344      財經資訊

銀行板塊逆勢走強 年底估值切換行情有望開啟

點擊查看>>>銀行板塊行情一覽 銀行板塊資金流向

17日，銀行板塊逆勢走強，截至收盤，招商銀行漲4%，吳江銀行、南京銀行、浦發銀行、建設銀行、寧波銀行等漲幅居前。

分析人士表示，當前無論是從PB(市淨率)還是PE(市盈率)的估值來看，銀行板塊均處在A股所有行業中的最低水平，對比海外同行，板塊當前低估明顯、性價比較高。後市隨著業績向好以及不良率下降，板塊表現仍有超預期可能，當下也正是銀行股估值提升的好時候。

截至昨日收盤，銀行股最新PB及PE如下：

據悉，基於對盈利改善及估值修複的預期，各路資金近期積極加倉銀行股。

上證報報道，國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東近日表示，大金融板塊中，保險股在上半年的組合中配置較多，但目前市盈率已偏高，而部分銀行股或仍有相當不錯的投資機會。

在其看來，在經濟向好的預期下，銀行壞賬率將下降，到明年改善情況可能會更好，利潤增速或大幅上升。而且，目前銀行股估值較低，行業平均股息率較為可觀。他表示，雖然銀行板塊短期彈性一般，但下跌空間也較小。

A股銀行板塊PB與PE估值均為A股所有行業最低。雖然自2016年以來，公募基金對銀行股的持倉比例持續上升，但距高點仍有較大空間。業內人士預期，年底估值切換行情有望開啟。

除公募基金積極布局外，其他資金也在積極加倉，如華夏人壽近日增持民生銀行1.3億股。民生銀行11月12日公告顯示，該行收到華夏人壽保險股份有限公司通知，11月6日至9日，華夏人壽通過二級市場增持民生銀行A股普通股1.3億股，占該公司全部已發行普通股股份總數的0.36%。

【延伸閱讀】

各路資金積極加倉銀行股

談及後市相對確定的投資機會，受訪的基金經理將目光一致投向了銀行股。基於對盈利改善及估值修複的預期，各路資金近期積極加倉銀行股。

一位資深私募投資經理表示，去年以來，隨著大宗商品價格上漲，銀行業已經平穩度過了壞賬周期的高峰。在其看來，銀行是整個國家經濟的一個投影，一個國家經濟在發展的時候，銀行一定會受益。資本市場會對此有所反映，但目前反映還沒有完全到位。

國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東近日表示，大金融板塊中，保險股在上半年的組合中配置較多，但目前市盈率已偏高，而部分銀行股或仍有相當不錯的投資機會。

在其看來，在經濟向好的預期下，銀行壞賬率將下降，到明年改善情況可能會更好，利潤增速或大幅上升。而且，目前銀行股估值較低，行業平均股息率較為可觀。他表示，雖然銀行板塊短期彈性一般，但下跌空間也較小。

A股銀行板塊PB與PE估值均為A股所有行業最低。雖然自2016年以來，公募基金對銀行股的持倉比例持續上升，但距高點仍有較大空間。業內人士預期，年底估值切換行情有望開啟。

天風證券分析師認為，從市場結構來看，今年以來市場最大的特點是大類板塊的輪動和結構性機會，1月至2月是周期，3月至4月是消費，5月是大金融，6月是消費，7月至8月是周期，9月至10月是消費。不管其間指數如何波動，都有一個絕對占優的大類風格出現。展望最後兩個月，作為上證50中最滯漲的板塊，再結合經濟、利率、流動性環境等情況分析，大金融有望成為年底占優的大類風格。

上述分析師認為，上市銀行資產質量改善，息差企穩回升，業績上行確定性高。對於銀行來說，債轉股的大規模推進是提升估值的重要因素，但目前市場並沒有給予太多預期。據統計，目前部分銀行股僅有0.8倍至1.2倍的PB，明年有望逐步回歸到曆史中位數1.2倍的PB附近。

除公募基金積極布局外，其他資金也在積極加倉，如華夏人壽近日增持民生銀行1.3億股。民生銀行11月12日公告顯示，該行收到華夏人壽保險股份有限公司通知，11月6日至9日，華夏人壽通過二級市場增持民生銀行A股普通股1.3億股，占該公司全部已發行普通股股份總數的0.36%。

零售轉型持續推進的平安銀行成為資金關注的焦點。11月13日，平安銀行位居深股通港資成交額第一位，淨買入高達4.5億元。且該股融資餘額大幅上升，當日融資淨餘額達到42.09億元。據悉，依托集團130萬保險代理人和1.53億客戶資源，外加強大的金融科技實力助力營銷，今年以來平安銀行信用卡、汽車金融、新一貸(消費金融)等零售業務發展迅勐。(來源：上海證券報)

數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-11-16

四季度期待估值切換 堅定看好銀行股表現

投資建議

8月底以來A/H銀行下調3.2/1.6%，其中，江蘇銀行、中行-A/H等銀行(下調6%+)調整最為激烈，主要來自對於1)宏觀經濟下行壓力、2)監管繼續趨嚴等因素的擔憂。我們認為去年底以來的反轉邏輯繼續強化，堅定看好A/H銀行股表現，目標上漲空間48%/55%。

理由

期待四季度估值切換。目前銀行交易於0.96/0.74x 2018E P/B，相當於8月中時前瞻一年P/B的水平。8月底以來A/H銀行股向下調整3.2/1.6%，遠未完成估值切換，過去十年四季度A股銀行指數平均上漲7.9%，僅08和13年兩年出現負增長。

經濟後勁可期，宏觀組預測2018/19年實際GDP增速6.9/6.8%，經濟運行已經擺脫2011-16年快速調整的階段。

上兩周國債收益率曲線陡峭上行，國債收益率連續攀升，尤其是長端收益率，上周二10年期國債收益率大幅走高至3.9%，利率環境擺脫2Q17流動性最緊張的時刻，陡峭的收益率曲線利好未來NIM改善。金融監管規範了同業、非標等業務，政策落地後我們預計收益率曲線繼續陡峭化，逐步回歸到4Q16前的水平，推動NIM繼續提升。

金融監管推進快於市場預期，從內容看，很難超出市場預期；同時，我們觀察到上海銀行已經針對可能的監管政策進行業務調整以降低負麵影響。

風險

宏觀經濟轉暖不及預期。(來源：中金金網)

國海富蘭克林趙曉東：部分銀行股或仍有投資機會

國海富蘭克林基金權益投資總監、基金經理趙曉東日前展望未來行情時表示，當前部分銀行股或仍有相當的投資機會。他同時看好教育、醫藥等行業中一些龍頭品種的機會。

金融大數據終端顯示，截至10月31日，趙曉東管理的兩隻權益類基金國富彈性市值、國富中小盤，今年以來分別取得32.59%和25.47%的收益。

銀行股明年或有較大超額收益

從最新公布的三季報看，國富彈性市值、國富中小盤基金在金融行業的配置較上季度略有降低。趙曉東表示，大金融板塊中，保險股在上半年的組合中配置較多，但目前市盈率已偏高，而當前部分銀行股或仍有相當的投資機會。

他分析，在經濟向好的預期下，銀行壞賬率下降，到明年可能改善情況更佳，利潤增速或會大幅上升，基本麵情況良好。而且目前銀行股估值較低，行業平均股息率較為可觀，雖然銀行板塊短期彈性一般，但下跌空間亦較小。在被低估的情況下，如果明年沒有大的係統性風險，整體板塊或有較大超額收益。

對於教育行業的部分龍頭股，趙曉東同樣保持較大興趣。他認為，目前國際教育行業的公司數量已經很多，競爭激烈，而幼教行業上市公司數量相對較少，利潤率很高，行業內的龍頭股競爭力突出，長期看優勢地位有望進一步鞏固。他同時看好醫藥行業的長期投資機會，但認為需注意部分個股短期估值偏高。

尋找業績兌現性高的機會

一直以來，趙曉東秉承自下而上的研究方法，重視精選個股。他認為，良好的投資標的應該符合以下三個標準：一是安全邊際高，發生較大回撤的可能性小；二是成長可持續，至少一年甚至更長的區間內，成長的確定性高；三是未來企業業績的可兌現性高。

他進一步表示，對於新興細分行業而言，如果行業處於上升階段，那麼龍頭股大概率會取得不錯表現。而這些新興行業往往科技含量較高，上市公司業績確定性很難量化考察，因此需要基金經理不斷研究新領域，勤於調研，持續跟蹤企業經營進展，考察這些公司的業績是否具有持續增長的動能。

對於如何在市場風格發生切換時仍能做到控製回撤、賺取收益，趙曉東表示，這源於對價值股和成長股的巧妙平衡。他的投資組合基本按照60%的價值投資、40%的成長投資配比，在不同的市場環境中會酌情調整，投資組合的核心在於構建較高的安全邊際，力爭減小回撤。

另外，與國海富蘭克林基金一貫的逆向思維契合，趙曉東在投資中傾向於規避市場熱門且估值高企的板塊。“我的持股風格不喜歡紮堆，當市場都關注預期充分的個股時，我們更喜歡挖掘預期不充分的投資機會。”他表示，有耐心、“拿得住”、保持獨立思考是獲取長期超額收益的關鍵。(來源：中國證券報)

證金公司投資風格再轉換 三季度對銀行股“有買有賣”

隨著上市銀行三季報陸續亮相，這些銀行股東變化情況也逐漸浮出水麵。位列大多數上市銀行前十大股東的中國證券金融股份有限公司(以下簡稱證金公司)在第三季度仍舊操作頻繁。不過證金公司操作已由第二季度的全麵增持，變為有買有賣。

證金公司大麵積

減持股份製銀行股

隨著半年報披露完畢，與上市銀行上半年業績一同出爐的，還有各家上市銀行股東在第二季度的變化情況。今年以來，證金公司對於所持銀行股份的操作異常活躍，且每個季度手法均有所不同，在第二季度對上市銀行股“狂買到底”的證金公司，在第三季度又恢複了有買有賣的操作手法。

國有五大行中，證金公司今年以來對於交通銀行、建設銀行一直在增持，且增持股份數量呈遞增態勢。今年第三季度，證金公司增持交通銀行1.21億股，而這也是今年以來證金公司連續三個季度均進行增持的銀行，證金公司在今年第一季度和第二季度分別增持該行2892.63萬股和9117.31萬股。證金公司於第三季度增持建設銀行4405.59萬股，這同樣也是前者連續三個季度的增持操作。此外，證金公司在第三季度增持了中行9763.48萬股。與此同時，在第三季度，證金公司減持工行2.04億股，這也是證金公司減持力度最大的一家銀行，證金公司還減持了農行1.02億股。

與此同時，證金公司在第三季度對於股份製銀行也是操作積極，且明顯以減持為主。

證金公司對於平安銀行減持力度最大，第三季度共減持該行9006.16萬股，證金公司還減持了招商銀行6279.94萬股，減持光大銀行5894.51萬股，減持中信銀行2972.36萬股，減持興業銀行658.75萬股。證金公司僅對華夏銀行、浦發銀行進行了增持操作，分別增持5523.65萬股和4394.97萬股

今年上半年，證金公司對於民生銀行、南京銀行和北京銀行的持股比例均已達到4.99%，距舉牌線僅一步之遙。而在第三季度，證金公司未對上述三家銀行進行增持操作，維持持股比例不變。

次新銀行限售股陸續解禁

十大流通股東變化大

目前滬深兩市上市銀行數量已增至25家，而其中有9家為去年8月份以來上市的次新銀行股。隨著其中多家銀行的部份限售股開始解禁，這些銀行前十大流通股東名單也始終處於變化之中。

進入8月份後，隨著一年時間鎖定期的結束，包括江蘇銀行、貴陽銀行等在內多家銀行限售股開始陸續解禁上市，至明年1月份，9家次新上市銀行部分限售股將全部到期解禁。由於次新銀行股的前十大股東多已承諾股份鎖定三年，且大部分限售股仍未到解禁期，因此這些次新銀行前十大股東名單變化並不大。在已披露三季報的上市銀行中，吳江銀行是次新上市銀行中唯一一家出現前十大股東變化的銀行。在今年一季度成為該行前十大股東的一位個人股東，在第三季度已將其持有的1268.99萬該行股份全部清倉。

雖然次新銀行股中，前十大股東名單變化不大，但前十大流通股東名單則有進有出。常熟銀行和張家港行的前十大流通股東名單中，均有高達7家股東在第三季度退出，且均以個人股東為主。江陰銀行前十大流通股更是全部“大換血”，此前十家個人及基金股東已全部退出，而第三季度成為該行前十大流通股東的全部為個人股東。(來源：證券日報)

(原標題：銀行板塊逆勢走強 年底估值切換行情有望開啟)

最後更新：2017-11-18 00:34:39

  上一篇： 今日11隻股長線走穩 站上年線

  下一篇： 券商高管齊聚深圳 熱議業內AI探索之路