53
財經資訊
IPO提速輸血實體經濟 新股發行改革邁出關鍵一步
過去5年，對於中國資本市場是不平凡的5年。創業板快速發展，中小企業加速上市融資，資本市場規模進一步壯大、新三板成立且急速擴容、滬港通與深港通的開放出現新格局，上證指數更是走出一輪氣勢如虹的大牛市，上證綜指最高至5000點。當然，2015年的股市遭遇異常波動，更是令投資者記憶深刻。
可以看到，5年來，新股發行製度的市場化改革一直在進行，特別是從2016年底，IPO提速進入常態化。5年來，通過IPO和再融資累計融資超過8萬億元，通過交易所債券市場累計融資7萬億元，資本市場服務實體經濟的作用充分顯現。
今年6月份，經過4次闖關，A股終於被納入MSCI指數，中國資本市場以全新的狀態走向全球，中國的資本市場監管水平日趨完善，上市公司的質量逐步提高，價值投資理念更是深入人心。
未來5年，隨著供給側改革持續縱深推進，IPO提速，資本市場服務實體經濟的能力將會進一步增強，同時，資本市場的製度性改革將會持續深入，監管會更加成熟，市場會更加穩定，對外開放程度進一步增加，資本市場更加國際化和市場化。
助力實體經濟
實體經濟是國民經濟的根基，是立國之本，資本市場必須從實體經濟的內在需求出發，發揮優化資源配置、引導要素有序流動的積極作用。5年來，資本市場直接融資規模不斷擴大，新股發行進入常態化。
同時，證監會進一步規範上市公司再融資行為，禁止募集資金用於類金融業務，限製募集資金用於償還銀行貸款和補充流動資金，對上市公司忽悠式融資、跟風式融資嚴格監管。
據德勤中國報告，今年前三季度中國滬深交易所300多隻新股上市，融資金額逾1700億元，全年最高融資金額可能達到2500億元。這對多年來始終存在的新股堰塞湖的泄洪工作起到了明顯的幫助。其中，上證所依舊是中國最大的新股市場，前三季度新股融資合計1053億元人民幣，超過深交所的融資額706億元人民幣。
對於四季度IPO行情，德勤中國預計將與前三個季度所觀察的趨勢相若。包括中小型製造企業和高科技企業在新上市企業數量上的主導地位，以及在現有監管下的快速新股發行，2017年全年預計A股將有約420-480隻新股發行融資2200億-2500億元。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《華夏時報》記者采訪時表示，5年來，中國的IPO動作很大，一直在推進新股發行體製的市場化改革，包括前期完善市場監管和法製體係。同時，IPO擴容進入常態化，對服務實體經濟作用進一步顯現。其中，IPO的扶貧政策，鼓勵西部有前途企業優先發展，鼓勵大眾創業、萬眾創新，推進優質的中小企業融資上市。
董登新分析指出，IPO信息披露製度的完善是5年來第一個亮點。目前，IPO審核的重心已經由此前的實質化審核轉向格式化，且注重真實性和問詢。其次，退市製度進行了重大改革，一個是IPO欺詐、信息嚴重造假必須強製退市，中介結構、保薦人要先行賠付，鼓勵私有化退市。IPO製度與退市相關聯，一體兩麵。二是IPO市場監管的效率上大幅提升，打擊力度增強，威懾力顯現，信息造假，股價操縱，對內幕操縱的打擊頗有成效；三是從去年第四季度開始，IPO擴容進入常態化，暫停IPO已經成為曆史，IPO擴容是IPO市場化關鍵的一步。
可以看到，不僅發行環節，5年來，證監會進一步加大整頓資本市場秩序力度，繼續保持“零容忍”態度，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等證券市場違法違規行為，淨化市場環境，改善資本市場生態，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者合法權益。
證監會副主席薑洋在2017陸家嘴論壇上曾直言：經曆過2015年股市異常波動後，作為一個典型的新興加轉軌市場，如果沒有穩定的市場環境，不僅資本市場自身的改革無法順利推進，服務實體經濟也無從談起。一年多來，證監會把穩定市場作為修複市場、發展市場的基本前提。經過各方共同努力，資本市場運行總體平穩，自我修複和調節能力明顯增強，各項功能有效發揮，服務實體經濟的能力進一步增強。
在2017年全國金融工作會議召開後，證監會第一時間表示，未來，證監會將緊緊圍繞服務實體經濟和支持供給側結構性改革，深入推進資本市場“四梁八柱”性質的改革，加快完善多層次資本市場體係和基礎性製度，加快修複和淨化資本市場生態，更加注重提高上市公司的質量，強化和完善退市製度，進一步疏通和規範各類資金進入資本市場的渠道，不斷提升資本市場對實體經濟的融資能力，推動經濟結構加快轉型升級。
製度改革任重道遠
5年來，資本市場取得了很大成績，但是未來的資本市場的建設任重道遠，特別是加入MSCI後，市場規則更要國際化。
在市場分析人士看來，中國的直接融資比重依然過低，要進一步推進資本市場的法製化和市場化，新《證券法》要加快推出。
2017年7月，第五次全國金融工作會議提出：要把發展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體係；引導金融業發展同經濟社會發展相協調，促進融資便利化、降低實體經濟成本、提高資源配置效率、保障風險可控；市場導向，發揮市場在金融資源配置中的決定性作用。
在中國金融改革研究院院長劉勝軍看來，資本市場發展，是供給側結構性改革的重要內容，特別是實現“去杠杆”的重要路徑；是促進企業創新，推動經濟轉型的重要機製；是提高金融體係配置資源效率的關鍵任務。對於資本市場而言，“讓市場發揮決定性作用”的必由之路是IPO注冊製改革。
劉勝軍認為，當前製約監管效能的因素，主要是執法的意誌和定力，法律的不完善隻是次要因素。可以說，有效監管是注冊製的必要條件，但注冊製同樣是有效監管的前提。
在董登新看來，未來要繼續推進新股發行改革，新股定價取消窗口指導，進行市場化定價。取消市值配售，申購新股是投資者的權利。在新股上市首日，取消其漲跌幅限製；全麵推行注冊製，審核權歸屬交易所，證監會進行備案，行使一票否決權。
(原標題：IPO提速輸血實體經濟 新股發行改革邁出關鍵一步)
最後更新：2017-09-30 05:33:11