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財經資訊
機械行業2017年四季度策略：穩健經營蘊育希望(附股)
前言：2017年以來，機械行業呈現需求的較強複蘇、業績的大幅改善，但整體股價表現相對平淡。我們認為主要原因是多數企業在消化曆史包袱，其中，在傳統領域主要體現為資產負債表的修複，壓製當期利潤率的提升；在新興領域主要體現為成長性的持續檢驗，以及較高估值水平的消化。
往前展望行業需求與業績：在房地產開發投資低位波動、製造業投資實質回暖的背景下，機械產品受到總工程量的拉動明顯，而更新需求也成為重要的支撐。市場關注原材料成本上升對於利潤率的影響，從新近報道和草根調研來看，機械行業部分子領域開始傳導成本變化，銷售價格有所提升。
傳統產業正在修複盈利能力：機械傳統領域財務相對比較健康的企業或者業務，在當前需求下，盈利能力迅速恢複到較高水平，典型的如中集集團的道路運輸車輛業務、中國龍工的裝載機業務等。而多數企業在快速修複資產負債表，顯性的體現為資產減值損失，而隱性的還包括上市公司的存貨清理、渠道的曆史包袱清理等，對毛利率的影響較為明顯。
新興領域不斷檢驗成長性：機械板塊新興領域的高成長需要產業背景的支撐，我們統計過去4年營業收入複合增長率超過30%的企業，扣除並購占主導的以外，主要分布在兩個方向，一是廣義自動化和智能裝備方向，二是具有消費和服務屬性的方向。今年以來，這兩個方向的優勢企業普遍繼續保持了較高的收入增速，利潤率受到原材料成本影響也比較小。
投資建議：基於行業需求回暖，優秀企業財務改善，我們繼續給予機械行業投資評級為“買入”，建議積極關注需求韌性、結構變遷，重點看好細分領域的優勢企業，近期推薦組合為：三一重工、中集集團、恒立液壓、龍馬環衛、浙江鼎力、弘亞數控、精測電子、傑克股份、伊之密；中長期角度，我們持續看好新能源鋰電裝備板塊優秀企業表現機會，相關公司包括：先導智能、贏合科技、科恒股份等。
風險提示：宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動；原材料價格波動對於機械企業盈利能力具有影響；企業通過新業務或者再融資並購實現擴張發展具有不確定性。
最後更新：2017-10-07 12:33:10