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李志林：现在谈牛市为时尚早 但优质小盘股易出妖股
本周，在市场一片“调整”声中，A股创出了2006年6月以来的11连阳的新纪录。许多人由此惊呼：A股大牛市又来了。理由是，以往A股3次10连阳，都是在2006—2007年和2015年的大牛市中才出现的。
牛市真的来了吗？我认为，下结论还为时尚早。
因为，2018年货币政策依然是稳健中从紧，百万亿的资金将受到史上最严的资管新规整肃。经济层面上，尚未进入复苏和新的周期，“三去一降一补”任务相当繁重，经济L型走势还没有改变。新股发行和大小非减持有增无减，压力沉重。11连阳的主干部分是靠权重股拉升指数，多数投资者赚了指数不赚钱，甚至还亏钱，市场缺乏像美国和港股那样的由新经济蓝筹领涨的财富效应，人气和信心依然停留在熊市中。
牛市必须是大多数人赚钱，都能分享到经济和改革的成果，都在资本市场有所得感、幸福感和安全感。而这些，在新年股市9天中，仍没有出现。
2017年股市，全年都是“二八”现象。如果扣除新股和次新股的话，是“一九”开。
2018年9天的新气象，除了大盘11连阳逼空走势以外，那就是个股涨跌由“二八”开变成了“五五”开。
从指数看，大盘股指数依然涨幅领先。小盘股指数也拉出阳线，只是涨幅略小些而已，没有像去年那样逆向翻绿。
从涨跌个股看，今年上涨的个股达1774只，比下跌个股略多，涨跌比例基本上是“五五”开。
期盼2018年股市能出现 “六四”开
一是，应对外围市场压力，建设资本市场强国的需要。面对美国加息、减税、缩表，以及外资的流出压力，A股市场必须奋起直追，才不致出现资本流失。只有营造持续的稳中有涨、涨多跌少和赚钱效应，才能吸引更多的新增资金入市，促使股市稳定健康发展，更好地为实体经济服务。
二是，中国经济和上市公司的中高速增长，为股市上涨增添了强大动力。国务院国资委提供的数据显示， 2017年国企利润增长17.4%，是近5年最好水平；多家券商研究所预测，2017年上市公司利润增长近20%。这为A股提供了新上升空间的最重要基础。
三是，A股属于全球股市的估值洼地。许多大盘股和中盘股的估值，目前只有10—12倍市盈率。这便增强了它们为A股搭台，成为稳定和提升平均市盈率只有16倍左右的A股价值中枢的中流砥柱和推进器。
四是，新股扩容的速度有了明显的放慢。去年12月至今年1月5日以来，60家“带病”IPO企业，主动撤退或被终止审查。近期新股发审会经常出现30%、甚至25%的低过会率。只要证监会从严审核的方针不变，那么今年IPO节奏放缓是大概率事件。这对改善供求关系，提升投资者入市的积极性有很大的鼓励作用。
五是，近期市场资金面相对宽松。由于去年底央行宣布“限定版”降准，预计最多可向市场释放1.5万亿流动性，新年两市融资额持续增加，已超10500亿元，创两年来新高。沪股通、深股通等北上资金持续增加。11连阳也激发了场外新增资金摩拳擦掌，准备入市。
六是市场热点逐渐扩散。
1、涨价概念股。如化工、有色金属、钢铁、煤炭、石油、天然气等，因产品供不应求并大幅涨价，2018年业绩仍能大幅增长，而它们的估值只有十几倍市盈率。其中，涨幅最显着的是贵州燃气，连续 12个半涨停板，涨幅达280.7%。
2、房地产股。在前期海外资金狂炒内地房地产股之后，A股的房地产股成了估值洼地。新年以来，房地产政策有所松动，房地产股走势最为强劲，老牌地产龙头万科A，新年又涨了19%，股价接近37元。荣安地产涨幅更是高达76%，绿地控股涨35%，万通地产涨34.6%，华夏幸福涨26.9%，金地集团涨 26%，荣盛发展涨20.3%，巨大的财富效应，正在超跌低估值的房地产股中蔓延。
3、区块链概念股。新年以来，此板块涨势迅猛，游久游戏、易见股份遭到特停，整个板块涨幅巨大，带动了大数据、软件信息、人工智能、集成电路、半导体、国产芯片、5G等高科技股狂掀涨停潮，成为大盘10连阳的功臣。虽然区块链概念目前还比较虚，周五14家上市公司发了澄清公告，但反映了市场对“二八”现象和高科技股长期被压抑的反叛。
4、央企国改和地方国改股。预计第三批31家混改名单公布后，国改股、混改股行情将起，也会对大盘产生推动作用。
5、大盘股和白马股。新年以来，茅台因涨价而再创788元新高，以近万亿市值，推动了上证指数，并刺激了五粮液、美的集团、格力电器等白马股也连创新高。
我预感，2018年的股市，将一改上年的“以大为美”、“抓大放小”、多数人亏损的“二八现象”，代之以“抓中间、促两头”，“大盘股搭台，中盘股唱戏，优质小盘个股动辄出妖股，股价扶摇直上”的局面。
去年大涨的大蓝筹和白马股，只要业绩能跟得上，今年还会有不同程度的上涨，但涨幅跑不过中盘股，如地产股、涨价类周期股、资源股等。也跑不过中小创中有高成长性、有强主力炒作的高科技股。
还是要提倡个股跑赢大盘
瑞银最近预测，今年A股能涨到4450点。但在我看来，能够涨到2015年4月15日两大权威媒体所称的“4000点只是牛市的新起点”的位置，就上上大吉了。
再一算，即便指数真能涨到4450点，也只有30%的涨幅。与其如此，不如轻指数重个股。对自己的股票池进行优化，争取每一只个股能达到30%涨幅，或者分几次累计达到30%的涨幅，这比指数涨30%来得更省力、更高效、更可靠、更安全。
本周5天收盘均在3400点之上，3400点新平台上累计收盘了17天，未来一段时间，还将继续整固。
11连阳的走势让大多数人感到担忧，害怕来个逆向大反转。但是，也应看到：在7连阳以后的4天，均是小阳线，总共才涨了17点，获利盘并不多；虽然日KDJ指标高达94、92、99，有强烈的调整要求，但在11连阳中，每天盘中指数都出现较剧烈的震荡；本周5天个股均是跌多涨少；大盘股指数与小盘股指数也出现分化；本周日均成交量4971亿，比上周的4930亿略多，量价基本配合；周K线技术指标较低，属于行情刚启动的态势。
因此，人们应做好大盘出现调整的准备，可通过控制仓位、调仓换股、高抛低吸，来化解指数调整的风险。
但也无需对指数出现深幅调整抱有过分恐惧。我认为，即便调整，3400—3380点区间进行拉锯的可能性较大，许多个股可能不跌反涨。
重点还是要选择超跌、低位、低价、有业绩、有高成长性、有成交量、有成为热点可能、有30%上涨空间的个股，进行分散投资以扩大盈利机会。
(李志林，华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授)
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(原标题：谈牛市为时尚早)
最后更新：2018-01-13 17:20:08