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市場出現預警信號！債市出現罕見“奇觀”
在美國周四感恩節假日前交投清淡，多個金融資產類別的表現略有些死氣沉沉，但值得一提的是，隔夜美債收益率曲線觸及十年最平態勢，兩年/30年期美債收益率差跌至98.8個基點，為十年來首次跌破100個基點關口。債市的罕見“奇觀”再度令業內人士頗感憂慮，因為在此之前，曆次債市收益率曲線出現如此平坦態勢，往往意味著經濟複蘇周期可能接近尾部。
行情數據顯示，周二10年期美債收益率下跌1個基點，至2.36%，30年期長債收益率下跌3個基點，至2.76%。與此同時，兩年期美債收益率上漲2個基點，至1.776%的2008年10月以來最高(當時高位1.812%)，連續10個交易日刷新九年高位。
(當前美債收益率曲線與一個月及一年前對比)
這導致兩年/30年期美債收益率差跌至98.8個基點，既創十年新低，也是2007年11月以來首次跌破100個基點關口。兩年/10年期美債收益率差也跌至57.4個基點，從年初128個基點腰斬，並創2007年後期以來最平。
對於上述的債市奇觀，英國《金融時報》指出，美債收益率曲線觸及十年最平，代表2008年金融危機後的經濟複蘇周期可能接近尾部。自二戰結束以來，美債收益率曲線趨平直至倒掛，總是經濟衰退的先行指標。
由於美聯儲加息步伐不變將提升短期利率，疊加投資者對長期經濟前景信心匱乏，導致短期美債收益率高漲，長端收益率下跌更快。不少分析師據此認為，2018年的美債收益率曲線甚至可能會出現倒掛。
舊金山聯儲研究員Michael Bauer此前發表的博文則指出，當前趨平的收益率曲線與本世紀初的“格林斯潘之謎”(Greenspan Conundrum)很相似。
在2004-2006年的美元加息周期，美國聯邦基金利率由1%上調至5.25%，卻出現了短期利率上升、長期無風險利率下降的費解情況。
不過他認為，在2007年金融危機之前的收益率曲線趨平或倒掛了很多年，證明曲線趨平不會立即導致經濟衰退。除了全球不確定性，有壓倒性的證據表明近期曲線趨平源於消退的通脹風險，以及投資者對長期中性利率的預期大幅下調。
展望日內，美國聯邦儲備委員會(FED)即將發布11月會議的會議記錄。
分析師表示，在周一美元上漲後投資者當前正整固頭寸，預計今晚的會議紀要將為12月加息“打開綠燈”，投資者將關注紀要中有關通脹的措辭，這可能會影響2018年加息的前景。至於此番紀要又將影響國債收益率的平坦化勢頭，並繼而波及匯市，不妨讓我們拭目以待。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-22 14:39:03