蔡錚此前表示，“交銀中證海外中國互聯網”這隻基金，緊密跟蹤中證海外中國互聯網指數，“隻要指數漲了，基金淨值就跟著漲。今年以來，騰訊、京東、阿裏等互聯網個股一路走高，基金淨值也隨之上升”。
“嘉實全球互聯網”基金經理張丹華認為，今年來全球科技行業整體表現不錯，包括美國科技、中概股在內，一些龍頭公司盈利超預期推動了市場的上漲，當然相關板塊的估值也小幅擴張；“嘉實全球互聯網”基金上半年業績之所以出色，主要是把握了幾大科技領域的alpha機會，包括人工智能芯片、電動車、蘋果產業鏈、中國教育、社交平台、遊戲等。
張丹華表示，長期看好科技領域的發展前景，科技類資產已經成為全球最大的資產類別。因為在經濟增速放緩背景下，科技公司提高效率創造價值，將帶來業績超預期的可能；目前科技類企業的估值在曆史估值中樞略偏上位置，風險收益比較合適。
量化基金沒落
2017年上半年市場上流傳著這樣一句話：不談量化.
曾經在過去兩年風光無限的量化基金，在2017年上半年卻大麵積“折戟”。在大藍籌領漲的背景下，量化基金黯然失色。
今年上半年，86隻主動型量化基金中，僅有29隻為正收益，占比僅有33%。其中股票型量化基金中，“金鷹量化精選”、“南方量化成長”、“創金合信量化多因子股票A”、“長信量化中小盤股票”等跌幅居前。
上海一位量化基金投資經理表示，量化基金通常是基於曆史數據做模型選股，比如說因子模型一般都是盯住小盤股的。今年以來中小市值股票嚴重超跌，風格轉換讓很多基金經理沒有預料到，所以很多超配小盤股的量化基金自然難逃此劫。
此外，今年上半年互聯網主題基金同樣“折戟”。“招商財經大數據股票”以15.19%的業績跌幅居首。該隻基金持有愛迪爾、*ST東數等互聯網概念的中小市值股票，損失慘重。
後市需保持謹慎
展望主動管理型基金接下來的投資機會，蕭楠表示，站在當前時點上，還是應該理性地降低未來的回報預期。
“要清楚地認識到，僅靠估值擴張和股價波動得到的收益率是不可靠的，唯有賺業績增長的錢，並且是高質量的持續增長的錢，才具有可靠性。短期上漲越多，我們越應該謹慎，而不是越漲越樂觀。目前看來，A股的平均估值水平，流動性以及風險偏好，沒有一個指標在曆史低位，尤其是2015年漲幅過大的一些板塊，泡沫至今沒有褪去。我們有信心挑選出長期業績保持高質量合理增長的股票，但任何時候，以謹慎的態度對待投資都是十分必要的，尤其是短期漲幅較大的時候。”
“嘉實新興產業”基金經理季文華表示，在中期階段，白馬藍籌仍將主導市場行情，不排除龍頭個股在抱團趨勢下提前完成估值切換。成長股仍然麵臨絕對估值較高、外延模式受阻、監管約束加強等因素壓製，短期內暫不具備轉換條件。
季文華認為，在藍籌股中，低估值大金融板塊的投資機會值得重視，有望年前完成估值修複；在成長股中，新能源汽車值得重視，如果三季度銷量超預期，很可能會是市場的一個亮點；目前市場風險偏好依然不高，建議短期內對主題投資保持謹慎態度。
外圍市場方麵，“嘉實滬港深精選”基金經理張金濤認為，港股今年以來整體漲幅較大，這是由基本麵和資金等因素驅動的，看好港股未來三到四年的投資機會，這個過程中可能會伴隨階段性的調整或者波動，是正常的市場現象。
(原標題：上半年股票型基金業績大盤點：消費白馬成業績王，量化折戟)
最後更新：2017-07-09 15:06:48