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新三板明星IP資本化大趴正熱A股被禁止遊戲重演！ 那些業績承諾兌現了沒？
去年以來，A股影視資產並購收緊，高估值、高業績承諾的“雙高”影視並購、明星IP資本化交易等亂象被關注、也被管住，卻被有樣學樣搬到了新三板。
一方麵，不同於明星IP在A股的資本化之路屢屢被“截斷”，新三板上的明星IP資本化“大趴”正熱，高估值並購影視資產的交易換個“包裝”便在新三板上上演。同時，也有企圖借道新三板登陸A股的影視資產頻頻失利，相關公司在交易中作出的業績承諾也並未兌現。
數據
數據顯示，今年以來，新三板影視(CSRC廣播、電視、電影和影視錄音製作業)板塊新增11家掛牌企業，包括龍達影業、森宇文化、康琦影業、越界影業等。截至截至7月2日，新三板影視板塊掛牌企業已達128家，其中29家位列創新層，占比為22.66%。
同時，擁有明星股東的新三板公司隊伍已成規模，包括嘉行傳媒、天沐影業、數元影視、首影傳媒、熙成傳媒、唐人影視、龍騰影視、天天美尚、青雨傳媒、時代電影等。在擁有明星股東的掛牌企業中，首影傳媒影視劇事業部負責人為著名監製、製片人崔寶珠，曾參與《臥虎藏龍》、《功夫》、《霍元甲》、《長江七號》等電影作品製作，目前持有首影傳媒8%股份；熙成傳媒的明星股東張新持股比例為2.09%，其指導拍攝過《山城棒棒軍》、《街坊鄰居》等多部作品，自2016年5月以來任熙成傳媒董事、副總經理、藝術總監；熙成傳媒的另一明星股東李裏持股比例為0.42%，現為熙成傳媒經紀業務部總監，參與過《山城棒棒軍》、《街坊鄰居》等影視作品的拍攝製作。
而嘉行傳媒，因楊冪及其主演的IP劇《三生三世十裏桃花》而一度受到關注。嘉行傳媒更名前為西安同大。2015年9月29日，西藏嘉行以85萬元收購了嶽峰持有的西安同大50萬股股份，加上此前西安同大向西藏嘉行增發的550萬股，西藏嘉行持有西安同大股份的比例達到37%，成為西安同大第一大股東。西藏嘉行為楊冪及其兩位經紀人曾嘉、趙曉堯三人持股的公司。
日前，完美世界旗下的投資並購基金石河子市君毅雲揚股權投資有限合夥企業以250元/股的價格(前次定增價格為78.95元/股)出資2.5億元投資並持有公司5.00%股權。嘉行傳媒2016年度經審計淨利潤為1.29億元，每股收益6.81元，每股淨資產為24.33元。
從合作來看，完美世界也是通過投資綁定嘉行傳媒的明星IP。根據嘉行傳媒公告，未來公司和完美世界雙方將在影視劇聯合製作及發行、影遊聯動、藝人經紀等方麵展開深度合作。完美世界計劃出品的電視劇《趁我們還年輕》已與公司達成藝人方麵的合作計劃。
明星為什麼如此追捧資本市場？
有業內人士表示，一方麵，明星(包括知名導演、編劇等)成立或入股影視公司，把個人收入的很大一部分轉變為公司的收入，並在一定比例上轉化為利潤，利潤在資本市場上被市盈率倍數放大後，明星可實現減持套現；另一方麵，上市公司在綁定明星IP後，因明星的個人影響力、其出演的影視作品受市場歡迎而受到市場關注，股價可能有較好反應，明星屆時也可實現減持套現。
此前，有多家新三板影視公司企圖曲線登陸A股，並做出業績承諾。
統計數據顯示
2014年以來，A股上市公司共發起5起涉及控製權變更、標的為新三板電影與娛樂行業掛牌企業的交易。其中，長城影視發起的並購德納影業、首映時代100%股權正在進行；聯絡互動3億元投資三尚傳媒42.86%股權已完成；其餘3起交易均告終止，包括共達電聲擬18.9億元並購樂華文化100%股權等。
其中，共達電聲收購樂華文化全部股權的交易曆時一年多，期間還修改了交易方案，下調交易總額，最終仍未能成行。樂華文化擁有多位明星股東。韓庚、周筆暢、黃征通過樂華文化第三大股東西藏華果果間接持有樂華文化股份。
3月1日，樂華文化發布公告稱，鑒於本次被並購重大事項操作時間過長，經濟、政策環境出現了較大變化，公司股東對公司對接A股市場的條件和方式產生了不同想法，希望盡快終止與共達電聲的被並購事宜。
修改前的方案顯示：
共達電聲擬以23.2億元購買樂華文化100%股權。其中，54.95%的交易對價以發行股份的方式支付，餘下45.05%的交易對價則以現金方式支付。在修改後的方案中，共達電聲的支付方式仍為發行股份及支付現金相結合，不過總價格下調為18.9億元。同時，樂華文化的業績承諾也有所下調，2016年-2018年扣非後淨利潤分別不低於1.5億元、1.9億元、2.5億元。
根據修改後交易方案，樂華文化2016年的承諾業績為扣非後淨利潤1.5億元。而2016年年報顯示，該公司僅實現5976.57萬元扣非後淨利潤。
此外，還有通過資產置換方式等方式並購新三板影視公司，而後者並為兌現業績承諾的。
2014 年 7 月 17 日，浙江廣廈以旗下資產置換福添影視100%的股權。業績承諾顯示，福添影視在 2014 年度、2015 年度、2016 年度淨利潤(扣除非經常性損益後的淨利潤)不低於人民幣 5,221.77 萬元、6272.96 萬元、7,815.31 萬元。浙江廣廈2016年年報顯示，廣廈傳媒(更名前為福添影視)2016 年實際盈利數為 2,670.46 萬元(扣除非經常性損益後的淨利潤為 2,392.60 萬元).
值得注意的是，新三板影視企業業績分化明顯。數據顯示：
在128家新三板影視公司中，2016年75家公司實現淨利潤增長，占比為59%；95家公司實現盈利，占比為74%；3家公司淨利潤超過1億元，分別是和力辰光、唐人影視、嘉行傳媒。
業內人士認為，新三板掛牌門檻較低，對掛牌企業沒有財務要求，新三板定增平均耗時較短，也能充分滿足中小微企業對資金的強烈需求。但影視資產的資本化，不管是被並購，或登陸新三板、主動IPO等，都需以合理定價、合理估值為核心。
(原標題：新三板明星IP資本化大趴正熱 A股被禁止遊戲重演！那些業績承諾兌現了沒？)
最後更新：2017-07-03 00:38:13